[2023动力电池厂商研究]比亚迪擅长磷酸铁锂，宁德时代在三元锂上更有优势

本文系深潜atom原创作品600篇

2023年，汽车行业最明显的变化是新能源补贴将完全退出历史舞台。如果随后取消免费购置税政策，中国市场销售的新能源汽车将与燃料汽车展开积极竞争。

自2010年起实施的这项政策补贴终于画上了休止符。

在过去的12年里，中国市场发生了翻天覆地的变化。2010年，中国市场销量1806.19万辆，其中电动车销量仅为0.72万辆，渗透率不足0.04%。

2022年，预计中国市场将销售2675.7万辆汽车，其中新能源汽车销量为500万辆，渗透率接近20%。今年，每5辆车中就有一辆是新能源汽车。

在过去的12年里，由于汽车市场从燃料汽车向新能源汽车转型的加速，所有汽车企业和零部件上下游企业都被迫参与竞争。

进入零补贴时代，意味着新能源轨道正式转向纯市场导向。这一细分市场的竞争格局将悄然从营销和人员设置的软实力到成本控制、技术储备、研发投资等硬实力的阶段。新能源汽车企业的马太效应可能越来越明显，大型企业在竞争中具有先天优势。

比亚迪和宁德时代是中国新能源沃土的两个高峰，也是中国唯一两家市值超过万亿的新能源企业。王传福和曾玉群的商业帝国比亚迪和宁德时代在新能源时代迅速扩张，作为过去12年汽车圈和资本圈最炙手可热、最具代表性的两位老板，他们的个人命运和公司轨迹也完全转向。未来十年，两家新能源产业布局越来越重叠的公司将相互竞争，最终结果是一成一败还是双星闪耀？留出时间进行验证。

01

剑走偏锋的比亚迪和

宁德时代豪赌

尽管2008年巴菲特投资成功，2009年比亚迪股价飙升，成为中国首富，但王传福并不是2010年汽车圈最耀眼的明星。

一些硬指标决定了当时的江湖排名。2010年，销量排名前五的上汽、东风、一汽、长安、北汽共售出汽车1271万辆，占汽车总销量的70%，而比亚迪售出51.98万辆，距离北汽还有两倍多的差距。而且比亚迪当年的主要销售力量是10万以内的F3.无论从哪个角度来看，比亚迪当时都不是主流。

作为汽车圈的后起之秀，由于之前的激进战略和盲目扩张，BYD2009年至2012年汽车业务利润从35亿元下降到13.85亿元，销量下降，经销商退出网络，大规模裁员，BYD经历了最初转型和调整的痛苦。

然而，王传福表现出一种迷恋信心。他在2013年股东大会上表示，一旦家庭消费开始，比亚迪可以在几分钟内创造特斯拉。他强调，2015年中国排名第一，2025年世界排名第一，目标没有改变。当时，外界对这家公司充满了质疑、嘲笑和不理解。

在外界看来，这是一种迷恋自信的语调。王传福偏离了内剑，选择了早期投资最大、周期最长的垂直产业链模式。根据目前的流行语录，比亚迪已经开启了全栈自主研发模式。DM－i从发动机、电机、电池到整车，超级混合动力技术，无论是设计、制造还是控制逻辑，都是比亚迪自己做的。

△比亚迪刀片电池

从那时起，比亚迪开始起飞。2022年，比亚迪批发销量为186.35万辆。如果没有意外，比亚迪将在2022年超越一汽大众，成为中国最畅销的汽车品牌。

与此同时，比亚迪也得到了资本市场的认可。尽管受到宏观环境和巴菲特销售的影响，但比亚迪的估值在2022年仍然很强劲。目前，比亚迪市值约7500亿元，在全球汽车公司市值排名中排名第三，仅次于宁德时代A股市值第二高。

曾玉群的崛起更具传奇色彩和神秘色彩。2010年6月1日，财政部、科技部、工业和信息化部、国家发展和改革委员会联合发布了《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》。2011年，曾玉群决定保护动力电池轨道。ATL动力电池部分独立建立宁德时代，一些研发人员逐渐从宁德时代开始ATL带到宁德时代，初步组建了一支队伍。

宝马是宁德时代成立后的第一个重要客户。2012年，宝马计划推出一款名为承诺1的产品E计划装配数百辆电动汽车。此前，宝马电动汽车与三星和博世合作，但并不满意，因此需要寻找新的供应商，因此找到了新成立的宁德时代。

宝马提供了800多页德文版的电池生产标准文件，并派工程师驻扎在宁德时代，共同开发这款新电池。宁德时代理解了这些文件，并将其消化成自己的技术，对动力电池的理解也达到了世界顶级水平。

宁德时代凭借宝马动力电池供应商的光环，迅速获得了新的订单。宇通、吉利、上汽、北汽、东风、长安等国内汽车公司已成为宁德时代的客户，其中上汽集团也与宁德时代成立了合资企业。

此后，在技术路线上，宁德时代选择押注高容量、长寿命的三元锂电池。2015年，国家推出了白名单政策，宁德时代利用LG日工等日韩电动厂商无法进入中国供应商目录的时差，迅速获得了一批稳定大量的电力电池订单。

△电池在宁德时代

2017年，国家对高能密度电池的补贴得益于国家政策红利，依托国内巨大快速增长的市场，极大地推动了宁德时代的销售，成为中国十大独角兽企业之一。

赌博胜利的宁德时代迅速跻身全球动力电池供应商前列。2017年，宁德时代11.85GWh全球电池制造商的领先交易。2018年，宁德时代继续获得世界第一的出货量。登陆创业板后，其市值很快超过了中国最大的汽车公司上汽集团。2018年，国内动力电池市场趋于垄断。到2019年，宁德时代收入同比增长54.63%，当年第三季度市场份额创下63.58%新高，成为行业寡头。

在曾玉群的带领下，宁德时代已成为世界上最大的动力电池供应商，成长为一家巨无霸企业。2022年11月，宁德时代全球装载量为23.4 GWh，与上月相比，上涨近30%，创单月历史新高。其市场份额达到40.9%，占全球市场首次突破的40%，排名第一。

与此同时，宁德时代在资本市场上很受欢迎，被称为宁王。尽管自2022年以来股价一直在下跌，但到12月底，宁德时代的市值仍接近1万亿元，是A股市场市值最高的私营企业和制造企业。

随着宁王的崛起，人们开始关心曾玉群的个人生活，其中最著名的是书法和绘画。据说，宁德时代的一位投资者去曾玉群办公室时，被挂在墙上的赌博更强的书法和绘画所吸引。投资者问：为什么不挂爱战斗会赢？曾回答说：战斗是体力工作，赌博是精神工作。

曾玉群不仅好赌，还敢赌

02

有江湖的地方有争议

比亚迪的汽车销量突飞猛进，让人忘记了创始人王传福是电池专家，经常忽视比亚迪也是全球动力电池的一极。今年前11个月，比亚迪累计装载量超过LG世界第二大新能源。

动力电池主要有磷酸铁锂和三元锂两种技术路线，比亚迪擅长前者，宁德时代在后者方面更有优势。

其中，三元锂电池最大的优点是能量密度高，里程长，已成为行业早期大多数新能源汽车公司选择的对象，因此具有绝对优势。磷酸铁锂电池在安全方面具有更大的优势。随着技术的成熟，其里程非常大提高，完全不输三元锂电池。因此，磷酸铁锂电池越来越受欢迎。

特别是在过去的两年里，从2018年到2020年，国内磷酸铁锂电池的装载量低于三元电池。2021年7月，磷酸铁锂电池实现反击，市场份额超过51%，超过三元电池，一直处于领先地位。2022年11月，磷酸铁锂电池在国内市场装载量超过23台GWh，市场份额接近67.4%，创单月历史新高，领先三元电池35个百分点以上。

不仅如此，2022年，由于原材料价格上涨，利润向上游转移，宁德时代也受到了一定程度的影响。此外，由于汽车公司为了确保供应链的稳定，去宁德时代化也存在很高的争议。比亚迪、新旺达、中创新航等国内其他动力电池公司也在迅速崛起。

曾经封闭供应电池的比亚迪也开辟了外供之路，希望与汽车公司快速融合。

随着更多变量的出现，比亚迪与宁德时代的竞争不再是单一动力电池或单一新能源汽车的竞争，而是整个新能源产业领域的竞争——包括动力电池、新能源汽车等新能源产业链。

△三元锂电池

2022年底，宁德时代董事长曾玉群与华为余承东、奇瑞尹同跃、长安朱华荣等车界领袖敲定合作。此外，宁德时代还投资了哪吒汽车、爱驰汽车、北汽蓝谷VALMET许多新能源汽车企业，如汽车。

不难看出，宁德时代新能源汽车的布局包括从低端到高端品牌，从国内品牌到国外品牌，向新能源汽车行业发起了全面冲锋的趋势。

很难说这些投资对宁德时代的收入贡献有多大，但毫无疑问，它们首先巩固了宁德时代在中国乃至全球电力电池的市场地位，然后为宁德时代找到了下一个高质量的故事。

至于王传福和比亚迪，在成为中国市场的销售冠军，让磷酸铁锂电池回到舞台中心后。比亚迪不仅要继续电池技术的派系纠纷，还要从宁德时代抓住新能源汽车电池的主导地位，因为有一种观点认为宁德时代只是时代选择的企业，凭借政策因素成为世界领先企业。

更重要的是，BYD将成本性能转化为品牌附加值，实现中国独立品牌近40年的高端梦想。在主流价格范围内，BYD和独立的新能源品牌已经走在世界前列，但在高端市场上，我们仍然缺乏具有竞争力的品牌。

△磷酸铁锂电池

王传福和曾玉群有着不同的背景、性格和思维，但他们都抓住了汽车行业从燃油汽车向新能源汽车转型的历史机遇。他们以深入的思考、前瞻性的眼光和超强的执行力，为黄金所有者、客户和社会创造了价值，也实现了自己的江湖地位。

站在新的起点上，王传福和曾玉群都遇到了新的挑战，做出了新的回应。比亚迪仰望品牌，宁德时代的钠离子电池，对目前影响不明显，但它们是一颗种子，预示着未来10年的行业竞争。

在双碳战略下，新能源是一场无尽的竞争。比亚迪和宁德时代有无限的可能性，时间将成为王传福和曾玉群的最佳见证人。