零跑有望复制传音神奇新能源汽车

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在零跑车上市之前，新能源爆炸的定价约为小鹏汽车市值的三分之一。无论是上市时的市值，还是过去一年的趋势，市场基本上都给了它这个价格。中间，小鹏的销量过于下滑，导致市值暴跌。零跑的市值被动变为1/2。然而，随着小鹏的内部整改和G6的推出，市场恢复了一些信心，零跑的市值回到了近三分之一的水平。

新能源爆炸之所以给出这样的价格判断，是因为近年来新能源汽车行业有明显的内部卷链，特斯拉卷BBA，小鹏卷特斯拉，零跑卷小鹏。既然是去卷别人的，自然是低人一等的。

也许随着两家公司的发展差异，双方的市值比例关系会发生变化。对于零跑目前的价值，这个价格是合适的，但肯定不是零跑的终点。值得更好的未来。在理解这一点之前，先看看它的2023年中期报告。

2023年零跑车中报简分析

8月25日，零跑发布了2023年半年报，至少是公司2022年下半年IPO后的第一份半年报。

上半年，公司收入58.13亿元，同比增长14.4%，净利润亏损22.76亿元，去年同期净利润24.44亿元，即净利润仅比2022年同期少1.68亿元。

从收入和净利润的表现来看，无疑是令人失望的。毕竟，今年新能源汽车的整个市场表现依然强劲。今年上半年，国内新能源汽车产销量分别达到378.6万辆和374.7万辆，同比增长42.4%、44.1%，零跑连国内大盘增速都赶不上。

但考虑到今年上半年行业价格竞争激烈的现实，作为行业的后排制造商，要取得这样的业绩并不容易，更不用说零跑了，事实上，今年上半年对威莱和小鹏一样残酷，仍处于赚钱的阶段。

事实上，上半年零跑的收入和净利润在上半年大大改善了公司的汽车销售结构。

去年，该公司的主要销售力量是微型汽车T03。今年，随着C系列市场的逐步开放，特别是C11的扩展版，C系列开始占据主要销售力量。目前，C系列已占公司月销量的80%以上，公司销量也恢复到1万辆。

但今年太卷了，燃料车骨折降价，加上特斯拉率先降价，引发了新能源汽车价格战，零跑以成本效益著称，也只能跟上，今年3月下降，8月下降。

本来零跑就是靠性价比杀出重围，之前就是卖一辆亏一辆。如果今年的销售主力没有变成C系列，那么根据今年的行业价格大战，损失就是天文数字。

遗憾的是，去年下半年零跑的毛利率实际上已经收窄到-8.1%。根据官方声明，如果扣除经销商的回扣，毛利率实际上已经成为常规。最初延续了去年的良好趋势，今年的主要销售力量成为C系列，没有行业疯狂的价格战，今年上半年的毛利率必须成为积极的，不敢说必须赚钱，但至少不会像现在这样损失超过20亿元。根据上半年44502辆车的总销量，上半年每辆车损失5.11万元。赔钱赚钱是许多新能源汽车制造商的共同情况。

幸运的是，今年上半年的毛利率仍在继续改善，与去年同期的-26%相比，-5.9%有了很大的进步，今年上半年首次实现了经营现金流的积极转变。前六个月经营活动产生的净现金额为1.52亿元。

很多朋友可能会怀疑像零跑这样的公司有什么未来？

02零跑车有未来吗？

如果你只把视角放在中国，像零跑这样的公司一定没有未来，但是很难。中国太卷太卷了！虽然零跑凭借性价比在这样的卷市场上杀出了一条血路，但销量超过1万辆，自行车平均价格在13万元左右。高配置和各种费用，还是卖一个亏一个，每个月亏几亿。

如果你想改变卖得越多，损失就越多的状态，你只能依靠规模，降低成本，但这并不容易。随着竞争对手越来越多，市场竞争越来越残酷，其竞争优势有削弱的风险。为了突破更高的价格范围，以往的品牌定位也使其难以在短期内突破，更不用说比亚迪、小鹏、威莱、特斯拉和许多其他强大的竞争对手了。

关键是随着比亚迪的规模越来越大，成本优势越来越明显，覆盖的价格范围越来越广，品牌接受度越来越高。如果零跑不能保持自己独特的性价比路线，随时都有可能被比亚迪吃掉。

但是如果你把视野放在全球范围内，零跑还是有广阔的世界的。

截至上半年，全球新能源汽车渗透率不足15%，正处于大爆发初期，中国占绝大多数。据乘联统计，2023年1月至7月，中国新能源乘用车占全球新能源汽车市场的61%，7月份的份额增加到65.6%。这意味着全球新能源汽车的渗透率仍然很低，大多数国家的渗透率仍然在10%以内，包括世界第二大汽车市场美国。

中国在新能源汽车领域处于遥遥领先地位，这意味着许多国内新能源汽车制造商在中国处于唯诺诺的状态，但一旦他们出海，他们就可以进行重拳击。

就像传音手机一样，中国几乎没有人使用过。如果不是之前的新闻报道，很多人都没听说过，但他们是非洲手机之王。

03零跑有望复制传音神奇

新能源汽车类似于消费电子，传音手机的奇迹可以复制，如果纯电动汽车也受到充电桩等基础设施的限制，市场扩张不那么快，那么混合动力汽车完全有机会类似于燃料汽车，比燃料汽车更智能更舒适，在新能源汽车浪潮的帮助下，在海外市场占有一席之地。

此外，国内新能源汽车就像燃料汽车时代的外国品牌或合资汽车一样，具有领先的技术优势，在国外市场可以比国内市场更贵，甚至更贵，毛利率得到保证。

关键是要比其他国内巨头更快地进入全球市场，或者在某个市场上集中培育，推出更符合当地需求的汽车，就像传音手机一样。

零跑有这样的潜力。虽然公司规模相对较小，但雄心勃勃，行动足够快，效率相对较高。年度研发投资不到其他巨头的一小部分，但仍坚持全球自主研发，取得了良好的成果。三电和智能驾驶技术都有第一次世界大战的力量。

特别是行动非常快，公司开始从纯电动超级进入市场，发现市场错误迅速转向微型车，T03红，然后推出C11进入家庭汽车市场，为了影响更高的价格范围和推出C01，看到大风口，迅速推出C11增程版。

可以说，公司在远见方面做得不够好，但在纠错能力方面，绝对是顶级水平，公司的执行效率很高。

在出海方面，该公司一直在寻求海外技术授权。据该公司称，已基本确定与外国企业签署Mou（谅解备忘录）并授权外国企业。

行动足够快，有一定的技术储备，也跑出超级卷市场，行业处于爆发初期。对于这样的公司来说，我们不能太悲观。

出海做手机的传音控股市值可以上千亿，新能源汽车行业复制一个，理论上市值应该更高，零跑是有机会复制的公司之一。

也许正是因为这些原因，零跑车的趋势如此强劲，虽然体积相对较小，但今年的二级市场趋势完全击败了小鹏、威莱、比亚迪，类似于理想，已经超过了历史上最高的价格！