赵晓坤:新能源汽车未来电气化和智能化的发展机遇

2022年12月16日至17日，由安徽省发改委联合主办的2022全球智能汽车产业峰会在安徽省合肥举行。本次论坛围绕全球新变汽车发展新战略主题，本次论坛共设立5个主题论坛和2次闭门会议，与行业机构、高校、领先企业代表共同探索我国智能汽车发展新路径。

其中，中航证券有限公司研究所科技及半导体首席分析师在12月17日举行的投资者论坛上 赵晓坤发表了精彩的演讲。以下内容记录如下：

亲爱的领导、投资者和媒体朋友，我很幸运能参加百人会的主题分享。我代表中航证券科技团队分享新能源汽车未来电气化和智能化的发展机遇。

智能电动汽车有两个主题方向，一个是电动，另一个是智能，代表了电动智能汽车未来主题的核心。三电和三智系统是整个系统的核心，包括传统动力系统、智能驾驶系统、智能驾驶舱系统、车辆网络系统、车身电子系统、安全舒适系统、底盘电子系统，基本涵盖未来十年或更长的电动智能汽车主题方向。

在整个科技浪潮的推动下，以特斯拉为全球领先的电动汽车企业，以及比亚迪、华为和我们的新力量汽车制造商为国内领先的主题方向，整个产业链将受益匪浅。我们拆卸的具体方向包括：

1.与三电相关的系统，以及轻量化系统、车外智能系统和车内智能。你可以看到，我们在三电相关中拆解了两个主题相关的电源。一个是电池系统，主要是因为我们的大电池和未来可能产生行业颠覆性领域的新材料电池和电机驱动系统。由于我们对散热和能耗的需求，整个电机系统将得到很大的发展和升级。

2.在轻量化方面，铝合金压铸一体化成型工艺在特斯拉及国内相关龙头电动汽车厂取得了长足的发展。由于这样一条行业轨道的引领，国内整个机械精密加工、机械精密模具制造等行业也将取得长足的发展。

3、自动驾驶，作为电动汽车的核心或平台能力的建设，不仅带来了电动汽车本身的发展，也为高计算能力、多平台、智能未来的中间终端做好了准备。

4.我们引进智能驾驶舱，包括我们的智能内饰和智能玻璃，也可以大大提升整个终端用户的体感。

在过去的五年里，截至2021年，中国新能源汽车的销量已达到约350万辆。截至2020年9月，国内电动汽车的月渗透率已超过30%，中国电动汽车的整体覆盖率已达到全球约14%的水平。我们预计未来1-3年，整个电动汽车增量下游终端系统中单轨增量最快的主题轨道。

我们拆解了电池，发现整个电池行业的主力主要是动力电池，世界前15大电池厂主要是动力电池。从2021年的角度来看，股票电池的容量约为820GWh，但在接下来的5-7年里，他们都在向4-5倍的容量发展。

根据我们的判断和分析，由于整车包括新能源光伏储能方向，传统电池也将进行全面升级，电池变革加速核心或性能、安全和成本三个因素平衡为主要因素，电池技术主要依靠材料系统、系统结构、工艺极限制造设计、商业模式四个创新系统。满足高安全性、高能量密度、高倍率、高循环寿命结构、低成本等要求。

目前，我们在锂行业看到了新的发展和投资机遇窗口，包括正负极材料复合集流体的主要方向，以及新的纳离子电池、固态电池的新方向，甚至整个电池行业的商业模式也会出现电池回收等新的工业形式。从材料、结构到工艺极限设计和商业模式，整个电池行业的产业链升级将得到全面改善。

在大电池方向上，4680电池主要由美国特斯拉引导。其优点非常直接。它具有高能量密度、高输出功率、高范围、低成本等优点。与2170圆柱形电池相比，它可以提高密度5倍，输出功率6倍，里程16%，成本有机会降低14%。从结构到整个过程，如从单极耳到全极耳的变化，从石墨材料到硅基材料的变化，电池特定轨道单一投资领域的投资者的观点可能非常一致。例如，极耳的变化和简单结构的变化带来了极耳技术的上下游变化和升级，包括其设备和整个材料行业。

业内前五大电池厂商，类似于宁德时代和亿威锂，有望从2023年到2024年开始整个4680电池的量产。到2024年，中国市场可能至少有60个GW4680电池产能。

事实上，我们新能源汽车热管理系统上的相关部件仅进行了电子升级，其整个自行车部件的价值提高了2-3倍。

在热管理系统中，我们在过去的30年里基本上被欧美等传统海外零部件制造商垄断，包括法雷奥、马勒、汉昂等欧美企业。然而，我们可喜地看到，在过去的五年里，中国出现了三华智能控制、银轮股份、奥特佳等新玩家。他们迅速赶上了欧美制造商，在我国新能源汽车发展浪潮中发挥了非常不可替代的作用。

复合集流体是电池的正负极材料，是一个全新的概念领域。与此同时，在过去的六个月里，整个a股市场甚至有20多家上市公司和非上市公司进入这一领域进行相关开发。一年前，一家领先的电池厂在新闻发布会上谈到了无烟电池的新技术。事实上，它指的是复合集流体。明确的结构可以彻底解决电池短路导致发热失控的行业问题，为我们的电池甚至整个新能源汽车未来的安全行业带来良好的技术支持。包括高能量密度、长寿命和强兼容性，我们有理由相信复合集流体材料将在未来几年取代传统的电解材料。

以复合铜箔等负极材料为例，我们的统计分析显示，2025年渗透率将达到20%以上，整个市场规模将超过2890亿元。同时，我们可以看到，其驱动的行业上下游将有很大的新产业发展，包括我们的磁控电镀设备、超声波设备和基础材料行业。

包括复合集流体从上游原材料到设备，到下游产品，甚至到中端应用，我们看到相关产业链，甚至在过去六个月的产业刺激期，出现了不同的材料路线，不同的工艺路线，我相信在新技术开发过程中，这对整个产业的发展非常有利。

第二，谈谈电机。我们看到的是，由于电动汽车的发展对整车的要求，它们可以有效地减少新能源汽车的电力损失，从而提高续航里程。在高功率密度的特点上，我们看到高速要求，要求我们的电机散热能力，从传统的水冷、风冷到所谓的油冷方向，高距离密度，需要提高磁阻距离的比例，提高整个单位磁场磁阻能力，电机电机可能超过传统电机，再次成为新产品升级点。最后，我们看到新能源汽车驱动电机的方向是扁平的。

三是轻量化。众所周知，毕竟在新能源汽车中可以减肥，无论任何部件甚至整机的任何部件都可以有效减肥，对新能源汽车的安全性、可操作性、稳定性和高耐久性都有很好的引导作用。正如我们刚才所说，中国大陆是一条以消费电子为主的传统工业拉精密模具制造的轨道，现在我们可以看到新能源汽车铝合金压铸一体化新材料的方式和工艺。再次推动精密模具加工制造业，包括材料、生产工艺、制造设备、结构设计及相关产业链的方向。它还涵盖了相关的上游材料，包括大型压铸机，包括我们的模具供应商、压铸零件供应商和我们的汽车工厂。

接下来，我们来介绍一下我们的智能。智能是新能源汽车未来的终极方向。从《中国汽车互联网白皮书》可以看出，到2025年，中国汽车智能汽车规模将达到9600亿，约占全球市场的56.5%。2020年至2025年，中国智能汽车市场将以36.9%的平均复合增长率增长。

首先，让我们谈谈智能驾驶舱。我们业内的许多投资者称之为放大的智能手机，或者我们可以有效地将消费电子产品包括手机、电脑、我们的可穿戴产品，甚至我们的传统家用电器移动到智能驾驶舱的空间集成和人机交互系统组成，人机交互模式逐渐多样化，以中央控制为媒介，如触摸控制和我们的语音识别，虹膜识别、人脸识别等人眼发展起来，包括相关的硬件层、人机交互层和我们的软件层。早上也听了行业相关专家的分享。事实上，我们的系统级别OS包括我们的中间件，事实上，现在有很多参与者为这个行业做出了有效的贡献。例如，我们的传统系统，如驾驶舱系统、车载娱乐系统和其他相关系统，如液晶屏系统、触摸屏系统、智能座椅和智能音响系统。在当今行业，我们周围有一个非常大的股票市场，只是因为新能源电动汽车的发展推动了传统产业的升级换代。

从传统驾驶舱到智能驾驶舱的发展方向发展方向，除了我们传统的基本娱乐系统，到我们的机械仪器，升级到我们看到的车载娱乐系统、液晶屏幕、抬头显示HUD包括语音交互和手势交互，整个自行车的驾驶量至少增加了1万到1.3万，是传统驾驶舱的4-6倍。

在智能环节，事实上，我们主要分享类似的芯片制造商、我们的软件制造商和互联网制造商，在传统轨道上，或过去20年的全球发展空间，已经被传统的欧洲和美国制造商占据主要地位甚至垄断玩家，由于中国大陆新能源汽车产业的发展，有可能超越这样的细分轨道，包括我们的芯片，主力会抢占像SOA芯片，像我们的功率设备，甚至是我们传统的半导体轨道MCU在赛道上，中国大陆也出现了很多原始的芯片，没有办法有效地提高整个车辆的智能化，包括中间层、中间部件和我们OS操作系统、电动智能汽车整个电子电气化后，包括未来智能化，其整个软件架构将发生翻天覆地的变化。

在产业链的上下游，我们发现传统品牌的上主机厂来了Tier 1.零件已经非常固化。在过去的30年里，以欧洲、美国和日本为主导的产业链已经发展起来，就像现在除了主机厂一样Tier 0.5、Tier 1.5这样的新玩家，除了主机厂，我们的整个产业链分为Tier 0.5和Tier 1、Tier 1.5和Tier 2.中国大陆传统互联网玩家和消费电子玩家实际上正在积极参与智能汽车的整个发展过程。

我们非常高兴地看到，除了欧统龙头企业在整个电动汽车产业链动汽车产业链中，许多国内企业现在基本上进入了电动汽车从机械、电子到整个零部件加工制造和材料的各个细分领域。

第二，谈谈自动驾驶。

事实上，这部分是所有从事科技电子行业和电动智能汽车行业的行业人员和投资者的共同目标。我们当然希望我们能有效地实现未来可见时代最终完全脱手的自动驾驶计划。

我们现在看到，我们仍然在世界各地L2 到L3.从传统汽柴油车到所谓的汽柴油车，我们现在的第一步是L2 我们相信下一步是初步替代的过程L2 在普及的情况下，会有从L2 到L4甚至L5升级过程。

同时，在整个自动驾驶领域，我们可以看到由感知层、决策层和执行层组成的核心技术架构。感知层主要用传感器完成车内外的感知，包括我们目前的摄像头、激光雷达、毫米波雷达甚至高精度地图。

像传感器这个细分我也可能说，也许我们过去的传感器主要是欧洲、美国和日本三个地方的主要轨道和主要玩家，主要消费品，如我们的手机和我们的一些智能可穿戴方向，但随着电动智能汽车的发展，智能汽车摄像头不仅是所谓的摄像头这样的功能，而且涵盖更多的相关功能，我们现在已经大规模生产或即将大规模生产的一些电动汽车可以在大陆运行，最多配备13个摄像头，基本上平均方向8-12个摄像头，所以对整个摄像头领域，甚至摄像头代表我们的模块领导，我们的上游芯片工厂，和摄像头专业企业，都有很大的积极推广作用。

这部分是执行器，包括制动系统、减震系统、电子转向、传统汽车和柴油汽车的传统部件，或欧洲、美国、日本等企业的市场参与者。中国京西重工的市场份额很小，但这些细分部件企业必须是我们未来的主要方向。

这部分我们不作为任何投资建议，但让我们向您展示，我们的a股上市公司实际上有很多玩家，通过过去的消费电子和相关工业控制、医疗行业，他们有效参与了新能源汽车的整体发展方向，我们建议关注自动驾驶感知、决策、实施三个环节。

最后，除了我们的a股上市公司，事实上，我们还看到了很多未上市公司，他们正在前进，努力工作，为下一个

谢谢大家！

(注:本文根据现场速记整理，未经演讲者审核)