2022中创新航还有投资价值吗(市值蒸发掉269亿港元)

谁曾想到，刚刚上市的中创新航，迎来了资本市场的重击。

截至今日港股收盘，中创新航报收于22.8港元/股，与刚上市时的38港元/股相比，累计下跌至40%。简单来说，中创新航已经蒸发了269亿港元，约248.7亿港元。

怎么会这么突然？

事实上，早在中创新航的招股说明书中就体现了一些隐患。

根据中创新航的招股说明书，2019-2021年，中创新航最大客户广汽埃安控股股东的收入分别为6.86亿元和15亿元.各占同期总收入的39.6%、55.1%的39.6%、55.1%和51.9%。

换句话说，广汽、长安等大客户支持中创新航之所以能够走出困境，成长为目前的地位，是因为它做出了巨大的贡献。因此，反过来，作为中创新航的大客户，广汽埃安将对中创新航的收入会对中创新航的收入产生50%的影响。

就在昨天，广汽埃安正式宣布成立因派电池科技有限公司，注册资本10亿元，业务范围涵盖新能源汽车动力电池生产制造、电池材料研发及相关产品技术服务。

广汽当打工人的广汽终于开始了电池。

据了解，由广汽埃安、广汽乘用车、广汽贸易联合投资，由广汽埃安控股。公司成立后，将开展自主电池产业化建设，包括自主电池的研发、制造和销售，项目总投资高达109亿元。

从广汽埃安的角度来看，动力电池产业链掌握在自己手中，非常实用。但这对中国创新航空公司来说无异于晴天霹雳。虽然派电池技术的发展仍然需要很长时间，但对于严重依赖广汽的中国创新航空公司来说，这无异于一把悬而未落的断头台。

当然，拥有大客户是一件好事，但作为电力电池供应商，客户集中度过高，不可避免地会影响讨价还价能力，不利于公司的长期发展。现在看来，如果被大客户刺伤，不仅业务会受到影响，股价也会非常悲惨。

另一个值得思考的问题是，中创新航的薄利多销战略是否需要改变？不可否认，低价换市场的方式促成了中创新航的一笔交易，但也导致了毛利率低的恐怖。

根据相关数据，2019-2021年中创新航总毛利率分别为4.8%、13.6%、5.5%，而宁德时代同期毛利率高达29.06%、27.76%、26.28%，国轩高科技毛利率为32.54%、25.23%、18.61%。

特别是在上游原材料成本波动如此明显的今天，中国创新航空要想保持毛利率，赚钱，就需要转型为其他盈利模式，如电池技术和电池质量……

事实并非如此。根据上海钢铁联合会10月28日发布的数据，电池级碳酸锂再次上涨4500元/吨，平均价格为55.9万元/吨，创历史新高。在这种情况下，原本无法控制原材料成本的中创新航更加困难。

那么，中创新航还有投资价值吗？

很难说，至少在短期内，在国内电力电池市场，中国创新航空公司可以稳步进入前五名和世界前十名。但也需要面对的是，如果中国创新航空公司仍然只依靠单一的大客户输血，而不是更好地开源，引入更多的客户，那么喝毒药来解渴。

中国新能源汽车市场能否培育出第三家强大的动力电池企业？中创新航终究会走向何方？故事和故事还在继续，走着看……