去年锂盐价格暴跌的锂盐公司,目前是一个更尴尬的存在

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业绩好，财务报告早，虽然业绩好不一定强劲，毕竟，市场买的是未来，而不是过去。对于业绩已经是一个明确的品牌，但今年遇到了锂盐价格暴跌的锂盐公司，目前是一个更尴尬的存在。

3月29日，赣锋发布了2022年年报，略超预期业绩报告。

2022年赣锋锂业简介

2022年赣锋锂业收入418.2亿元，同比增长274.68%；归母净利润205.03亿元，同比增长292.16%；扣除净利润199.52亿元，同比增长586.34% 。

不得不说，去年的锂盐企业太赚钱了，收入和利润直接翻了两倍，都处于之前业绩预测的中间水平。关键是利润率太高，毛利率上涨近10个百分点，达到49.5%，创历史新高。虽然净利率上升了不到1个百分点到48.92%，但也创历史新高。

你知道，在宁德时代，作为全球电力电池的绝对领导者，去年苦哈哈赚了3285.9亿元，但净利润只有307.3亿元。赚钱的能力只是一个在天空，一个在地下，这仍然是宁王的成就，许多其他电力电池制造商，、去年，我还在遭受哈哈的损失。

难怪王宁和许多二三线电力电池制造商一直在愤怒地喷洒锂盐和锂矿石制造商是吸血鬼，甚至不断呼吁监管和控制上游锂矿石锂盐的价格。

当然，说到这一点，比亚迪有更多的话要说。毕竟去年它的收入超过4000亿，净利润不到170亿，这是创造公司历史纪录的结果……

具体到Q4，收入142.1亿元，同比增长245.89%，环比增长7.92%；归母净利润57.09亿元，同比增长107.17%，环比下降24.3%；扣除60.70亿净利润，同比增长310.35%，环比增长3.76%。

随着收入的快速增长，支出正在减少。2022年，赣锋锂业总销售费用、管理费用、财务费用9.67亿元，同比下降63.83%，仅占总收入的2.31%。虽然同比下降主要得益于汇兑收益，但也是因为去年锂盐价格飙升，完全是卖方市场。锂为王的上游巨头完全是下游的“横着走”只有当销量飙升几倍时，销售费用和管理费用才没有显著增加。

从经营活动的现金流来看，这一点甚至更清楚，高达124.9亿元，同比增长376.67%。

无论如何，赣锋去年的表现都是历史上最好的。当然，原因也很简单。去年锂盐的价格太凶了。

这也是为什么市场不愿意高估锂矿锂盐企业的高估值，他们被视为周期性股票。此外，自今年以来，锂盐的价格一直在跳跃，这也是锂行业是周期性行业的事实。

02锂业异类

客观地说，虽然贵是全球锂行业的领导者，但赣峰和天齐的发展方向实际上是不同的。天齐更注重锂矿和锂盐业务，中下游更注重投资或战略合作，收入几乎来自锂矿和锂盐业务。

在上游布局非常完善的情况下，赣峰除了投资股份和战略合作外，还开展了锂电池业务，主要是动力电池、储能电池、消费电池和锂电池回收。可以说，它是锂矿和锂盐行业的一个不同类别。

关键在于公司锂盐的优势，电池业务发展非常快。有一组数据可以清楚地看到，从2020年到2022年，公司锂电池业务占总收入的22.96%、18.12%、15.49% 。

众所周知，在过去的两年里，特别是去年，锂矿锂盐的价格飙升了多少，锂矿锂盐的收入上涨了多快，但即便如此，锂电池业务的收入仍然占近1/6 ！

去年，赣丰锂业的动力和储能电池出货量超过6GWh，尤其是储能电池业务。据相关统计，去年增速在300%~500%之间，增速甚至与宁德时代的储能业务相当，已成为赣丰锂电池业务最重要的环节。根据高等工业、工业和研究的数据，公司去年的储能电池出货量在中国排名第八。

此外，公司还在不断增加产能建设，重庆赣锋 20GWh 新型锂电池技术产业园项目已开工建设，预计将成为中国最大的固态电池生产基地。新余动力电池二期年产 10GWh 新锂电池项目在建项目也在规划进一步提高产能，预计2023年 达到年度最高水平 12GWh 年化产能。

另一方面，过去两年，特别是去年，是许多锂企业的救赎年，在他们为上游资源储备承受沉重的财务压力之前，但不得不面对锂价格的低迷，但去年锂价格突然飙升，那些真正的生产能力公司赚了很多钱，财务状况也大大改善。

另一方面，在过去的两年里，特别是去年，储能已经成为许多锂电池制造商的救赎。此前，由于电力电池行业的持续内部卷，它们承受着越来越大的压力。然而，储能市场的爆发突然创造了一个新的蓝海市场。行动较快的锂电池制造商通过储能业务赚了很多钱，甚至电池安装排名也迅速提高。

赣锋幸运的是，这两波大潮流都获得了红利。

03厚积薄发未来可预期

世界上没有免费的午餐。赣峰的好处来自于公司在锂行业的艰难创业，特别是2008年金融危机和2016年产能过剩危机。凭借创始人李良斌的聪明才智，他不仅度过了危机，而且在危机中脱颖而出，一举崛起，成为世界锂行业的领导者。

目前，赣锋拥有锂辉石、盐湖、锂粘土、锂云母等15个锂资源项目，锂资源权益高达4534万吨（LCE），锂盐产品的生产能力约为12万吨LCE，未来计划形成60万吨LCE的锂产品供应能力。

2022年，公司实现LCE销售9.7万吨，同比增长7.32%，平均售价约为35.6万元/吨，平均售价约为15.69万/吨。虽然平均售价低于天齐，成本高于天齐，利润增长没有天齐爆炸，但2021年9.18万元/吨的平均售价和4.77万/吨的成本仍高于成本端。毛利率也增长了近9个百分点，达到56%。

不得不说，与天齐锂业2022相比， 年锂盐43.04 平均售价为6.09万元/吨 赣锋锂业成本1万元/吨还是太差了。

很多朋友可能会想，作为全球锂业的双龙，赣锋锂业的锂资源储备甚至比天齐还要多得多。为什么产品的价格和成本性能不如天齐？

主要与双方产品结构的不同有关。天齐的主要产品是碳酸锂，赣峰主要是氢氧化锂。去年碳酸锂的价格高于氢氧化锂。此外，赣峰还有锂电池业务，不如天齐纯业务。

成本较低，因为天齐锂业的锂矿自给率较高。天齐目前是唯一一家自给率超过100%的公司。虽然总锂矿储备不如赣峰，但天齐依托世界上最大、品位最高的格林布什锂辉石矿，在锂矿方面具有较高的优势。赣峰锂业目前的自给率约为40%，成本自然无法与天齐相比。

然而，作为世界上锂资源储备最多、锂盐生产能力最大的制造商之一，行业垂直整合布局最完善的公司之一，在全球新能源仍处于大爆发的早期阶段，没有理由对其持乐观态度。

就其目前的价格而言，新能源爆炸被严重低估，市场对锂盐价格过于悲观，对新能源产业的未来过于悲观！