小鹏汽车和滴滴交朋友,第一批股票将锁定24个月

雷达财经鸿图生产 文|孟帅 编|深海

刚和大众交朋友没多久，小鹏汽车就不停地向外界正式宣布了朋友圈的另一个新朋友——滴滴。

为了促进这种友谊，小鹏汽车和滴滴都表现出了自己的诚意。滴滴将将其智能电动汽车项目的相关资产和研发能力打包转让给小鹏汽车，小鹏汽车将在交易完成后将3.25%的A类普通股转让给滴滴，滴滴将正式成为小鹏汽车的战略股东，第一批股票将锁定24个月。

A级智能电动汽车作为战略合作的核心，将作为小鹏汽车新品牌的第一款产品进入市场，预计2024年开始大规模生产，项目代码“MONA”，这种合作意味着小鹏将正式进入15万级以上的L3智能驾驶市场。如果MONA车型的年销量连续两年达到18万辆的销售目标，滴滴获得的股权比例可以提高到5%。

回顾滴滴的汽车制造之路，它与许多汽车公司合作，包括理想汽车、北汽、比亚迪和大众汽车“暧昧”，但真正交付给用户的是世界上第一款与比亚迪联合打造的定制在线叫车D1。然而，这款车型并没有让滴滴在第一次世界大战中出名。

从那以后，有传言称滴滴在内部运行一个代码，就是这样。“达芬奇”对于汽车制造项目，据说该项目将于今年6月向用户交付新车，但现在在线交付日期已经过去。外界没有等待滴滴的新车。相反，滴滴和小鹏汽车正在等待“联姻”的消息。

在与大众和滴滴交朋友的背后，小鹏汽车面临着上半年收入同比下降、毛利率负转移、第二季度净亏损创下新高、当前交付量被对手抛弃的多重困境。

海通证券研究报告指出，收购和赌博协议的路径和时间表非常明确，显示了小鹏汽车和滴滴对长期合作的信心和决心，对合作车型的后续表现有很高的期望。因此，它认为，小鹏和滴滴有望充分发挥各自的优势，促进MONA项目的大规模生产和研发，在中长期形成更多的协同效应和竞争优势。

小鹏车和滴滴交朋友

8月28日，小鹏汽车在香港证券交易所宣布，为了与滴滴就滴滴集团目前的智能汽车开发业务达成战略合作（包括新智能电动汽车的研发、设计和工程开发），小鹏汽车于8月27日与滴滴和目标控股公司签订了股份购买协议。

根据协议，小鹏汽车有条件同意收购，滴滴有条件同意促使目标控股公司出售，代表所有目标公司发行股本的目标股份，对价为对价股份。

第一次交付完成后，小鹏汽车将获得目标公司，预计其子公司将持有并拥有所有目标业务资产，并能够独立运营目标业务（交易文件规定的过渡服务或类似服务除外）。

据了解，小鹏汽车将发行A类普通股，占交易完成后总股本的3.25%，收购滴滴智能电动汽车项目的相关资产和研发能力。首次交付后，目标集团的每个成员公司将成为小鹏汽车的全资子公司，目标集团的财务业绩也将纳入小鹏汽车的财务报表。

与此同时，双方的战略合作也带来了另一个沉重的消息，即项目代号“MONA”A级智能电动汽车将作为小鹏汽车新品牌的第一款产品进入市场，预计将于2024年开始量产。

但双方也就业绩目标安排达成了一定的协议。如果达到第一个业绩目标期的里程碑，小鹏汽车必须在第一阶段向卖方或卖方指定人发行业绩目标股份。第一阶段性能目标股的具体数量将根据第一阶段性能目标期内合格新车的交付量确定。前提是计算第一阶段性能目标股的目的。合格新车的最高交付量应为18万辆，小鹏汽车计划发行的第一阶段性能目标股最多为1405.46万股A类普通股。

如果达到第二个业绩目标期的里程碑，小鹏汽车将在第二阶段向卖方或卖方指定人发行业绩目标股份。第二阶段业绩目标股份的具体数量将根据第二阶段业绩目标期内合格新车的交付量确定，前提是计算第二阶段业绩目标股份的目的。合格新车的最高交付量应为18万辆，小鹏汽车拟发行的第二阶段业绩目标股最多为1427.65万股A类普通股。

据报道，小鹏汽车收购的最高总对价约为58.35亿港元。至于具体的对价支付方式，分为四个阶段。第一阶段为第一交付日，小鹏汽车向卖方或卖方指定人发行5816.42万股A类普通股；第二阶段为SOP里程碑（验证完成，进入小批量生产），小鹏汽车向卖方或卖方指定人发行463.64万股A类普通股；第三阶段和第四阶段为第一绩效目标期和第二绩效目标期。

伴随着此次“联姻”，小鹏汽车也将成为第一家得到滴滴生态系统全力支持的汽车制造公司。根据双方签署的战略合作协议，小鹏汽车和滴滴也将在新智能电动汽车研发、滴滴共享旅游平台运营、营销、金融保险服务、充电、自动驾驶、国际市场联合开发等多个领域合作。自战略合作协议日期第二天起，合作期限为五年。

对于与滴滴达成的战略合作，小鹏汽车董事长兼首席执行官何小鹏表示，小鹏汽车新品牌和产品的推出不仅将通过规模效应进一步提高市场份额，而且将更快地推广智能驾驶技术更广泛的用户群体享受科技普惠带来的出行便利。

何小鹏认为，小鹏汽车与滴滴的合作也将提升双方在多个潜在领域的品牌和商业价值，引领电动汽车智能化、共享化、国际化，长期打造下一代智能出行生态，探索智能驾驶商业模式，带来巨大的增长机遇。

追梦造车多年，滴滴选择放手

事实上，早在2018年，滴滴就与另一家汽车制造新力量理想汽车合资企业橙电出行。其中，滴滴持有51%的股份和理想股份 滴滴旅游副总裁杨俊担任橙电董事长、法人、理想汽车联合创始人、总裁沈亚楠担任首席执行官。

根据该计划，双方原计划合作开发一款MPV车型，用于在线租车旅行，并准备在2020年初大规模生产，但随后的项目由于各种原因而结束。

此外，滴滴还与北汽、比亚迪、大众等成立了合资企业。然而，滴滴与大众和北汽的合作并没有取得重大进展，其与比亚迪联合推出的第一款定制车型D1于2020年正式发布，但并没有引起太多轰动。

2021年，滴滴开始布局自主造车业务的消息再次传出，这个项目是滴滴的内部代号“达芬奇”智能电动汽车项目。随后，据多家媒体援引知情人士的话报道，滴滴的代号是“达芬奇”制造汽车的计划将于2022年6月对外公布，并争取在今年6月交付。

据媒体报道，该汽车制造计划将提前为乘用车和在线叫车市场创建两种车型。其中，面向乘用车市场的车型将命名为C1，定位为15万元的紧凑型纯电动汽车。据知情人士透露，滴滴甚至计划收购一家具有汽车制造资质和能力的工厂，以完全控制C1的研发和生产。然而，随着网络日期的过去，滴滴并没有将流行的C1车型交付给用户。

值得一提的是，在小鹏汽车第二季度报告的财务报告会上，何小鹏透露，2024年，小鹏汽车计划通过技术创新降低XNGP成本50%。届时，XNGP将成为未来整个系统的标准，这意味着预计未来15万元的车型也将实现自动驾驶，享受自动驾驶技术的前沿成果。

在战略合作达成后，小鹏汽车透露，携手滴滴打造的全新品牌车型将与小鹏现有品牌产品形成差异化定位。与此同时，滴滴将首次为小鹏汽车开放全生态授权“MONA”在智能驾驶舱、智能驾驶和共享旅游市场等多维度提供强有力的支持，帮助小鹏汽车“15万级”打造爆款车型，进一步加快自动辅助驾驶和智能驾驶舱技术在全球市场的应用和普及。

小鹏汽车副董事长、联席总裁顾宏地坦言，“我们与滴滴合作的核心是，他们拥有一款准量产A级智能电动汽车车型，完成度非常高。在早期阶段，他们已经投资了数十亿元进行开发，因此这对我们来说是一项非常有吸引力的资产。与此同时，我们还将收购所有与MONA相关的测试、设备和其他资产，包括一些核心人员团队也将加入小鹏。”

值得注意的是，在公告中，小鹏汽车进一步披露了滴滴目标业务近期未经审计的一些财务信息。根据公告，2021年和2022年，目标业务税前亏损分别为7.63亿元和26.38亿元，总亏损34亿元。截至今年上半年底，目标集团净资产约9.37亿元。

一些分析人士认为，这一次小鹏汽车和滴滴“联姻”，对双方都具有重要意义。一方面，与大众和滴滴携手，可以帮助小鹏进一步实现多品牌战略，为其后续销售带来一定的奖励。同时，在滴滴平台大数据的支持下，小鹏汽车大力发展的自动驾驶业务可能会进一步加快。

另一方面，对于滴滴在汽车制造方面做了很多事情，但效果不是很明显，与小鹏汽车达成战略合作可能有一个相对较好的目的地。滴滴将以股权置换的形式转让其短期内难以实现的智能电动汽车项目的相关资产和研发能力。滴滴既不会让之前的努力浪费，也不会让自己轻松减少。

滴滴董事长兼CEO程维对与小鹏汽车的牵手合作寄予厚望，“滴滴一直致力于促进旅游市场的共享、电气化和智能化。小鹏汽车在智能电动汽车领域具有领先的技术优势，并在汽车智能技术方面积累了深厚的积累。双方将继续深化多领域合作，共同促进交通和汽车行业的改革。”

小鹏汽车急需摆脱困境

然而，在敞开心扉交新朋友的背后，小鹏汽车目前的情况并不十分乐观。

根据小鹏汽车不久前发布的财务报告，今年上半年，小鹏汽车的收入为90.96亿元，较去年同期高达148.91亿元的收入下降了38.92%。小鹏汽车上半年的收入低于100亿元，这与其在交付数据方面的表现有很大关系。

今年上半年，小鹏汽车每月交付5218辆、6010辆、7002辆、7079辆、7506辆和8620辆新车。根据上述数据，小鹏汽车上半年的月交付量呈上升趋势。然而，很难说它在一个月内没有超过1000辆汽车的交付性能。与去年同期的68983辆相比，上半年累计交付41435辆的成绩下降了近40%。

今年7月，小鹏汽车的交付量终于回到了1万多辆的水平。然而，小鹏汽车每月11008辆的交付量与对手仍有很大差距。曾经和小鹏汽车一起被称为“蔚小理”两位朋友在7月份交付了34134辆理想车。与理想车相比，蔚来落后，但也实现了20462辆单月交付。此外，7月份零跑车和极氪车分别交付了14335辆和12039辆，均领先于小鹏同期的交付性能。

与滴滴达成战略合作后，小鹏汽车销量会有什么影响？开源证券在研究报告中指出，MONA车型预计将于2024年实现大规模生产交付，价格中心约为15W，目标年销售额为10万辆，预计重点关注TO B用户与C端车型的主要区别在于是否使用XNGP。叠加小鹏自身的产品矩阵，预计2024年小鹏汽车销量将达到30万，2025年销量将达到45万以上。

海通国际证券研究报告认为，由于小鹏主要以增发股份的形式收购滴滴子的业务资产，预计收购对公司短期现金流的影响有限。MONA项目的新车型预计将于2024年上市，全新旗舰MPV X9预计Q4将出现，在此之前，小鹏将依靠G6等在售产品来扛起2023年的销售旗帜，但产品线迭代速度较慢。由于汽车竞争日益激烈，许多竞争产品新能源汽车公司在下半年发布了新车型和技术，或再次发起了价格战。在小鹏产品线不连接的前提下，竞争对手有可能继续侵占其市场份额。

虽然车卖得不如对手热，但小鹏车“赚钱”能力在此之前进一步下降。财务报告显示，去年上半年，小鹏汽车毛利率为11.6%，但今年上半年，小鹏汽车毛利率已降至-1.4%。

同样的命运也体现在小鹏汽车的毛利率指标上。财务报告显示，去年上半年，小鹏汽车的毛利率为9.7%，但今年上半年，小鹏汽车的指标已下降至-5.9%。与理想汽车相比，上半年是21.2%、与20.5%的毛利率和汽车毛利率相比，小鹏汽车在毛利率指标上面临的巨大挑战更为明显。

当理想汽车在许多新的汽车制造商中首先获利时，小鹏汽车仍处于亏损的泥潭中，难以逃脱。今年第二季度，小鹏汽车净亏损达到28.05亿元，创下单季度上市以来最大亏损纪录。今年上半年，小鹏汽车51.42亿元的净亏损也比去年同期增加了7.4亿元。

一些业内人士认为，从交付、收入、利润等指标来看，小鹏汽车与理想汽车、威莱相比处于相对劣势。但小鹏汽车最近的重大行动向外界证明，它仍然受到许多合作伙伴的青睐。小鹏与大众和滴滴在业务和股权方面的合作不仅可以给自己的实力和销售带来一定的奖励，还可以给许多投资者带来更多的信心。