迈为跌跌不休的原因,这锅得隆基来背!

这是第622篇关于新能源爆炸的原创文章。本文仅记录了“新能源爆炸”的思想，不构成投资建议。作者没有集团，不收费推荐股票，不代表客户进行财务管理。

持有迈为股份的朋友们，最近不会很开心，最近的走势真的有点不好，为什么会这样呢？

这锅得隆基来背！

01迈为跌跌不休的原因

迈为之所以跌跌不休，是因为在隆基最近的小规模机构交流会上，有报道称隆基鄂尔多斯30gw电池片的生产能力已经确定了topcon的技术路线，也有报道称外资下修前市场预期为10gw hjt扩产。

要知道前年隆基高层明确表示，与perc相比，topcon没有成本优势，不愿意在topcon上扩大生产，甚至几乎放弃了topcon路线，但现在开始主动扩大生产，引起市场普遍关注。HJT大规模工业化进程是否低于预期？作为HJT设备的领导者，被抛售是正常的。

但是，为什么捷佳伟创造的趋势不是很好呢？

客观地说，与迈为相比，捷佳伟创的走势好多了，一度拉升了一波，只是后续又跌了，如何理解捷佳伟创的走势？

和all in HJT的行为不同。捷佳伟创布局了所有的技术路线。目前，它也是topcon电池设备的领导者。自然，它受益于隆基在topcon上的扩张，然后被砸碎，这与光伏产业的特点有关。

光伏产业发展的根本驱动力是技术升级带来的转化率提高。光伏设备企业的业绩和估值也在很大程度上取决于行业的技术升级。只要行业不断进步，设备企业就能长期受益于估值和业绩的双重提升。

相反，一旦行业技术发展滞后，光伏设备制造商也有杀死估值的风险。

龙基生产扩张的潜在意义是，HJT的大规模商业化进展可能低于预期，但事实上，还有另一个意义：光伏产业陷入技术发展滞后，后续发展速度可能低于预期，这对整个行业，特别是光伏设备制造商有很大的影响。

我们应该如何看待迈为的下跌？我们应该如何看待市场的这种担忧？

从目前公开和非公开信息来看，龙基包头30gw产能是topcon路线的信息，基本确认，但这并不意味着hjt的大规模商业化低于预期。

隆基此时选择了topcon路线，因为hjt的大规模商业化进展不如预期，不如说是隆基本身的焦虑。

虽然廉价互联网时代，行业竞争模式改善，但光伏仍是一个高内部行业，为了应对内部，提高竞争力，行业巨头不断扩大产业链上下游，努力发展成为产业一体化巨头，不断扩大产能，建立规模优势。

在过去的两年里，通威在行业中扮演着鲶鱼的角色。它不仅在硅材料业务上赚了很多钱，而且凭借其在硅材料和电池方面的优势进入了下游光伏组件业务。此外，通威的发展历史和光伏组件的产能规划也雄心勃勃。它完全有可能进入前三名，甚至赢得领先地位。

在商场里，不进就退。在过去的两年里，与其他行业巨头相比，隆基相对低调，甚至市场也曾经衰落过隆基，认为它不再是行业领导者，也不再具有强大的竞争力。

此前，从隆基管理层的外部言论来看，他们不屑于参与只通过扩大生产能力进行内部卷的行业，而是坚持提高转化率的基本概念。

毕竟，隆基的崛起是基于转化率较高的单晶硅。从长远来看，hjt的潜力高于topcon，这就是为什么隆基以前不喜欢topcon。

其他人在关键行业并不这么认为。目前，perc电池的转化率确实接近极限。虽然hjt理论上的长期潜力大于topcon，但topcon目前的大规模商业化进程早于hjt，因为过渡是完全可行的。

如果hjt的后续大规模商业化没有预期的那么好，那么他们的生产能力就会被竞争对手赶上，甚至大规模下降，无论未来是否洪水，先抓住现在，永远不会错！

这很可能就是隆基这次选择topcon产能的原因。

不用担心hjt

但这并不意味着hjt的进度低于预期，也不意味着hjt没有机会。

从近期行业情况来看，目前HJT单瓦成本比P型高0.2元 ，单瓦溢价0.10元，P型单瓦毛利(含电池)平均0.10元。

在目前降低成本的技术条件下，HJT成本控制最好的企业只能保持盈亏平衡或小亏。虽然TOPCon单瓦成本远大于HJT，但仅高于P型0.05～0.07元，但目前招标价格接近P型同瓦同价，但单瓦盈利能力弱于P型。当然，还有降低成本和提高转化率的空间。

但从长远来看，HJT工艺流程简化，转化率高，尤其是HJT钙钛矿堆叠电池，已被业界公认为最有可能成为下一代主流技术。

只是内卷太多的行业，大家都等不起。

在确定hjt行业水平长期没有问题的情况下，也不必过分担心迈为股份。

03不用担心迈为股份

此前，新能源爆炸分析了光伏设备企业乃至所有设备企业的业务逻辑，揭示了光伏设备龙头企业的普遍增长模式，即通过产业链中价值含量高或非常重要的环节，在获得领先优势后，将其扩展到产业链的其他环节，最终完成整个产业链的布局，然后扩展到产业链的上下游，成为产业一体化企业或扩展到其他行业，成为综合设备平台。

迈威是最典型的代表之一，从丝网印刷设备，然后扩展到整个光伏电池设备产业链，现在是国内为数不多的HJT全线设备交付能力制造商之一，也扩展到光伏激光和半导体领域，已隐约成为综合设备巨头。

由于公司在丝网印刷设备领域的强大竞争优势，以及持续研发投资带来的技术优势。

特别是随着行业的快速发展，公司的业绩在过去十年中呈现出超强的增长趋势。

即使在2022年光伏行业受上游硅材料价格上涨和中下游业绩普遍表现不佳的影响下，迈为仍保持着强劲的增长。

2022年前三季度，收入实现 30.26 1亿元，同比增长38.01%，归母净利润 6.87 同比增长50.62%，扣除非归属于母亲的净利润 6.35 亿元，同比增长50.51%。Q3 单季度，实现收入 12.55 1亿元，同比增长32.67%，环比增长35.53%，归母净利润2.91亿元，同比增长42.50%，环比增长34.72%，扣除非净利润 2.76 同比增长49.62%，环比增长47.59%。

设备企业最重要的合同负债和库存也表现出色。合同负债高达34.7亿，同比增长58%，环比增长23%；存货 41.14 亿元同比增长47.2%，环比增长12.6% ，证明了公司强大的订单获取能力。

2022年年报没有业绩预测，也就是没有大惊喜，没有大惊喜，很有可能保持和第三季度差不多的增长率。

总的来说，隆基一家的决策对hjt行业没有根本影响，未来还是值得期待的。