永贵电器在液冷过度充电方面的先发优势是什么?

潘思敏,“投资者网”

全液冷超充技术正在改变新能源汽车的生态。

近日,华为2023年全球ICT能效大会、中国国际新型储能发展峰会、2023年亚太新型电力系统与储能技术展览会、亚太智能输配电技术展览会等会议正在陆续召开。华为数字能源的全液体冷充电技术再次成为焦点。

为华为提供大功率液冷直流充电枪的永贵电器(300351.SZ),它已成为投资者的偏好,股价继续实现交易限额。永贵电器在液冷过度充电方面的先发优势是什么?曾经陷入低迷的基本面有所改善吗?

新能源汽车快速充电方案

近年来,新能源汽车的渗透率不断提高。其优秀的智能驾驶和娱乐系统为消费者带来了新的体验。随着电池技术的不断提高,里程问题也得到了缓解,但仍有一个问题需要解决,即充电速度。市场上有三种解决方案。

第一个是以蔚来为代表的换电方案。蔚来今年刚刚发布了第三代换电站,总换电时间为4分40秒,与加油站差距不大,但目前成本太高,不太可能推广。

二是以特斯拉为首的大电流充电方案。特斯拉布局的第三代超充桩充电功率达到250KW,充电电流可达500A,充电5分钟可行驶约120公里。

第三种解决方案应用最广泛:800V高压系统解决方案主要代表华为数字能源的全液冷超充技术。全液冷超充终端最大输出功率为600kW,最大电流为600A。它是市场上最大功率的充电桩,与所有车型相匹配。

全液冷超充技术充电5分钟300公里,大大缓解了新能源汽车车主的充电焦虑。

随着大功率快速充电逐渐成为一种趋势,推动了对超充桩施工的需求增加。根据华为的计算,为了满足1300多万辆高压快速充电的需求,2023-2026年行业需要增加98万辆1000V高压直流桩。

而且,随着800V供应链的成熟,小鹏、智己、理想、广汽等各大汽车公司纷纷推出800V系统车型。

当然,充电网作为一种重要的新型基础设施,要想落地,就必须从度电成本的角度来衡量其经济性。据长虹集团称,华为全液冷超充计划的耗电成本远低于传统计划,全站耗电成本0.34元/10年kWh,与一体桩相比,风冷堆低35%、26%,投资回收期仅为6.7年。

华为全液冷超充计划不仅在充电效率方面表现出色,而且在成本方面领先同行一步。随着下游需求的逐渐强劲,华为全液冷超充计划最有可能在市场上占有一席之地。

拥抱华为全液冷超大腿

华为全液冷超充方案火了,提供液冷超充枪的永贵电器也进入了投资者的视野。

永贵电器的充电枪产品主要包括交流充电枪、直流充电枪和大功率液冷直流充电枪。其中,公司的交流充电枪一般符合家用电压(220V),适用于C端,直流充电枪B端应用场景较多。

据公告,子公司四川永贵科技有限公司于今年7月举行“液体冷却系统/大功率充电枪”在产品发布会上,与壳牌中国、西安天泰签订战略合作协议。此外,四川永贵子公司液冷欧标直流充电枪已通过CE、CB、TÜV认证液冷CS2充电枪的电流规格为500A、电压规格为1000V,最大充电电流为600A,可实现600KW充电系统,液冷直流枪产品处于国内批量生产的领先水平。

值得注意的是,大功率快速充电的趋势不仅带动了充电桩和液冷超充枪的需求,也带动了新能源汽车零部件永贵电器的产品——车载连接器。

车载连接器主要分为电动连接器(低压连接器、高压连接器)和高速连接器。其中,新能源汽车的电气化对应于低压/高压连接器,智能变革促进了高速连接器的发展。

随着新能源汽车渗透率的不断提高,高压连接器也迎来了快速增长。预计2025年中国高压连接器市场规模将达到249.2亿元,2021-2025年CAGR将达到43.7%。

从连接器的自行车价值来看,传统燃油车主要采用低压连接,自行车价值约400-500元;新能源汽车电气化趋势导致高压连接器需求增加。800V高压连接器在新能源乘用车中的价值为700-1200元;新能源商用车高达2400-2900元。p>

可以说,高压连接器也在成交量和价格上涨。

根据公司半年报,其车载和能源信息板产品包括高压连接器和线束组件、高压分线盒(PDU)/BDU、充/换电接口及线束、交/直流充电枪、大功率液冷直流充电枪、通信电源/信号连接器、储能连接器、高速连接器等。

其中,车载产品为新能源汽车提供高压大电流互联系统的整体解决方案,已进入比亚迪、华为、吉利、长城、奇瑞、长安、上汽、一汽、广汽、北汽、本田等国内一线品牌和合资品牌供应链系统。

此外,该公司是国内少数拥有完整国家标准、美国标准和欧洲标准系列产品的制造商之一,为海外业务发展创造了良好的条件。

从业绩上看,永贵电器新能源业务持续稳步增长。2023年上半年,公司新能源汽车业务收入3.05亿元,同比增长15.77%。但车载和能源信息业务毛利率为18.88%,不高。但考虑到直流枪等高附加值产品比例的提高,公司新能源汽车业务盈利能力有望提高。

剥离易腾寻求自救

永贵电器是一家成立50年的老企业,但多年来公司的盈利能力并不强。Wind数据显示,自2012年上市以来,永贵电器的累计净利润仅为2.51亿元。

主要是因为公司高溢价收购易腾电子埋下的雷声。2015年,公司以10.45亿元的价格向涂海文和卢红萍收购易腾电子,增值率约为447.15%。易腾电子处于3C行业,主要产品为精密连接器产品和精密结构件产品。

双方对业绩进行了赌博,易腾电子大部分都完成了业绩承诺。然而,在业绩承诺期的第一年,易腾电子发生了很大的变化。2018年营业收入3.82亿元,同比下降17.33%,净利润仅4782.58万元,同比下降53.26%。

从2018年到2019年,公司共计商誉减值7.16亿元,导致公司近两年分别亏损4.59亿元和4.3亿元。

然而,在剥离易腾电子后,永贵电器的收入稳步增长。2020年至2022年,公司营业收入分别为10.54亿元、11.49亿元和15.10亿元。但轨道交通和工业板块作为基本板块,上半年营业收入3.11亿元,同比下降11.45%,导致上半年业绩略有压力。

轨道交通连接器壁垒深,是门槛和技术难度最大的下游场景之一。永贵电器多年来一直在深度培育,产品布局全面。目前,它在国内轨道交通连接器领域占据领先地位,已经布局了七类轨道交通产品。它还与中国下游中车集团、铁路公司和建立轨道交通的城市地铁运营公司建立了良好的合作关系。

但在盈利能力方面,公司轨道交通业务毛利率逐年下降,轨道交通和工业毛利率从2016年60.07%下降到2023年上半年40.51%。轨道交通业务毛利率下降的主要原因是通道、门系统等产品的收入比例扩大,毛利率高的连接器收入比例下降。

从行业来看,三年疫情对铁路客运的影响还在继续,抑制了铁路客运设备的需求。公司轨道交通业务收入增长也在逐年下降。

然而,第一证券认为,近年来,十三五期间投入运营的高速铁路动车组车辆和城市轨道交通车辆分别进入维修和框架维修。随着零部件更换需求的释放,它将成为公司轨道交通业务增长的长期支撑之一。

如今,永贵电器正逐渐走出易腾电子的阴影,迫切需要一个新的增长点。紧紧抓住华为供应液冷超充枪确实是公司的一大优势。未来能否打出漂亮的翻身仗,值得关注。(思维金融生产)

资料来源:投资者网

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