宁德时代如何保持核心竞争力?1半年净利润207亿元

作 者 | 梦萧

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宁德时代的神行超充电池可能会再次改变行业格局。

8月16日，宁德时代正式发布神行超充电池，首次实现磷酸铁锂4C超充，并将大规模生产。

根据正极材料，电池可分为三元、磷酸铁锂等技术路线；磷酸铁锂由于成本相对较低，安全性较高，近年来逐渐受到重视。然而，磷酸铁锂的自然特性决定了快速充电的缺失，其容量低（能量密度低）和充电率非常弱，因此在磷酸铁锂上实现快速充电和高能量密度，从底层原则来看，挑战非常大。

鉴于这一困难的技术问题，答案仍然是世界领先的新能源创新技术公司宁德时代。宁德时代最新推出的神兴超充电池预计将在大众主流市场迅速普及，彻底解决电动车主的充电焦虑。

这一消息对该行业产生了巨大的影响。此外，宁德时代刚刚发布了今年的中期报告，推动宁德时代股价开始反弹。截至8月16日收盘，宁德时代股价为232.6元，回升0.56%。

作为市值超过万亿元的巨无霸企业，面对比亚迪等竞争对手，宁德时代仍能取得技术突破，收入和净利润快速增长。宁德时代如何保持核心竞争力？

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半年净利润207亿元

在宁德时代已经发布的半年报中，上半年总收入1892.46亿元，同比增长67.52%，上半年归母净利润207.17亿元，同比增长153.64%。这说明宁德时代盈利能力明显提高，经营效率明显提高。这说明宁德时代的盈利能力明显提高，经营效率明显提高。总的来说，宁德时代的日净利润约为1.15亿元，这是真的“印钞机企业”。

具体来说，宁德时代第一季度总收入为890.4亿元，同比增长82.91%48.8亿元，同比下降24.71%。归母净利润98.22亿元，同比增长557.97%，同比下降25.24%。扣除非净利润为78亿元，同比增长698.35%，环比下降35.39%。

宁德时代第二季度总收入为1002亿元，较去年同期642.9亿元增长55.86%，较第一季度略有下降。但环比增长12.54%；归母净利润108.9亿元，同比增长63.22%。与第一季度相比，这一增长明显下降，但仍实现了10.92%的环比增长。扣除非净利润97.53亿元，同比增长60.56%，同比增长25.04%。

2022年第一季度财务报告显示，除营收增长153.97%外，其他相关数据均有所下降，归属于母公司的净利润同比增长，扣除非净利润环比增长，总收入环比增长，归属于母公司的净利润环比增长，扣除非净利润分别为-23.62%、-41.57%、-14.59%、-81.75%和85.71%。可见第一季度是宁德时代相关数据不亮眼的阶段。

据业内人士分析，宁德时代第四季度的业绩之所以显眼，是因为年底的收款比年初多。“许多企业在年底收取款项，并在年初与合作伙伴结算款项，这很容易被推到年底。这种情况在各个行业都很正常。与去年第四季度相比，一些数据环比下降，宁德时代第一季度表现不佳。从上半年收入和净利润的增长来看，这表明宁德时代的营业规模在扩大，市场份额在增加。”

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海外市场份额飙升

海外市场一直是宁德时代的主要方向，尤其是欧洲市场。欧洲市场的发展对宁德时代具有重要的战略意义。

据《中国日报》报道，今年上半年，宁德时代海外市场收入占总收入的35.5%，去年增长了23.4%。根据韩国市场研究机构SNE 根据Research的最新数据，截至今年5月底，宁德时代海外市场份额已达27.3%，比去年同期的20.4%增长近7个百分点。5月份海外市场份额高达28.9%，连续几个月在宁德时代排名第一。宁德时代在欧洲市场也表现出色，前5月欧洲动力电池市场份额为34.5%，同比增长近10个百分点。截至6月底，宁德时代在欧洲的市场份额达到36.8%，排名第一。在全球范围内，宁德时代供应特斯拉Model3、Modely等乘用车的市场份额为35%。

宁德时代相关人士表示，海外市场增长稳定，从欧洲战略地位，然后是美国第二，因为许多海外一线汽车公司开始在欧洲生产，宁德时代虽然受到比亚迪的强烈挑战，国内份额下降，但总体上宁德时代市场份额居世界第一。　

随着比亚迪、亿威锂能等众多企业在国内市场的强劲崛起，尤其是比亚迪的发展超出了市场预期。比亚迪在电池领域的专业性使得电池市场竞争更加激烈，电池产能供过于求。上半年，宁德时代电池系统实际产能为254GWh，同比增长65%。宁德时代实际产量增长23%至154GWh，

由于重心偏向海外，宁德时代国内市场份额有所下降，从2020年的50%下降到2022年的48.6%。比亚迪的市场份额从2020年的14.9%增加到2022年的23.7%。市场份额差距也从35.1%缩小到24.9%。近期总销量超过500万辆的比亚迪，随着新能源汽车产品销量的快速增长，带动比亚迪动力电池装机量飙升，市场份额增长到30%以上，拉近了与宁德时代的差距。

2023年1月至4月，宁德时代动力电池装载量为39.5GWh，占国内总装车量的43%，同比增长29%。同期，比亚迪动力电池装载量为27.7GWh，总装车量占30%，同比增长89%。宁德时代在整体装机量上仍保持较大优势。

据业内人士分析，宁德时代在海外市场重视利润率。“目前国内电池市场企业众多，呈现百家争鸣的趋势，宁德时代只是头部的代表。海外市场仍处于攀升阶段，特别是欧洲市场愿意支付溢价，宁德时代海外市场比例可以提高毛利率和净利率，在中国可以与比亚迪成为兄弟公司，除了汽车公司相关领域“在一起”除了大格局，国内市场竞争激烈，产品价格几乎透明。”　

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碳减排的大机会

根据宁德时代披露的数据，神兴超充电池可以充电10分钟，续航400公里。这个数据的概念是什么？首先，神兴超充电池没有悬念，符合4C标准的定义，是超充领域绝对领先玩家的存在。即使对比燃油车的补能速度，神兴超充电池也是值得的。

在磷酸铁锂材料中，为了达到这样的水平，必须对电池材料、正极、负极、电解质、极片等进行相应的优化，才能实现“1 1>2”的效果 。

宁德时代在这个电池上使用“黑科技”包括超电子网正极技术、二代快离子环技术、超高导电解液、多梯度分层极片等。

宁德时代的系统创新能力来自于对研发的巨大投入。

根据财务报告数据，宁德时代今年上半年的研发费用为98.5亿元，比去年同期的57.68亿元飙升70.77%。宁德时代2022年的研发费用为155.1亿元，同比2021年的76.91亿元增长101.66%。近五年前四年，宁德时代的研发费用分别为19.91亿元、29.92亿元、35.69亿元和76.91亿元，同比增长22.01%、50.28%、19.29%和115.48%。2020年R&D费用增长最低的是19.29%，但仍有近20%的增长。

从R&D费用占总收入的比例来看，近五年R&D占6.7%、6.5%、7.1%、5.9%和4.7%，上半年R&D占5.2%。直观来说，宁德时代的R&D占比呈下降趋势，但需要强调的是，宁德时代的收入基数增长巨大，即使R&D占比下降，R&D成本依然可观。比亚迪近五年的研发比例分别为3.8%、4.4%、4.8%、3.7%和4.4%。

在研发比例方面，宁德时代实际上领先于比亚迪，比亚迪的研发成本不仅是电池的研发，还有相关车型等领域的研发。在电池领域的研发投资方面，宁德时代的研发投资和研发比例领先于同一行业。正是高投入的研发在行业内创造了自己的护城河。

事实上，宁德时代已经实现了完全多样化的布局。2022年6月，宁德时代发布第三代CTP技术麒麟电池，今年7月透露其4C麒麟电池已与整车厂合作；2023年4月，宁德时代再次发布新的黑色技术产品——2023年8月，宁德时代推出了神行超充电池。此前，宁德时代还正式宣布了钠离子、M3P等创新产品。

宁德时代投入巨额研发成本，希望通过新突破的电池技术，促进新能源汽车产业的发展。事实上，宁德时代的巨额投资不仅给国内业务带来了机遇，也给海外业务带来了巨大的机遇。

欧盟新电池法被认为是电力电池发展史上最严格的碳管理政策。它对宁德时代有积极的影响。欧盟新电池法的实施预计将提前实现宁德时代强调的碳减排。欧盟新电池法要求电池回收率在2031年底达到80%；到2027年，锂资源的一半以上被回收，钴、铜、铅和镍的90%以上被回收。

在欧洲，大多数相关企业很难实现如此苛刻的减碳目标，但预计宁德时代将实现，这对宁德时代来说是一个巨大的机遇。此前，宁德时代回复投资者时，曾公开表示“在宁德时代的战略中，零碳是责任、能力和机遇”，宁德时代上半年还发布了零碳战略目标，宣布致力于成为世界上第一家实现零碳的电池龙头企业。

此外，宁德时代还参与了世界上第一个电池联盟“电池护照”试点，也是中国唯一一家参与这项工作的企业。巧合的是，《新电池法》重点关注电池护照。具体来说，消费者需要扫描电池产品上的二维码，快速获得从原材料到制造、从化学成分到技术规格、从运输到回收、供应链数据等内容的所有碳足迹。目前还不清楚这是巧合还是提前布局，但高调声称零碳是责任的企业在业内并不多见。

欧盟新电池法的出台，是宁德时代或弯道超车的最佳时机，因为老欧洲汽车公司显然无法适应新能源汽车的发展，宁德时代可以与这些汽车公司无缝连接，形成互补。

根据公开信息，宁德时代不仅在碳减排领域努力工作。2022年，ESG工作逐步丰富，清洁能源布局通过循环经济领域的产业合作完成。宁德时代在整个电动汽车电池供应链中的作用是不可替代的。到目前为止，宁德时代已经成为世界上最大的电动汽车电池回收商，可以回收99%以上的镍、钴、锰和90%以上的锂。为此，宁德时代在德国、匈牙利、北美等国内外投资了电池制造基地。并与巴斯夫合作，希望在欧洲推广正极材料和电池回收。

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销售费用翻倍

需要注意的是，宁德时代的销售成本增长巨大。

财务报告显示，今年上半年的销售费用为67亿元，几乎比去年同期的34.68亿元翻了一番。仔细看看宁德时代近五年的销售费用，我们可以发现这个数据的增长更加惊人。近五年来，宁德时代的销售费用分别为13.79亿元、21.57亿元、22.17亿元、43.68亿元和11.02亿元。同比增长分别为73.28%、56.4%、2.79%、97.04%和154.11%。除2020年因疫情原因销售费用增长仅为2.79%外，其他四年营销费用增长最低为56.4%，最高为154.11%。

宁德时代近五年的营销比例分别为4.66%、4.71%、4.41%、3.35%和3.38%。同期比亚迪的营销比例分别为3.64%、3.40%、3.23%、2.81%和3.55%，比亚迪在2022年的营销比例仅高于宁德时代，其他时间与宁德时代的销售比例差距明显。与2018年相比，宁德时代的销售成本几乎增加了100亿元。

此外，值得一提的是，2022年宁德时代的管理费用高达69.79亿元，2021年管理费仅为33.69亿元，同比飙升107.15%。今年上半年，管理费用为45.12亿元，同比增长70.26%，同比增长26.5亿元。宁德时代要想提高利润，还需要降低成本，提高效率。

资产负债率的持续上升也成为宁德时代需要警惕的问题。2018年资产负债率为52.36%，2022年资产负债率上升至70.56%，今年上半年资产负债率下降至70.1%。业内人士表示，这与宁德时代不断扩大生产有关。例如，在德国和匈牙利投资建厂花费了大量资金。“产能扩大的投资导致短期负债率上升是正常的。总的来说，宁德时代一直在努力减轻负债。”

总的来说，宁德时代愿意投资研发，其在电池领域的专业性得到了市场的论证。神兴超充电池的出现是最好的证明。从收入和净利润的增长以及最近许多机构的评级可以看出，宁德时代在未来仍有很大的发展空间。

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