进口期和培育期的特点是什么

氢能产业是一个新兴产业和未来产业，正处于进口和培育期。经过不断的技术突破和发展，市场认为氢能产业已经到了爆发期的前夕。那么，进口期和培育期的特点是什么，氢能企业近年来的生产经营状况，以及可持续发展的原因是什么。本文通过对氢能行业主要企业的业务数据进行了整理和分析。

1、行业生命周期理论

该行业的生命周期是指该行业从出现到完全退出社会经济活动所经历的时间。主要包括导入期、成长期、成熟期、衰退期四个发展阶段。

由于行业刚刚出现，企业研发成本高，技术不确定性大，销售收入低，普遍亏损，主要致力于开拓新用户，占领市场，产品、市场、服务战略空间大，企业进入壁垒低。

增长期市场增长率高，需求快速增长，技术逐步确定，行业特点、行业竞争和用户特点相对清晰，企业进入壁垒增加，产品品种和竞争对手数量增加。

图1：行业生命周期图

资料来源：公开资料，橙色协会研究所整理

生命周期曲线是一条抽象的典型曲线，根据实际销售量绘制的曲线远不是这样的规则。影响销售变化的因素很多，关系复杂。整个经济的周期性变化不容易区分某个行业的演变，也不能用战略模式对应。行业生命周期分析应与其他方法相结合，以免陷入分析的片面性。

2、氢能主要企业经营数据分析分析

(1)营业收入和净利润

我们选择8家氢能上市公司披露公司数据或提交招股说明书的拟上市公司作为分析氢能行业的样本。

从营业收入和净利润来看，几家主要公司处于持续亏损状态，大部分净利润率为-20%-30%、个别年份甚至-200%。

中鼎恒盛是唯一一家持续盈利的公司。其产品为隔膜压缩机及其核心部件，主要用于氢气及特种气体制备的充装、化工、加氢站、军工、核电等领域。2020-2022年中鼎恒盛前五名客户中，氢能客户分别占2、3、4家，可见其营业收入的增长得益于近年来氢能行业的快速发展；但前五名客户的销售额占31%、26%、24%，集中度低，下游客户多且分散。

亿华通、捷氢科技、国鸿氢能、重塑有限公司、深圳氢雄是燃料电池系统和电堆企业，智珍有限公司是零部件双极板企业。国富氢能的主要产品是车载供氢系统和加氢站集成。这些企业的所有业务都集中在氢能行业。

表1：氢能主要企业的营业收入和净利润

资料来源：公开资料，橙色协会研究所整理

(2)毛利率和期间费用

从企业主营业务毛利率来看，氢能行业毛利率基本在20%以上，高者达到40%左右，可见氢能行业毛利率高于成熟制造业的平均水平。但企业期间费用占营业收入的比例一般在30%以上，有时甚至超过100%，远高于成熟制造业的平均水平。而且大多数企业的期间费用比例大于毛利率，可以得出结论，期间费用高是企业亏损的主要原因。在中鼎恒盛时期，只有持续盈利的成本比例较低。

图2：主要氢能企业主营业务毛利率

资料来源：公开资料，橙色协会研究所整理

图3：氢能企业期间的费用占营业收入的比例

资料来源：公开资料，橙色协会研究所整理

期间费用由销售费用、管理费用、R&D费用和财务费用四部分组成，其中氢能企业的管理费用和R&D费用相对较高，但财务费用较低，很多企业在某些年份有财务利润。氢能企业R&D的比例在5%-40%之间，远高于高新技术企业的3%，符合新兴产业培育期和引进期的特点。

图4：氢能企业主要研发费用占营业收入的比例

资料来源：公开资料，橙色协会研究所整理

(3)企业融资金额

氢能企业的早期发展需要社会的持续投资和培育。2015-2019年上市前，亿华通共融资近8亿元，2020年8月IPO融资13.5亿元，2021年固定增长2亿元，2023年香港上市融资10.27亿港元。报告期内，其他企业最少融资4亿元以上，近30亿元。

从IPO报告中提取的企业数据也是该行业的主要企业。可以看出，在发展的早期阶段，企业需要大量的研发和其他费用的持续支出。持续的研发投资和融资是企业可持续经营的保证。但这也对氢能的未来前景持乐观态度，吸引了大量的资本投资。

表2：氢能企业在IPO报告期内的融资额

资料来源：公开资料，橙色协会研究所整理

3、小结

根据氢能企业的业务数据，行业的研发、销售收入、利润和企业竞争符合行业生命周期理论导入期的特点。同时，行业产品市场小，初创企业多，风险高，回报高，企业进入壁垒低。

根据行业生命周期理论，预测氢行业将有以下发展趋势：氢零碳环保优势和安全控制，逐渐被公众所熟知、接受和推广；商业模式从政府订单到市场订单，从标志到标志；氢行业将进入快速增长的快车道，吸引大量社会资本；氢产品类型增加，资本涌入导致竞争加剧，监管更加严格，因此，企业进入资金、技术、政策等方面的壁垒将得到提高。

根据上海经济和信息化委员会的判断，中国氢能汽车“已经实现了从0到1的突破，并逐渐从1走向10的过程中”，可以看出，该行业正处于爆发的早期阶段。大规模生产可以摊销高期成本，快速降低产品成本，使企业不再依靠融资维持经营，实现行业的可持续发展，为社会创造效益和价值。