文灿股份603348业绩压力

蔡俊，“投资者网”

文灿股份(603348)业绩压力 .SH，下称“公司”），或者打算押注两个新能源汽车品牌。

今年前三季度，文灿股份营业收入、归母净利润38.2亿元、0.5亿元，同比下降1.75%、80.78%。公司主要经营汽车铝合金精密压铸件，是行业龙头。

业绩下滑，公司将原因归因于两个方面。一是部分新能源汽车客户产品收入未达到预期，导致规模生产效果不充分发挥，影响短期盈利能力。二是百炼集团劳动力工资、质量、能源等成本增加，原材料价格波动导致利润下降。

然而，今年第四季度新能源汽车的转暖可能会给文灿股份带来转机，但时间会给出答案。

“蔚来”牵一发动全身

从今年第三季度的业绩来看，文灿的营业收入为12.6亿元，同比下降12.98%。东吴证券在研究报告中指出，下降的主要原因是下游新能源汽车的价格竞争，部分客户的销量不如预期。

毕竟，下游新能源汽车的价格战仍然吹向上游零部件。

2022年，文灿前五大客户总销售额为24.9亿元，占营业收入的48.35%。虽然具体名单没有披露，但公司表示已经批量供应了奔驰、特斯拉、威来、小鹏、广汽AION等铝合金车身结构件。

以蔚来为例，今年上半年新车交付近5.5万辆，同比增长7.35%，但远低于行业44.1%的增长率，远远落后于公司年初设定的25万辆/年目标。4月和5月，蔚来新车交付量甚至不到1万辆。

蔚来“降速”，与之绑定的文灿股份也出现了业绩波动。今年，两家公司还在四个维度签署了战略合作框架协议。该公司表示，通过开放合作和深度整合，“与客户共体的困难”。

蔚来牵一发，影响上游产业链全身。目前新能源汽车市场，还有一条大鲶鱼即将进入市场。

据报道，M9预计将于今年12月上市。10月，问世界以12.7万辆新车的交付量创下历史新高。M7上市后50天内，累计定金超过8万辆（客户已支付定金，车辆排放）。因此，M9被期望继续下去，甚至超过了M7的辉煌。

值得注意的是，赛力斯负责问界的生产和制造，该公司也是文灿汽车制造商的客户之一。除公司外，问界汽车的一流供应商还包括宁德时代、延锋内饰、拓普集团等。

今年11月，一些投资者询问该公司是否向问界M9提供集成压铸件。公司回应说，“与问界 M9 有业务合作，具体业务因保密协议暂时不方便公开”。

或者押注威来和华为汽车

市场期待M9，文灿股份深耕的技术领域也掀起了新的技术创新。

今年9月，据路透社报道，特斯拉在一体化压铸技术上取得了新的突破，即在整个复杂车身底部实现一体化压铸。该技术的复杂性涵盖了材料、设备、工艺、模具等方面，如需要更大的锁模压铸机、更好的免热材料和更短的后期维护周期。

目前还不清楚特斯拉的新技术是否会继续引发风暴。国内制造商需要设备支持才能在技术上与之竞争。截至目前，文灿、美利信、多利科技的压铸机锁模力分别为9000吨、8800吨和6100吨。

需要指出的是，新能源汽车领域经常出现的综合压铸是指综合压铸“上冲压 下压铸”模式。上冲压应用于驾驶舱和前排，下压铸应用于车身底盘和后底板。文灿股份的核心技术是高低压铸造。目前，许多新的压铸产品已进入小批量交样过程。

在同行中，美利信的核心客户是特斯拉和比亚迪，华为也是客户之一，主要供应产品也是压铸。多利科技的新能源汽车客户有特斯拉和理想，2022年收入贡献占47.23%和11.6%，主要供应产品为冲压件。

今年7月，文灿公告收到中国证监会批准的新一轮固定增长计划。根据计划，公司最高募集资金达到35亿元，主要用于安徽、重庆、佛山等地的新能源汽车零部件项目。

为了满足下游汽车制造商的同步开发和及时供应要求，降低运输成本，零部件供应商通常在客户周围附近建设生产线。

文灿股份在全国各地的工厂对应不同的客户和产品。例如，佛山主要是海外客户。宜兴专注于低压铸造产品，天津为大众、吉利、比亚迪等客户服务。安徽、重庆等公司定额投资建设的工厂，恰好是江淮汽车和赛力斯的大本营，蔚来汽车和华为汽车的制造商。换句话说，该公司将继续押注这两个新能源汽车品牌。

业绩短期压力

虽然文灿股份压制了押注新能源汽车的未来，但短期业绩压力也是事实。

在今年的半年度报告和第三季度报告中，该公司反复提到百炼集团的成本增加。2020年，该公司完成了对该公司的收购。百炼集团位于法国，其核心产品是汽车卡钳。据该公司称，传统汽车的卡钳体积较小，但新能源客户的卡钳体积和壁厚较大，难度较高，产品价值较高，收购有助于补充产品线。

在2022年接受机构调查时，文灿透露，他通过百炼集团获得了北美客户的高压铸造订单，并开始在墨西哥工厂引进生产线，并计划在匈牙利工厂引进超大型综合高压铸造生产线。

一年过去了，事情有点出乎意料。在今年的半年报告中，该公司表示，百炼集团的墨西哥工厂有足够的订单，但由于部分设备的老化、更换和升级，部分产品的交付延迟，导致质量和成本支出的增加。

收入的影响并不明显。2022年上半年和今年上半年，百炼集团分别为13亿元和14.3亿元。排除后，公司营业收入分别为11.4亿元和11.3亿元。

在净利润方面，文灿股份没有单独披露百炼集团的数据，但表示今年上半年同比减少72.48%，扣除收购子公司和股权激励的影响。

从这个角度来看，成本控制仍然是文灿股份走出压力的关键。今年前三季度，公司营业成本32.6亿元，同比增长近4%。同期，公司收入同比下降1.75%。2022年，中国大陆和欧洲的成本分别为18.9亿元和15.1亿元。(思维金融生产)

资料来源：投资者网