市场全天高开低走,创业板指领下跌

市场全天高开低走，创业板指领下跌。

盘面上，传媒、游戏股逆势大涨，百纳千成、天龙集团、广播传媒、慈文传媒等10多股涨停。汽车产业链个股继续活跃，天龙股份连续7板，东风汽车、瑞玛精密、通达电气等涨停。下午跨境电商概念股反弹，浙江正特5天4板，龙头股涨停。ST板块震荡走强，*ST泛海、ST远程、*ST博天等近10股涨停。在板块方面，媒体、游戏、汽车、ST等板块涨幅居前。

在下跌方面，卫星导航概念股进行了调整，天银机电跌幅超过10%。卫星导航、BC电池、Chiplet、半导体等板块跌幅居前。总体而言，个股跌幅较大，两市超过4000只个股跌幅较大。

截至收盘，上证指数下跌0.45%，深成指下跌0.94%，创业板指数下跌0.99%。今天沪深成交额767亿，比上一个交易日缩水452亿。北行基金全天净买入26.82亿元，其中沪股通净买入19.59亿元，深股通净买入7.22亿元。

01

市场仍然存在两个主要问题

今天a股三大指数集体下跌，整体市场表现相对较弱，只有游戏、汽车等“利好消息 热门概念”两个重磅特征的方向已经上升。另一方面，ST板块逆势活跃，也证明资金集中在有炒作空间的低位。

具体来说，游戏方向本身就有人工智能概念的支持。最近，真人模拟爱情互动游戏尤为火爆。互动游戏轨道涉及的媒体和游戏板块股票已成为市场焦点。

在华为概念的支持下，汽车产业链最近很受欢迎，10月份的销售数据仍在改善。根据乘用车联合会的数据，10月份狭义的乘用车零售市场约为202.0万辆，同比增长9.5%。其中，新能源零售约75万辆，同比增长34.6%，渗透率约37.1%。近2天，汽车公司公布的10月份数据也有许多亮点。

然而，今天各大板块的结构分化也反映出市场仍有两大问题需要改善。

一是市场热点相对分散，尚未形成明确共识的领涨板块。在市场成交量可以继续扩大的背景下，这个问题可能会被掩盖，但最近几个交易日的成交量可以再次萎缩，资本各自的问题开始突出。日常投机方向往往会发生变化，导致市场盈利效应的连续性不足。然而，根据以往的经验，新一轮主线的形成往往需要在差异后进行二次确认。因此，财联社评论指出，未来可以关注二次加强和与指数形成共鸣的方向，预计将成为市场的新主线。

二是高位股亏损效应未能修复。昨日，圣龙股份、龙洲股份、启明信息等人气目标再次跌停，今日仍全部下跌，对市场短期炒作情绪的拖累尤为明显。然而，随着天龙股份连续7个董事会的实现，该基金已开始率先回归汽车产业链。在资本传导效应下，活跃的计算能力、卫星通信和华为概念的其他细分可能预计将在不久的将来得到一定程度的修复。

总的来说，经过最近的持续收缩，市场最初的上升势头已经疲软，如最近仍不能成交量上升，随后的磁盘可能会出现一定的失望卖出压力。然而，在指数分化和分类的过程中，市场仍有一些结构性的机会，原来的高主题预计将在后续的轮换中获得资本回报。

02

央行、外汇局、中国证监会纷纷发声

11月2日，中国人民银行党委、国家外汇局党组召开扩大会议，传达学习中央金融工作会议精神。具体来说，会议强调以下任务:

一是坚持党中央对金融工作的集中统一领导。党的领导贯穿中国人民银行和国家外汇局工作的各个方面和全过程，不断完善党的金融管理制度和机制，有效地将党的领导政治优势和制度优势转化为金融治理效率。

第二，坚持金融服务实体经济的宗旨。根据城市政策，指导城市政府准确实施差异化住房信贷政策，更好地支持刚性和改善住房需求，有效满足房地产企业的合理融资需求“平急两用”公共基础设施、城中村改造和经济适用住房建设“三大工程”，增加对住房租赁的财政支持，促进房地产市场健康稳定发展。

第三，我们将继续全面发展和安全。推进金融稳定立法，加快金融稳定保障基金建设，牢牢把握无系统性风险的底线。解决地方债务风险，促进建立长期的风险防范和解决机制。全面实施政策，稳定市场预期，坚决维护金融市场的稳定运行，及时纠正外汇市场的顺周期和单边行为，防止人民币汇率的起伏风险。

第四，坚持深化金融改革。加快现代中央银行制度建设，完善货币政策和宏观审慎政策。“双支柱”监管框架。深化利率汇率市场化改革，完善市场化利率形成、监管和传递机制，坚持市场供需在汇率形成中发挥决定性作用。

第五，扩大高水平的金融双向开放。稳步推进人民币国际化，深化外汇改革开放，促进贸易、投融资便利化。稳步扩大金融市场体制开放，扩大内地与香港金融市场互联互通，支持和巩固香港国际金融中心地位。积极参与国际金融治理，提高中国在制定重大国际金融规则和标准方面的发言权和影响力。

最近，中国证监会也发布了许多大消息。

中国证监会指出，要优化融资结构，更好地发挥资本市场枢纽的作用。不断努力完善资本市场功能，服务经济高质量发展。大力推进投资端改革，吸引中长期资金进入市场。规范发行交易行为，及时评估优化减持、融资融券、再融资等机制安排，加强一、二级市场反周期调整，统筹优化上市公司回购、股东增持等制度。积极支持境外优质主体依法投资境内证券基金经营机构，鼓励境外证券基金机构充分发挥专业化、特色化优势，参与中国资本市场。

03

a股防守反击时刻到了？

随着时间进入11月，今年a股市场已经结束。回顾今年的趋势，上涨的股票数量并不多，但投资组合的正回报更加困难，主要有两个原因：1）行业快速轮换，右侧投资效果一般；2）繁荣投资策略也无效，顶级行业，繁荣不高。

回顾过去，今年最后两个月a股会发生什么变化？

对于11月份的a股，国联证券战略研究报告给出了一个关键词：防守反击。它指出，一般来说，在前三季度较差的年份，第四季度大多在政策实施或政策预期下有市场，赔率也较高，金融房地产链在结构上占主导地位。同时，第四季度市场一般具有以下特点：1）政策不确定性上升，繁荣投资疲软，行业繁荣对个股分化的影响较弱；2）主题炒作；3）轮换或加速，超卖反弹也值得关注。

另一方面，海外对国内的干扰较小，流动性风险缓慢释放，全球经济周期触底。美联储的加息即将结束，加息结束对股票和债务都有利。与此同时，全球经济周期可能已经触底，中美去库范围也很大，预计2024年第一季度将共振。

根据国内外形势，国联证券建议关注传统产业的结构供应清算 基于产业生命周期框架，底部增长产业主要有以下线索：

①相对右侧：建议关注航空公司、机场、快递、家具、商用巴士等长期生命周期已进入清末（超过8个季度）的行业。

②相对左侧：建议关注轮胎、黄金珠宝、化工制药、消费电子等具有投资价值的行业，目前长期生命周期仍处于清算期，但短期经营周期处于底部。

从中长期来看，本轮 AI(如光通信等。)业绩兑现环节估值底部相对估值约为2-2.5倍，回撤空间有限，安全边际可控。主题推荐:关注华为产业链，询问订单超出预期。

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