「零跑汽车什么时候上市」预计于9月29日在香港联交所上市(股票代码9863)

9 月 20 1月31日，零跑车在香港证券交易所宣布，零跑将以每股48港元至62港元的价格发行1.31 每股最高售价亿股 62 预计港元(约55.3元)将于9月29日在香港证券交易所上市，交易代码为9863。

据了解，零跑车在香港寻求首次公开发行（IPO）筹集最多81亿港元（10亿美元）。目前，浙江工业基金和金华工业基金等五家基石投资者已同意购买约3.085亿美元的股票。

自2015年12月成立以来，零跑汽车已获得6轮融资，融资金额近120亿元。投资机构包括红杉中国、中金资本、杭州政府风险投资基金、中信建设投资、国有投资利益、永华资本、上海电气等。

而零跑车也正式成为继蔚小理之后，第四家登陆港交所的造车新势力。

招股说明书暴露的问题很多

早在2020年11月，零跑就有了冲击资本市场的想法。当时，零跑联合创始人兼总裁吴宝军公开表示，计划于2021年下半年提交IPO文件，在2021年底或2022年初在科创板实现上市”。

然而，由于各种原因，科技创新委员会无望上市，今年3月向香港证券交易所提交上市申请，成为魏小理后第一家计划上市的公司，中金、花旗、建银国际、摩根大通为联合赞助商。

零跑车在招股说明书中表示，该公司是中国唯一一家立研发能力的新兴电动汽车公司。但值得注意的是，在招股说明书中，零运行研发资金连续三年增长，但总额仅为13.87亿元。虽然在大华的技术支持下，但与其他新的汽车公司相比，它仍然很低。

作为参考，蔚来、理想汽车、小鹏汽车2021年的R&D费用分别为45.92亿元、32.86亿元和41.14亿元。到2022年第二季度，蔚来的R&D费用已经达到21.495亿元。相比之下，零跑全球自主研发的年R&D费用不如蔚来、小鹏等公司的季度支出。技术优势还是有疑问的。

根据招股说明书，2019年至2021年零跑连续亏损，营业收入分别为1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元，2020年和2021年营业收同比增长439.74%和396.13%，期间毛利分别为-1.12亿元、-3.2亿元、-13.88亿元。净利润分别为-9.01亿元、-11亿元、-28.46亿元。

与其他新的汽车制造力量一样，零跑车仍然难以盈利。根据2021年的数据，零跑车共交付了43748辆电动汽车，损失28.68亿元，相当于每辆车损失6.5万元以上。

在这种情况下，资本方对汽车制造新力量的投资越来越谨慎，这使得零跑在新闻发布前的认购率非常低，只有0.03倍。如果这种认购率不支撑底部，上市后很有可能破发。

冲击高端已成为必然趋势

2021年，零跑车年交付量为43748辆，去年增长443.5%；今年上半年，零跑车共交付51994辆。

8月份，零跑车单月交付12525辆，比去年同期增长180%以上。零跑车凭借出色的交付性能，在8月份制造新力量的交付榜上排名第二。

零跑车销量快的原因与公司采取低价策略有关，其平均价格明显低于魏小理。就目前形成的行业共识而言，只有更高的价格才能有更充足的溢价空间，更有效地提高毛利润。

目前零跑车有4款纯电动车型，分别于2019年7月交付。S01、于2020年5月正式交付的智能纯电动微型车T2021年推向市场的中型智能纯电动SUV C11、今年5月推出的智能纯电动中大型轿车C01。

除了几乎可以忽略不计的第一款车型双门轿跑车S目前零跑主力车型只有两款。虽然零跑汽车的定位是价格区间介于10－30万元的中高端市场，但其主打低端市场的零跑T03是销售的主力军，进而带动了整体交付量。2022年上半年，零跑车累计交付量为52012辆，其中零跑车T交付量为33058辆，占60%以上。

在此之下，最新推出C01成为零跑翻身的重要筹码。目前，由于尚未交付，市场需要检验多少成绩。

招股说明书中还明确表示，公司重点关注价格15-30万元的中高端主流新能源汽车市场。未来，计划在2025年底前以每年1-3款车型的速度推出8款新车型，建立丰富、可持续的智能电动汽车产品组合，进一步渗透到中高端主流新能源汽车市场。

目前，新能源汽车公司的估值不再虚高。目前还不清楚市场将在零跑汽车的持续亏损中给出什么样的估值。然而，上市香港股市可以显著提高零跑的知名度，扩大品牌影响力。第四个登陆香港股市的招牌也有利于促进后续再融资，真正看到真实章节的时刻也将在零跑正式上市后上市。