新能源爆炸对帝尔激光持乐观态度的原因

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此前，新能源爆炸专门分析了光伏设备等特种设备公司的机遇，总结了行业领先的一般发展路径：首先切入产业链中价值含量较高的环节，做大甚至行业领先，然后渗透到产业链的其他环节，或扩展到其他行业。但在光伏设备行业，迪尔激光似乎是一个不同的类别。

01光伏设备异类

帝尔激光更像是光伏设备行业的异类，因为虽然帝尔激光也是光伏设备产业链中的重要作用之一，但熟悉光伏产业链的朋友会发现，光伏设备制造商的几个主要环节，不包括激光设备制造商。

即使是帝尔激光目前收入最大的来源PERC电池的生产环节，也不需要使用激光设备。

事实也是如此。光伏产业链确实没有激光设备不可缺少的环节，但现在激光设备在光伏生产的各个环节都得到了广泛的应用，如光伏电池的激光消融、SE激光参与、激光标记、激光分区、激光修复等。

原因是，虽然光伏生产不是激光设备，但激光设备在许多生产环节的使用确实可以提高效率或降低成本，而光伏行业的核心驱动力来自于效率的提高和成本的降低，激光设备在行业中得到了应用。

这也是帝尔激光和其他光伏设备巨头最大的区别。

然而，除了由于行业原因相对不同外，帝尔激光的发展路径实际上与其他光伏设备相同。它们都是先在一个环节做深入和彻底的，然后扩展。

02光伏设备龙头

帝尔是中国第一个大规模生产和应用激光设备的人 凭借开创性的研发布局和深厚的技术储备，PERC技术企业很快成为企业 PERC 激光消融设备及 SE 激光掺杂设备水龙头。

此外，这可能是因为激光设备属于光伏生产过程中的叠加技术，给公司带来了不安全感。因此，迪尔在行业内的技术路线选择上非常极端，甚至比杰佳伟创还要极端得多。简言之，我想要你所有的技术路线！

不用说，P型电池作为发家业务，已经成为行业的绝对领导者，在下一代电池技术中TOPCon、HJT、IBC、帝尔覆盖了钙钛矿！此外，还有激光转印技术。

无论你的行业选择什么样的技术路线来做下一代的主流技术，我都掌握了它。

当然，每种技术激光的应用也不同。例如，PERC主要用于激光消融和SE 激光掺杂；HJT主要用于 LIA 激光修复；TOPCon主要用于硼扩；IBC主要用于激光微蚀刻等。

除激光转印技术外，其他一切都获得了真正的订单！

这也是新能源爆炸对帝尔激光持乐观态度的原因之一。虽然该公司不如其他占据产业链高价值内容的光伏设备巨头，但它比足够专注和极端的光伏行业要好。在非常严重的内部卷化中，它至少可以让公司站稳脚跟。

但客观地说，公司的2022年年报和2023年第一季度报告并没有什么亮点，当然，也没有市场上很多人说的那么糟糕， 尤其不像二级市场反映的那么悲观。

2022年2022年迪尔激光及2023年季度报告简分析

2022 公司年收入实现 13.24 亿元， 同比增长5.37%；归母净利润 4.11 亿元同比增长7.92%；扣非净利润 3.91 亿元， 同比增长8.94%。其中，Q4 单季度实现收入 2.72 同比下降15.74%，环比下降30%；归母净利润0.75亿，同比下降24.87%，环比下降38% 。

这份年报明显低于市场预期，尤其是Q4，明显受疫情影响较大。今年一季度收入恢复到3.48亿，是正常水平。

除疫情外，还与行业竞争加剧有关，尤其是海目星、试点智能和大族激光，分别从锂电池设备和消费电子激光设备领域进入光伏设备，尤其是海目星，甚至率先突破TOPCon硼扩张。内卷行业或多或少给迪尔带来了竞争压力，去年公司毛利率和净利润率都有所下降。

此外，除了光伏，特别是半导体领域，如LED、虽然半导体包装和其他过程有一些技术储备和样机试生产，但年度报告还表示，小批量订单的交付已经在消费电子领域完成。然而，与竞争对手相比，节奏仍然很慢。领导者智能已经发布了MiniLED巨型转移设备。

如果以上只是有点失望，那么激光转移的进展，特别是HJT的技术成本降低计划低于预期，导致激光转移延迟，这是令人担忧的，也是帝尔趋势非常糟糕的核心原因。

去年第三季度，激光转移获得了单站设备订单，但Q4没有发布更多订单，当然，这不能完全责怪皇帝，毕竟，从去年下半年，特别是Q4，光伏行业为下一代光伏电池的选择几乎倒在前列，市场上的主要巨头扩张基本上是选择前列，就连曾经说TOPCon没有技术优势，也不会考虑这条技术路线的隆基和晶澳，都诚实地选择了投产TOPCon。

相反，去年一度炒作的HJT，由于降本低于预期，暂时被市场冷落。

可以说，激光转移低于预期，主要是行业技术路线问题，帝尔本身问题不大，这也是最后想说的，就二级市场趋势而言，似乎都认为帝尔会结束，但事实上，真的不那么悲观！

看2022年年报和2023年第一季度报告的库存和合同负债情况。

截至 2022 最后，公司合同负债为 7.3 1亿元，同比增长62%，库存为 8.6 亿元，同比增长29%。到 2023Q1 最后，公司的合同负债增加到 8.9 1亿元，同比增长118%，库存增加到10.8 1亿元，同比增长60%，公司在手订单发展迅速，这是今年和未来收入增长的确定性。

显然，该公司在过去六个月里充分受益于行业选择TOPCON产能的总体趋势，并在年度报告中进行了更详细的披露。该公司应用于TOPCON 激光掺杂设备已获得300多GW的订单和中标产能。

根据CPIA 截至2023年2月，国内TOPCon电池片已投产39.05GW，在建产能192.3GW，349GW的规划产能，即帝尔垄断了绝大多数TOPCon激光设备订单，在TOPCcon领域仍保持领先优势。

至于市场对HJT市场的担忧低于预期，没有必要太担心。与TOPCon相比，HJT在叠加其他技术方面具有优势。随着成本的降低，它将逐渐受到行业的欢迎和选择。

只要公司继续专注于激光设备领域，保持技术领先优势，就有足够的长期增长空间，关键是减半后，不贵！

即使与即将到来的业绩确定性和行业面临的情况相比，一代技术带来的需求量大，可以说性价比爆棚！