逆转时刻:市场带我飞行:那么,帝尔激光股价修复反弹的趋势有望

以2022年8月17日公司历史最高股价161.41元计算，当日静态市盈率达到129.4倍，截至目前仅为32倍，缩水幅度高达75.3%

文/NE-SALON新能源集团

要说过去一年光伏行业的起伏和悲惨的云，几乎没有上市公司能幸免，即使是行业领导者也可能无法避免。光伏聚会注意到，贵为光伏激光设备的行业领导者帝尔激光就是一个非常生动的例子。该行业领导者的股价在一年多内大幅下跌了70%，其未来的命运备受关注。

行业下滑，领导者很难独善其身

根据公开信息，迪尔激光成立于2008年，并于2019年登陆a股创业板。是一家以自主创新激光技术为核心，提供全面高效太阳能电池激光加工解决方案的企业，即专业的太阳能电池制造设备制造商。无论是在过去的P型电池时代，还是在当前从P型电池技术向N型电池技术转型迭代的时期，迪尔激光凭借其深厚的技术遗产和在许多细分领域的技术先发优势，都站稳了脚跟“先行者”和“弄潮儿”还建立了相对稳定的企业护城河。2022年8月17日，帝尔激光股价触及161.41元。死者如斯夫，不舍昼夜，对应当前46.6元左右的每股价格，跌幅高达71.1%。

近年来，迪尔激光的杀手锏产品是高效太阳能电池PERC激光消融设备和SE激光掺杂设备。由于其技术原创性，销售覆盖澳大利亚、新加坡、日本、韩国、台湾、土耳其、印度、马来西亚、泰国、越南等国家和地区，赢得了全球高效P型太阳能电池激光消融设备80%的市场份额。在中国，迪尔的技术也被领先的光伏组件制造商广泛应用。龙基、通威、阿特斯阳光电力、天合光能、晶澳太阳能、晶科能源、爱旭太阳能、韩华新能源、协鑫集成等都是其重要客户。从年报结果来看，帝尔激光2021年年收入12.57亿，净利润3.81亿；2022年年收入13.24亿，净利润4.54亿。虽然不惊艳，但其稳定性和盈利能力也出类拔萃。为什么股价一次又一次下跌，反复刷下限？业内人士表示，主要原因是过去光伏板块的整体低迷和低迷。

根据Wind的相关数据，光伏行业整体持续低迷，连续三年下跌，2022年和2023年分别下跌9.32%和24.18%。专家表示，光伏产业链上下游企业之间竞争激烈，整体产能过剩，美国可能对中国光伏产品征税较高，以及2021年光伏行业市场大幅上涨导致的未来业绩透支，不断压制投资者的预期和热情，“跌”成为主旋律。在这样的行业形势下，即使是像帝尔激光这样的行业领导者，也很难“幸免于难”，下跌也就不足为奇了。

其次，作为激光光伏设备的领导者，帝尔激光长期以来一直享有其原始技术优势和行业垄断地位带来的高估值。遇到光伏行业“戴维斯双击”此时，帝尔激光也被无差别的估值暴击杀死。以2022年8月17日公司历史最高股价161.41元计算，当日静态市盈率达到129.4倍，截至目前仅为32倍，缩水幅度高达75.3%.

此外，由于光伏电池技术演变的不确定性，进一步打击了投资者对迪尔激光未来是否仍具有技术优势的信心。目前，在N型电池技术过渡时期，迪尔激光掺杂技术的质量和激光转印技术对HJT电池商业使用的授权存在不确定性，这也催化了迪尔激光股价的下跌。

国王的风：千年的目光横渡

然而，铅华很难放弃自己，国王总有一天会回来。从企业的基本面、股价表现和创新品质来看，帝尔激光并非一无是处，平庸无为。帝尔激光周K线图显示，其股价从2024年2月5日开始呈现阶段性低点——36.71元计算，已有30%左右的反弹幅度，在板块内较为突出。

此外，迪尔激光也是工业和信息化部国家智能光伏试点示范单位，工业和信息化部第五批制造业单冠军示范企业和国家高新区瞪羚企业，以色列海外也有研发中心。其原创技术色彩非常强烈，在激光光伏设备制造本身有限的背景下，突出了帝尔激光的稀缺性和价值，与企业持续的创新精神和研发投资是分不开的。根据年度报告数据，帝尔激光2020/2021/2022年的研发费用分别为0.564亿、1.04亿和1.31亿，逐年保持正增长。根据公司2023年第三季度报告，其研发成本已达到1.61亿元，这意味着2023年迪尔激光的研发成本投资已大幅超过2022年。

由于各种因素的加持，帝尔激光在二级市场也始终保持着估值优势。海目星，同一行业的另一家上市公司(688559).SH）例如，2022年海目星的收入是帝尔激光的三倍多，在激光掺杂技术的竞争中也占据了领先地位。这并不好，但估值只有帝尔激光的一半。有些人会认为这是由迪尔激光在激光光伏设备中的固有市场地位决定的，而光伏回族则认为这是由迪尔激光的业务属性决定的。与平台企业相比，资本市场更愿意以高估值的逻辑来决定业务单一集中的企业。不难理解，在强大的行业周期内，聚焦型上市公司将更有可能迎来业绩爆发和企业利润水平提高。也许这就是迪尔激光和市场先生所期待的“应验时刻”。

逆转时刻：市场带我飞行：

那么，帝尔激光股价修复反弹的趋势有望进一步延续吗？2024年整体市场会受到哪些因素影响？在这方面，光伏回族认为，行业表面呈现出一定的积极因素：不仅光伏产业链上下游价格稳定，反弹缓慢的迹象更加明显，产能过剩正在初步清理，行业供需平衡正在逐渐接近。

然而，企业的空间和潜力取决于行业的增长。光伏回族认为，预计2024年行业整体需求增长率为20-30%左右。保守预计为10-20%，这将对帝尔激光等领先企业的业绩和股价走势产生宏观、间接、深刻的影响。

另一方面，一系列技术进化能力，如帝尔激光的激光转印技术，可以在多大程度上支持和授权HJT电池技术升级，将成为影响帝尔股价走势的关键变量因素。为了保持短期脆弱的市场地位，这显然是帝尔激光——技术壁垒强、研发能力强的企业不愿意看到。

从前，市场把领导者推向了深渊，我们有理由相信，市场也会在未来的某个时候再次崛起。资料来源：NE-SALON新能源YTT

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