「2022威马汽车最新消息」目前资产负债率高达202%(威马汽车怎么了)

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老规矩，如果懒得看文章，可以划到最后，那里有一份简短的报告

有这样一家公司：

六年内融资12轮；

百度和腾讯都参与其中，包括上海国有投资平台、上汽集团、五矿资本，甚至赌王家族和李嘉诚的父子定位；

D轮融资额高达100亿元，创纪录；

但2021年，该公司总销量为44152辆，仅相当于去年第四季度小鹏汽车的销量。

这家公司叫威马。

为什么打烂一手好牌？

先看结论：

1

威马汽车的创始团队在汽车领域拥有丰富的资源，其他新力量汽车公司

2

创始团队注重汽车技术，缺乏竞争核心三电、智能驾驶等领域的亮点

3

早期产品面向B端，保证销量和前期稳定运行

4

从C端跳到B端，威马目前的产品并不成功，核心产品W6表现冷淡

5

将价格定位锁定在主流消费市场

6

平均每辆车损失近20万元，但收入只有10万元左右

7

巨额亏损导致威马现金消耗迅速，目前资产负债率高达202%，经营压力巨大

8

创始团队迫切需要补血迫在眉睫，但更重要的是C端缺乏吸引力

Vol．1／   团队构成

威马成立于2015年，主要从事电动汽车的设计、开发、制造和销售。

最早的威马汽车叫WM Motor创始人是现任高管杜立刚，主要从事三电系统的研发，直到沈晖收购，才改名为Weltmeister中文叫威马，德语叫世界冠军。

沈辉是汽车行业的领导者。最著名的简历是担任吉利控股集团董事兼副总裁，领导吉利收购沃尔沃，这是中国汽车工业历史上最大的海外并购。在沃尔沃之前，沈辉还在汽车零部件公司博格华纳和菲亚特电力公司担任中国总裁。

沈晖的简历有几个细节:

1.在汽车行业有着广泛的联系。他在一家外国公司工作，在中国和中外汽车市场都有资源。目前，在12轮融资中，除了百度、腾讯等知名互联网企业外，还有上海国有资产投资平台、上汽集团、五矿资本等股东，甚至还有李嘉诚的父子、赌王何鸿燊家族。

2.更了解汽车生产和制造技术。沈辉将对汽车零部件公司和传统汽车公司的工作经验有更高的追求。这最终反映在威马身上。

3.丰富的并购整合经验。MBA沈辉的组织管理能力毋庸置疑。但与此同时，这些工作需要务实高效，这可能导致沈辉不如其他三家公司营销制造争议。

杜立刚，政府关系、融资、内控等

西门子成本会计兼任ERP系统项目成员、葛兰素威康总监、百利通亚洲财务总监、飞利浦家电财务总监

首席运营官侯海靖

曾任上海通用汽车公司执行副总裁，从总装厂总经理到整车部。后来加入吉利，担任吉利集团副总裁

首席财务官毕仕宇

曾担任铜板街、众安保险、斯凯网络、寺库等公司CFO

招股说明书中没有看到CTO，林仕翰和孙振分别负责拆分产品策划和智能系统、车辆外观和内饰设计。

纵观威马汽车的高管团队，基本配置齐全，1号位资源丰富，了解汽车。创始团队有联合创新，掌握内部控制，有丰富的交易经验CFO。团队创业经验不多，主要是务实、技术流，不擅长营销。这是威马发展的基本基调。

Vol．2／  差异化

就像自然界的生态位一样，新能源汽车一直保留到今天，必须有特殊的差异化。

沈晖有传统汽车企业的经验，习惯了汽车企业成熟的做工。他一定很鄙视他Model 3那种做工。

沈晖说:如果我选择OEM生产，我每天都睡不着。

因此，他决定顺应祖先——自建制造体系。

威马首先在温州投资建厂，通过收购大连黄海和中顺汽车获得新能源汽车生产资质。2016年11月，温州工厂奠定基础，2018年开始大规模生产。目前，威马在浙江和湖北有两个自己的生产设施，年产能25万辆。

目前，威马声称已建立工业4.0制造系统，两个自有生产设施配备约200台机器人；冲压、焊接、涂装车间主要生产线自动化100%。

相比之下，理想汽车常州工厂于2019年获得生产资质；小鹏汽车肇庆工厂于2020年5月获批。威马在这方面走。

在百度上搜索XX威马基本工艺差，威马基本看不到，威马确实体现了差异化。

同时，威马基于模块化车辆开发平台，在技术层面同步推进。包括电子电气架构（EEA）、支持OTA升级等。

自动驾驶/高级驾驶辅助系统（AD／ADAS），威马支持L4级记忆AVP但这不是功能L4级驾驶只适用于住宅、公司等固定停车场景。真正的能力只是L2级。

基于高通的智能驾驶舱SA8155P处理器，支持语音控制、安全监控、与小米及Apple Watch 互联。

支持C2M，这也是威马自建工厂的好处，工业4.0制造系统可以支持个性化订单。

但是威马的问题也很明显。前期自建生产线性价比够高吗？

每个初创公司都能得到类似的钱。新能源汽车大致是产品、技术、营销和生产的竞争。没有一个新的力量能做到最好。关键在于如何发挥自己的优势，弥补自己的缺点。

其他厂家很难达到合格的工艺水平吗？工艺是用户选车的主要考虑因素吗？

把钱花错地方，很容易变成花大价钱却无法形成有效的市场分离。

结果，威马也是如此。到目前为止，最成功的产品仍然是最初的EX5.后面的产品性能惨淡。

自动驾驶、智能驾驶舱、OTA等等，威马没有明显的趋势。威马W6是百度提供的AVP根据自主停车技术和媒体反馈的实际经验，如果停车场环境与路线学习有轻微差异，如天气变化、停车场环境车辆变化、地面干湿度和光照条件变化，车辆将终止停车。威马开始明显落后，没有核心技术，也没有紧密绑定。

2020年发生的频繁发生的自燃事件更麻烦，威马无奈召回1282辆汽车。当时界面新闻的报道是，威马的电池供应商除了宁德，还有力神电池、宇量电池、中兴高能、塔菲尔新能源等，除了供货充足，还能保证成本。

但很明显，这种选择是有问题的，这次自燃+召回套餐，对威马的打击可能是致命的。

威马有多害怕电池问题？招股说明书中提到了客户服务座位服务费。威马通过购买第三方服务回答客户关于电池充电的问题。威马每年将支付约100万元。

锁电是另一种表现。很多投诉平台都有车主抱怨威马锁电，有的车主升级后续航里程降低了15%。

锁电可以通过简单粗暴的方式防止电池过充或排空，这也是很多厂商的普遍做法，但威马被央视命名，问题明显更严重。

电动汽车有里程焦虑，锁电对用户体验影响很大，最终会传递到销量上。

Vol．3／  产品表现

到目前为止，威马已经发布了四款车型，即EX5（EX5－Z）、EX6、W6、E5（5 Pro），还有一款M预计今年下半年交货。

EX从W6和M统一命名规则从7开始确定:

W代表SUV产品，M代表汽车产品。

这并不是缺乏规划起初，威马EX5是专门为网约车设计的。到目前为止，威马前五大客户占43.4%，其中成都明欧凯家族占17.2%。

威马最初有稳定的订单和收入，但大多数新力量定的订单和收入，但大多数新力量一般不卖，但生产能力跟不上。这样的选择已经解释了这个问题。

威马普遍将产品价格定位在15-30万之间，称之为中国主流市场，这个价格的销量应该会迅速增长。

威马没有在财务报告中公布具体车型的数据，只能看到W6的。

去年4月推出W6后，8个月总销量为7900，W6的价格是16-19万，主流市场，8个月新产品总销量不超过1万。

蔚来新势力销量最低，ES六一季度销量超过万，ES6可是比威马W6贵一倍。

今年6月，威马宣布销量为4007辆，7月为2036辆，现在连第二梯队都排不上。

威马汽车被市场抛弃。

沈晖说:新能源赛道是长期赛道。

可现在半场落后这么多，除非对手半场开香槟，威马做出爆款，否则怎么做到头部？

Vol．4／  财务状况

做爆款不容易，更别说威马的财务问题了。

从2019年到2021年，威马的收入分别为17.62亿元、26.72亿元和47.43亿元，增速超过50%。看了造车新势力的数据，这种增速只能算是很普通。

但是损失很不寻常。19-21年，威马净亏损41.45亿元，50.84亿元，82.06亿元。典型的损失超过了收入。

为什么？成本和费用是罪魁祸首。

以21年为例，成本为66.9亿元，一辆车平均收入为10.7万元，但成本为15.2万元，一辆车损失。

费用开支上，营销费用率20．8％、管理费用率57％、研发费用率20．7％，单是这三项费用就占了营收的98％。

看现金，2020-2021年D轮三系列融资近20亿美元，到2021年底剩下41.6亿美元，今年第一季度又减少了近5亿美元。蔚小理有400-500亿美元，根本不是量级。

威马资产负债率高达202.4%，偿债压力大，流动比率为1.1倍，短期偿债压力也不小。

威马仍在等待香港证券交易所的消息，周围的零跑将于月底上市。

回顾这么多年的发展，威马体现了很多矛盾。

过于注重工艺，但对产品没有明确的市场定位。

大力建设生产线，但缺乏产品力的抛光。

满足C2M定制，但收入的一半来自B端网约车。

拿着好牌，花了很多钱，却没有创造出爆款产品。最终导致了今天的困境。上市、产品实力、营销、汽车质量都不能少，但每一个都让人焦虑烂额。

数据报告

参考资料：

1.威马招股说明书

2.洞察新研社。 威马是怎么打烂一副好牌的？EB／OL］． ［2022．9．21］．

3.新浪港股。 威马汽车在香港上市:互联网巨头和香港富豪平台，李嘉诚家族投资7亿EB／OL］． ［2022．9．21］．