为什么德国纳米自去年以来开始疯狂扩大产能?

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德国纳米和湖南裕能作为磷酸铁锂正极材料领域的龙头企业，在过去一段时间内走势不是很好，但相对而言，湖南裕能的走势明显强于德国纳米。为什么？

01湖南裕能走势更强的原因

最根本的原因是它涨得更少。

在过去的一年里，新能源行业走得非常糟糕。互联网上有各种各样的分析和原因，但事实上，最简单和直接的原因是几年前增加了很多！

回顾a股的任何一轮大题材，尤其是以年为周期级的大题材，都逃不过大涨后会大跌的命运。也许以后会再起来，但是先调整一波是不可避免的。背后的直接原因是资金需要盈利套现，但具体原因往往是炒作时提前透支增长，行业发展低于预期，导致业绩和估值双杀。

德国纳米充分享受过去这波新能源超市，股价上涨20倍以上，湖南玉能今年2月上市，今年新能源是狗忽视状态，虽然上市当天翻了一番，但与德国前两年享受估值相比，是世界，完全无与伦比。

而且上市就是巅峰，后面就是一路回调的趋势，就像人一样，时间也命。

其次，湖南裕能最近走势更强，除了之前涨的少，也是因为它的性价比比比德方纳米好。

湖南裕能反击德国纳米

从2018年行业内的小豪，到摊上两条最粗的大腿(宁王和迪王)， 湖南裕能开始了疯狂的反击之路，成为磷酸铁锂正极材料之王，而德国纳米只能排名第二，双方开始显著拉出差距。

2022年，湖南裕能磷酸铁锂正极材料市场份额达到26%，占行业四分之一，但德国纳米只有18%，湖南裕能的收入接近德国纳米的1.9倍。

进入2023年后，双方的差距再次扩大。今年1月至4月，湖南裕能市场份额约为34%，较2022年再次大幅上升8个百分点，而德国纳米市场则下降4个百分点，降至14% 左右。

湖南裕能一季度收入是德国纳米的2.67倍，盈利能力差异很大。虽然湖南裕能一季度净利润大幅下降，但仍有2.81亿净利润，但德国纳米亏损7.17亿元。

在产能方面，截至2022年底，湖南裕能已达34.8万吨，去年关键产量高达33.72万吨，产能利用率高达96.82%，在建产能高达14万吨。根据德国纳米今年5月对投资者的回复，最新产能为26.5万吨/年，双方产能也有明显差距。

那么问题来了，为什么德国纳米在新能源汽车市场正式爆发的前两三年，明显具有先发优势，却被湖南裕能成功反击？关键是湖南裕能和德国不一样。没有实际控制人，湘潭电化最大股东持股比例超过10%。

一般来说，这种没有实际控制人的公司在决策上遭受了很大的损失，但湖南裕能在这种情况下完成了反击，这是伟大的。

在IPO之前，引入宁德时代和比亚迪这两位战略投资者无疑是最直接的原因，可以毫无后顾之忧地疯狂扩大产能。

此外，湘潭电化虽然没有实际控制人，但最大股东却是国有资产的背景。众所周知，国有资产的背景在某些方面会有独特的优势，具有国有资产市场化经营背景的企业往往会有良好的发展。

除此之外，融资还有更多的优势。毕竟，扩大产能需要资金。此外，还有土地和环境保护的要求。国有资产背景在这些方面更具优势。

此外，湖南裕能和德方纳米的技术路线也不一样，湖南裕能主要是固相法，德方是液相法。

磷酸铁锂主要有固相法和液相法两种技术路线。

固相法的优点是设备和工艺简单，成本低，适合工业生产。缺点是固相不均匀，难以控制产品的晶体形状和颗粒大小，一致性差，是目前大规模生产的主流技术路线。

液相法的优点是可以使原料在分子水平上混合得更均匀，产品的尺寸和形状可控。缺点是工艺复杂，需要耐高温高压的反应设备，成本高，难以大规模生产。

固相法在技术上的优势决定了湖南裕能的扩产速度更快，尤其是前两年锂电池产能短缺的时候。

03德国被迫疯狂追赶

事实上，这就是为什么德国纳米自去年以来开始疯狂扩大产能的原因。虽然该行业自去年以来一直存在中短期产能过剩的风险，德国今年第一季度损失超过7亿元，但在4月底，德国仍发布了固定增长指令，计划筹集35亿元，年产11万吨新磷酸盐正极材料生产基地项目，补充营运资金。

即使深圳证券交易所发函询问，公司仍需坚决推进固定增长，原因也不难理解。虽然行业中短期存在产能过剩的风险，但考虑到全球新能源汽车和新能源仍有广阔的增长空间，长期不怕产能过剩的风险。

此外，在确定长期需求将爆发，产品不能完全打开差距的情况下，谁有更大的规模优势，谁就有更多的机会在未来取得领先优势。目前，德国已被湖南裕能明显拉大了差距。为了赶上，他们只能以更激进的方式扩大产能，这就是为什么即使在第一季度遭受巨大损失，并被深圳证券交易所询问，他们仍然坚持提高产能。

但话说回来， 虽然德国在中短期内被湖南裕能拉开了差距，但磷酸盐正极材料的产品同质化严重。竞争的关键取决于成本优势，最终是竞争堆容量。随着液相技术的成熟和规模优势的体现，液相技术是更具优势的一方。

现在说湖南裕能一定是未来磷酸盐正极材料的龙头，真的不一定，结果还是不确定的。