2020年深圳证券交易所中小板崩溃后,威迈斯再次进入会议水平

施子夫，港湾商业观察

3月29日，上海证券交易所上市审计委员会将召开2023年第21次上市委员会审议会议，审查深圳威迈斯新能源有限公司（以下简称威迈斯）的首发事项。

2020年深圳证券交易所中小板崩溃后，威迈斯再次进入会议水平。会议前夕，威迈斯收到了上海证券交易所22个问题，主要涉及母子公司、销售和客户、收入、毛利率和媒体问题。这次，威迈斯的会议之旅能顺利吗？

01

上一次IPO被拒后，筹资金额翻了一番

根据公开信息，2019年6月，威迈斯向中国证监会提交了首次公开发行和上市申请文件，拟申请上市板块为深圳证券交易所中小板块。2020年8月，威迈斯首次审核失败。下半年，威迈斯再次启动上市准备工作，将保荐机构从国信证券改为东方证券，拟上市板块改为上海证券交易所科技创新板。

在监管询价函中，上海证券交易所要求威迈斯说明申报更换保荐人的具体原因、两份申报文件的主要差异、前一份申报的主要问题以及相关问题是否得到解决或整改。

威迈斯回答说，“公司再次启动上市准备工作，综合考虑审计环境、上市部门、具体发行计划和申报时间点、赞助商服务团队项目经验等因素。上一次申报差异是2019年两次报告期内重叠的年份。结合整改规范，2019年财务数据在本申报表中进行了调整。”

威迈斯补充说，对于上一次申报被拒的主要问题，“报告期内实际售后服务费用高于预期负债计提金额，未及时重新估计和调整计提比例，未充分反映报告期内质量责任条款产生的相关负债。综上所述，国家发展审查委员会认为，公司内部控制薄弱，不符合《首次公开发行和上市管理办法》第二十二条的有关规定。”

值得注意的是，在上一次IPO中，威迈斯计划筹集6.27亿元，投资龙岗宝龙新能源汽车电力产业基地建设项目和芜湖新能源汽车电力产品生产基地建设项目，分别筹集2.23元 亿元、4.04 亿元。

在IPO中，威迈斯计划筹集13.32亿元，投资新能源汽车电力产品生产基地项目、龙岗宝龙新能源汽车电力实验中心新项目和补充营运资金，分别筹集6.2亿元、2.12亿元和5亿元。

威迈斯在询问函中表示，公司的产能利用仍趋于饱和，面临一定的产能瓶颈。原建设规划已不能满足公司未来的总体战略和发展规划。本申报增加了设计能力，增加了设备投资和总投资，募集资金是合理的。

此外，根据今年1月18日科技创新委员会第八次上市委员会审议会议公告的补充公告，上海证券交易所规定的威迈斯发行上市申请被取消。根据有关规定，审议会议取消了威迈斯的发行上市申请。

02

业绩波动较大，毛利率下降

威迈斯专注于新能源汽车领域，主要从事新能源汽车相关电力电子产品的研发、生产、销售和技术服务。主要产品包括车载充电器和车载电源 DC/DC 变换器、车载电源集成产品、电动驱动系统电机控制器、电动驱动总成、液冷充电桩模块等。

从2019年到2021年和2022年1-6月(以下简称报告期)，威迈斯分别实现了7.29亿元、6.57亿元、16.95亿元和15.02亿元的收入，分别实现了3413.80万元、551.12万元、7504.31万元和1.25亿元的净利润，扣除后归母净利润分别为2635.99万元、-866.92万元、6494.05万元和1.19亿元。

不难看出，2020年威迈斯的收入、归母净利润、扣非归母净利润大幅下降后，2021年威迈斯的业绩再次大幅回升。

威迈斯在询问函中解释说，“2020年公司收入同比下降主要是因为2020年国内新能源汽车市场增速放缓，导致整车厂客户对上游供应链需求下降；2021-2022年6月，公司收入同比大幅增长，主要是因为2020年下半年，由于新能源汽车行业的繁荣逐渐恢复，我国新能源汽车销量达到352.1万辆，同比增长157.57%，公司营业收入同比增长157.92%。”

威迈斯强调，“公司收入有一定的波动，符合行业发展和公司经营的实际情况，是合理的。”

除了收入和净利润，威迈斯的毛利率在报告期内也呈现出一定的波动趋势。报告期内，威迈斯主营业务毛利率为24.71%、26.05%、21.87%和20.38%。

同期同行业可比公司毛利率均值分别为14.85%、11.65%、11.83%和8.12%。虽然威迈斯的毛利率高于各期同行的平均毛利率，但新锐科技、英格尔、精进电气等行业可比公司的毛利率也波动很大。上游原材料价格、产品销售价格下调、新能源汽车补贴下降等因素对行业内许多公司产生了一定的影响。

威迈斯在招股说明书中表示，如果公司未来未能准确把握新能源汽车行业技术发展趋势，不能继续与现有客户合作，未能开发高附加值新产品，不能巩固和提高整体毛利率水平，公司可能面临更大的业务压力，收入和毛利率有下降的风险。

03

应收账款越来越高，面临一定的债务风险

由于业务的发展，威迈斯的应收账款和库存规模在运营期间也在继续增长。除了业绩基本面的波动外，威迈斯还面临着一定的现金流压力和债务偿还风险。

报告期末，威迈斯的存货账面价值分别为1.32亿元、1.89亿元、5.24亿元和8.06亿元，占流动资产的21.42%、25.34%、29.47%和32.16%呈逐年增长趋势；应收账款账面价值分别为2.39亿元、2.39亿元、3.93亿元和6.34亿元，占营业收入的比例分别为 32.83%、36.36%、23.21%和42.18%，期末应收账款金额较大。

报告期内，威迈斯业务活动净现金流量分别为451.99万元、4189.34万元、1.55亿元和4065.65万元；期末现金及现金等价物余额分别为5307.09万元、1.02亿元、2.28亿元和3.24亿元。

除现金流大幅波动外，威迈斯在报告期内的流动比分别为1.38、1.30、1.28、1.20，速动比分别为1.08、0.97、0.91和0.82，资产负债率(合并)分别为55.96%、63.12%、68.38%和72.81%。

同时，同行可比公司的平均流动比分别为2.25、1.66、1.76和1.66的速动比分别为1.65、1.19、1.33和1.24资产负债率(合并)平均值分别为38.31%、48.78%、47.89%、54.04%。

通过比较，不难知道威迈斯的流动比和速动比低于同行可比公司的平均水平，而资产负债比高于同行可比公司的平均水平。

著名经济学家宋清辉指出，高资产负债率表明企业债务生产能力低，这意味着公司的财务风险较大。企业长期债务偿付能力较弱，可能会影响正常的生产经营活动和融资能力，降低企业的盈利能力，进而影响企业未来的生存和发展。

威迈斯在招股说明书中表示，报告期结束时，公司的偿债能力普遍低于同行业可比上市公司。主要原因是同行业可比上市公司股权融资渠道丰富，财务实力强。(港湾金融生产)