收购滴滴智能汽车开发业务资产,三季报喜忧参半

撰文｜大蔚

编辑｜凯旋

11月13日晚，小鹏汽车宣布，收购滴滴智能汽车开发业务资产的首次交付已于11月13日发生。首次交付后，滴滴成员公司已成为小鹏汽车的全资子公司，其财务业绩将纳入小鹏汽车的合并财务报表。根据股票购买协议，小鹏汽车已向滴滴发行5816.42万股A类普通股作为首次对价股，约占小鹏汽车发行和发行首次对价股扩大后发行的3.25%。

公告称，双方将共同推出一个新的电动汽车品牌，项目代号“MONA”，预计第一款产品将于2024年开始量产。

此前，小鹏汽车有条件同意以58.35亿港元（约54.22亿港元）的最高对价收购滴滴智能汽车开发业务资产。条件是，在MONA产品上市后，如果滴滴系统的销售额达到10万辆/年，滴滴可以获得额外的对价股权，最高股权比例为5%。

交付意味着滴滴接受了赌博协议。目前，对滴滴来说，最确定的收入只有当天小鹏发行的5800多万元 A 类普通股，约37.24亿港元。要想拿到剩下的20多亿，只能按时完成“业绩”。

三季报喜忧参半

11月15日，小鹏汽车发布了2023年第三季度财务报告。数据显示，小鹏汽车第三季度总收入为85.3亿元，同比增长25.0%，环比增长68.5%；第三季度汽车总交付量为40008辆，同比增长80.18%，环比增长72.4%；第三季度汽车销售收入78.4亿元，同比增长25.7%，环比增长77.3%。总收入为85.3亿元，同比增长25.0%，环比增长68.5%。

收入的增长得益于交付量的增加。财务报告显示，第三季度小鹏汽车总交付量为4008辆，单季交付量为4万里程碑，去年同期交付量为2.96万辆，比今年第二季度交付量为2.32万辆，环比增长72.4%。10月，小鹏交付量超过2万辆，创单月交付量新高。小鹏G6已成为主要车型。

基于强劲的产品销售预期，小鹏汽车提高了第四季度的业绩指导，预计交付量将达到59、500-63、500台，同比增长约168.0%至186.0%，预计总收入将达到127-136亿元，同比增长约147.1%至164.6%。

然而，尽管收入和交付量都有所增加，但小鹏汽车仍然陷入困境“增收不增利”困境。财务报告显示，小鹏汽车第三季度净亏损38.9亿元，而小鹏汽车在2023年第一季度和第二季度分别亏损23.37亿元和28.05亿元，同年亏损持续扩大。

相比之下，2022年同期亏损23.8亿元。因此，无论是环比还是同比，小鹏汽车的净利润都呈亏损持续扩大的趋势。仅在2023年前三季度，小鹏汽车就亏损约90.3亿元。

至于本季度的亏损，小鹏汽车表示，由于公司股价上涨，大众股权投资的股价相应增加，公允价值变动计入9.7亿元“非现金亏损”，根据公认的会计准则，变更的公允价值应计入小鹏汽车财务报告的损益。排除公允价值变动的损失后，公司第三季度的损失基本持平。

与此同时，小鹏汽车的毛利率还没有扭转负值。今年上半年，小鹏汽车毛利率同比由正转负，小鹏总毛利率为-1.4%；2023年第三季度小鹏汽车毛利率为-2.7%，2022年同期为13.5%，2023年第二季度为-3.9%。汽车毛利率(即汽车销售毛利润或亏损占汽车销售收入的百分比)为-6.1%，较去年同期下降17.7个百分点。

近年来，小鹏汽车的经营状况并不理想，存在一定的经营压力。财务报告显示，2020年至2022年，小鹏汽车分别亏损27.3亿元、48.6亿元、91.4亿元，三年累计亏损167亿元。现在2023年第三季度连续亏损，全年很难扭转亏损局面。

推进智能战略

从最近小鹏汽车正式宣布的两件大事来看，小鹏打算在智能化上领先一步，创造优势。

7月26日，大众与小鹏达成技术框架协议，向小鹏增资约7亿美元，以每ADS15美元的结构收购小鹏约4.99%的股权。交易完成后，大众集团将获得小鹏汽车董事会观察员席位。

双方初步合作的核心是基于小鹏G9车型平台、智能驾驶舱、智能驾驶软件等技术优势，共同开发两款大众品牌B级纯电动车型，计划于2026年开始生产（即 “SOP”）。

小鹏汽车在这次合作中扮演着技术平台公司的角色，为智能平台和软件做出贡献。底层自动驾驶技术在小鹏，软件以OTA的形式交付。大众汽车负责车身、车型设计、内外装饰。换句话说，双方合作的车型，“灵魂”来自小鹏，大众在软件上烧了数百亿无果后，直接选择与中国新势力携手，负责新车型的智能化。

此前，小鹏G9推动OTA升级，新一代高速公路 NGP 上线。新一代高速NGP通过整合丰富的城市场景辅助驾驶经验，综合效率、功能连续性、安全、舒适，可实现无降级、无接管、无骚扰、无摩擦，以零接管意愿为设计目标，为用户提供接近L4智能驾驶体验。

作为中国第一款配备800V高压SiC平台的大规模生产车型，小鹏自建的超快充桩可以实现车桩的结合，不仅可以实现充电5分钟，还可以实现200公里以上的补能效率；在续航方面，它还可以达到最高702公里的续航里程，这是目前中大型纯电动SUV的顶级水平。此外，在2023年由海外权威机构挪威乘客联合会NAF举办的全球最大电动汽车测试中，小鹏G9从国内外32辆纯电动汽车中脱颖而出“续航达成率”和“充电峰值功率”双料冠军。

小鹏汽车在第三季度财务报告中表示，由于以G6为主要车型的全产品矩阵交付量的增加，第三季度收入环比大幅增长。根据小鹏汽车的官方数据，小鹏G6 10月，G9在中国品牌纯电SUV中排名第一，超过20万 10月获得中大型纯电SUV月度销量冠军，形成SUV“双子星”局面。这也意味着小鹏汽车的智能战略已经进入收获期。

收购滴滴智能汽车开发业务资产的核心是打造全新的电动汽车品牌“MONA”。新品牌车型作为小鹏汽车打造的第二个品牌，与小鹏现有品牌产品形成了差异化定位，聚焦“15万价格区间”。在第二季度的业绩会议上，小鹏汽车董事长何小鹏透露，他将在主流15万级市场推出自动驾驶汽车，以促进智能汽车的普及。

根据乘用车联合会的数据，2022年，全国乘用车10-15万元的价格是销售车型的核心主要市场，销量占33%，15-20万元的价格达到17%。可以说，15万元是目前用户购车的首选“黄金价位”，特别是15万元的家用车轨道，目前面临着白热化的竞争局面。目前，小鹏汽车15万元左右的产品是G3，但由于缺乏竞争力，这款车型总是很难取得热门成绩。

据悉，“MONA”这两款产品将于2024年底推出，价格约15万元，技术基础来自滴滴汽车制造计划。小鹏汽车将整合滴滴在Mona项目中的技术基础，并加入小鹏汽车自主研发的XNGP、智能驾驶舱等智能软件能力，相关产品将在小鹏汽车自己的生产基地生产。

对于小鹏汽车来说，滴滴的项目完全接近大规模生产，非常符合小鹏的理想要求。这样，小鹏汽车就可以以较低的价格快速解锁廉价的大众市场轨道，弥补潜在规模销售最大、收入最高的部分。

除了 15 万新车型，小鹏汽车也喜欢滴滴的旅游场景和运营经验。据了解，这是滴滴首次全面开放市场资源、充电网络、金融保险、Robotaxi等生态系统合作， 运营经验对小鹏来说很有价值。

此外，双方在智能驾驶舱、智能驾驶、充电、营销等领域的合作也在逐步深化和实施。

自今年年初以来，小鹏汽车行动频繁，三款新车型投放市场，与大众和滴滴达成战略合作，稳步推进智能战略，以智能为核心竞争力，预计未来小鹏汽车将实现正循环发展。

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