上半年,30

       作者：文雨，编辑：小市妹妹

       光伏产业第三季度报告发出了一个重要的信号，即晶科、天合等一些押注TOPCon的企业正在吃饭，而将未来交给BC的隆基则遭受了剧烈的痛苦。

       [两极分化]

       目前，光伏正处于从PERC向TOPCon转型的过渡期，在TOPCon领域深入布局的企业都尝到了甜头。

       以旗手晶科为例，今年上半年，30.8GW的组件出货量在全球市场排名第一 1.N型组件出货量为16.4GW，N型TOPCon领域的市场份额已达40%，成为世界上第一家单季度N型出货量超过10GW的组件企业。最新三季度报告显示，公司前三季度总营业收入850.97亿元，同比增长61.25%，归属于母亲的净利润63.54亿元，同比增长279.14%。

       相比之下，老王隆基表现出孤独。

       第三季度，公司收入294.47亿元，同比下降18.92%；归母净利润25.15亿元，同比下降44.05%。按照这个节奏，公司与晶科的盈利规模差距将迅速缩小。

       事实上，隆基在TOPCon领域并非无能为力。早在2019年，公司就完成了TOPCon的银浆技术，两年后又生产了廉价金属技术，这是业内最早的研发和突破。

       隆基有自己的计划，可以为而不为。

       钟宝申此前表示，与PERC相比，TOPCon的转换效率有限，TOPCon的整体产能已经过剩。考虑到投入和产出，未来的经济存在疑问。

       事实也是如此。

       到今年年底，TOPCon全行业落地产能预计将超过450GW，HJT落地产能将超过100GW。据中国光伏行业协会预测，2023-2030年，全球光伏新增装机预测280-436GW；在乐观情况下，全球光伏新增装机预测约为330-516GW。

       仅目前的产能规划就超出了需求，更不用说整个行业还在继续快速工作了。

       今年5月，晶科能源宣布将在山西综合改造区规划建设年产56GW垂直一体化基地项目(包括56GW单晶拉杆、56GW硅片、56GW高效电池、56GW组件)，总投资约560亿元，建成后将成为业内最大的N型一体化生产基地。此外，此前披露的浙江海宁186.8亿元和江西上饶108亿元的项目投资计划粗略计算。仅上半年，晶科就在TOPCon上砸了890亿元。

       众所周知，光伏正处于整个产业链的降价周期。考虑到未来供需状况，进一步下跌已成定局。隆基总裁李振国也判断，光伏产业产能严重过剩。在接下来的两到三年里，超过一半的中国光伏产业制造商可能会被迫退出市场。

       根据当前形势的变化，隆基的策略是不遵循和参与。由于短期内注定没有太大的空间，最好从长远来看，绕过TOPCon，并在下一站提前安排防御。

       【绕前布局】

       BC电池，全称“Back Contact”(背接触电池)。所谓BC是技术的通用名称，其基型是IBC电池，IBC具有良好的技术兼容性，可与P型、HJT、结合TOPCon等技术，分别形成HPBC、HBC、各种技术路线，如TBC，统称为BC电池。

       自从隆基倒向BC以来，外界的争议和质疑层出不穷。但理论上，这条路线没有问题。

       最低成本下的最高发电效率是光伏的永恒追求，而BC是视力范围内的最佳解决方案。

       根据TÜ根据今年9月V的最新评估数据，PERC组件效率中位数为20.96%，TOPCon和HJT分别为21.57%和21.58%，BC电池组件测试数据最高，为22.25%。目前隆基HPBC电池的转换效率为25.5%，最高可达29.1%，转换成组件的转换效率为23.3%，高于TÜV发布的中位数。

       现在有人以BC双面率远低于TOPCon为例，认为前者短期内没有竞争力，但这根本不是问题。

       背面效率乘以背面的散射光强度，转换为正面效率。这样，即使背面效率高，转换回正面也无关紧要。例如，即使背面效率达到30%，乘以6%的散射光强度，也只能贡献1.8%的正面效率。因此，TOPCon的背面效率虽然远远领先于BC，但这并不意味着它在综合效率上有优势。

       另一个值得注意的问题是，TOPCon生产线可以通过PERC生产线进行改造，短期内确实具有显著的成本优势。而BC电池对控制、调试、设备等工艺要求较高，从电池到组件包装都要重新开模，增加新设备。要在短期内承担更高的成本，解决更多的问题和困难。然而，一旦道路在后期开通，公司面临的所有挑战都将反过来，成为抵御竞争对手的巨大障碍。

       以前也上演过类似的场景。

       【昨日再现】【昨日再现】

       今天的隆基，仿佛又回到了2006年左右。

       当时行业的主流路线是多晶，其中的企业赚了很多钱——2005年，尚德成功登陆纽约证券交易所仅四年，施正荣成为中国首富；2006年，天合光能登陆纽约证券交易所，高纪凡价值飙升；2007年，赛维和英利赴美上市，前者以4.86亿美元的融资创下了当时中国新能源企业在美国IPO的最高纪录。32岁的彭晓峰登上江西富豪榜，而后者掌舵人苗连生则以近140亿的财富稳居河北首富。

       在数钱时，李振国和钟宝申正在思考。经过充分的论证和评估，他们得出结论。随着技术的进步，单晶硅最终将具有电力成本优势。

       多年来，隆基一直独自在这条非主流路线上前进，直到2014年，拐点终于出现了。当时，隆基单晶硅的整个产业链的成本优势明显高于多晶硅。在相同条件下，单晶的功率成本低于多晶硅的5%-10%，而发电效率高于5%。

       在此期间，经过2008年的金融危机和2012年的欧美双反，未能在技术上领先但激进扩张的企业基本被打破——2013年，无锡尚德宣布破产，施正荣独自前往澳大利亚躲避闲暇。两年后，负债300亿的赛维也走上了清算之路，苗连生的英利也因巨额亏损被迫重组。

       从那时起，历史的平衡开始向隆基倾斜。2016年，其组件运输仅排名世界第八。到2020年，它一举登顶世界，成功实现了连续三次夺冠的伟大事业。

       看似偶然的弯道超车，其实背后是极其深刻的必然。每当我们走到命运的十字路口，隆基都有一套完整的战略方法论，有四个基本原则:

       第一，坚持第一原则；第二，看长不看短；第三，多方核实；第四，集体决策。

       任何一个企业，只要能坚定不移地执行这四个基本原则，其实都是不可或缺的。当年选择单晶硅，现在选择BC，本质上是严格执行方法论，而不是主观上的一厢情愿。

       但要想戴王冠，就必须承受它的重量。要获得更长远的利益，必然要以牺牲短期利益为代价，任何美好的东西都不会唾手可得。就像别人每天挣钱的时候愿意孤独一样，今天的隆基可能会暂时放下功利主义。根据公司的排产计划，BC产能直到明年年底才集中投产，大规模成交量至少要等到2025年。在此之前，世界属于TOPCon。

       去年10月，李振国在公开信《隆基的初心》中写道：

       “从众总是最容易的选择，但不一定是最好的选择。从我们的角度来看，我们只是选择了一条我们认为对社会、行业、客户和企业更有价值的道路。”

       希望隆基能再次拨开迷雾，找到属于未来的光明大道。

       免责声明

       本文涉及上市公司的内容，作者根据上市公司的法律义务（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台）进行个人分析和判断；本文的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市场价值观察不对本文所产生的任何行动承担任何责任。

       ——END——