每吨不到10万吨是正常的吗?

这是新能源爆炸的第666篇原创文章。本文仅记录了“新能源爆炸”的思想，不构成投资建议。作者没有集团，不收费推荐股票，不代表客户管理财务。

说实话，leo无法理解过去锂价暴跌的浪潮！

01猝不及防的大跳水

去年年底，电池级碳酸锂的最高价格超过每吨60万元。进入2023年后，它突然跳水，一度达到每吨15万元左右。此外，中间几乎没有像样的抵抗力，这只是一种自由落体运动。

虽然对锂矿相关企业的初步分析预计，2023年碳酸锂将达到供需平衡阶段，2023年碳酸锂价格不敢报告过高预期，但如此大的跳水确实是完全不可理解的。

在这方面，许多电池制造商继续看到衰退。例如，富能科技董事长王宇表示，价格将继续下跌，未来将跌至每吨10万元以下。

供应突然大放开了吗？

事实上，根据中信证券的计算，考虑到世界上几个主要国家锂矿项目的产能攀升进度和产能投放低于预期的潜在风险后，2023年锂资源端季度供应分别为25.3万吨、28.2万吨、32.1万吨、34.2万吨，共计119.8万吨。

预计2023年Q1锂供应量为25.3万吨，较2022年Q1117.4万吨增长45.4%。此外，根据海关数据，2023年Q1，我国锂精矿进口量同比增长约85%，碳酸锂净进口量增长约41.73%。

另一方面，在需求方面，由于第一季度是传统的淡季，加上今年的特殊性，新能源汽车和燃油汽车的内部价格大幅下降，国内新能源汽车的渗透率本身接近40%，增长率确实放缓，国内碳酸锂库存也大幅增长，从2023年开始 年初的 7202 吨增长至2023 年4月的54917 吨， 涨幅为 662.5%。

然而，我们仍然不明白碳酸锂价格可以在短期内如此快速下跌。只能说，除了供需因素的影响外，还有许多其他因素，如王宁的助攻。

今年年初，宁德时代推出了锂矿回扣计划：未来三年，部分动力电池碳酸锂价格为 20 与此同时，签署这项合作的汽车公司需要签署一份合同 80% 电池采购量承诺给宁德时代。

显然，宁德时代计划的前提是看不起碳酸锂的价格。作为全球动力电池的领导者，宁德时代在行业中的影响力可想而知。此外，宁德时代的钠离子电池即将安装，奇瑞车型是首批登陆合作伙伴。

此外，宁德时代钠离子电池电池的单体能量密度高达160Wh/kg，目前很多锂电池已经不输了。关键常温充电15分钟，功率可达80%以上，在-20°在C低温环境下，放电保持率也在90%以上。此外，系统集成效率可达80%以上，热稳定性远远超过国家强标准的安全要求。

如果钠离子电池真的大规模商业化，无疑会挤压锂电池市场，至少在储能和低端新能源汽车车型上，不可避免地会产生挤压。

再加上二级市场的推波助澜，几个原因综合后，就是雪崩式跳楼式降价。

然而，锂电池确实会被大量的钠离子电池抢走，碳酸锂的价格也会下跌。正如一些动力电池制造商所说，每吨不到10万吨是正常的吗？

新能源爆炸是坚决不承认的，关于这个问题，在跟踪锂电池企业未来的机会也特别说，现在不应该看到锂电池行业，市场担心产能过剩，事实上，没有考虑新的应用场景带来的技术进步，以及市场空间的扩大。

如果你不认识到这个逻辑，那么leo可以说，除了一两家锂矿石和锂电池公司，其他一切都不需要关注，因为越晚，它将不可避免地面临产能过剩带来的激烈竞争。只有认识到这一逻辑，锂矿石和锂电池公司才能追逐它跟踪的必要性。

基于这一逻辑，今天就来看看天齐锂业2022年年报和2023年Q1的情况。

2022年齐锂业2022年报简分析

2022 公司年收入实现 404.5 亿元，同比增长 427.8%；归母净利润 241.3 亿元，同比增长 1060.5%；扣非净利润 230.6 亿元，同比增长 1628.9%。

其中，Q4 实现营收 158.0 亿元，同比增长 环比增长316.9% 52.7%；归母净利润 81.4 亿元，同比增长 环比增长425.7%， 44.0%；扣除非母亲净利润 81.4 亿元，同比增长 环比增长459.1% 44.3%；毛利率为84.48%，环比下降2.81个百分点；净利率为73.11%，环比上升0.17个百分点。

业绩低于之前的市场预期，但主要是因为市场预期太高，锂价格在去年年底开始下跌，总体上非常惊人。

由于生产和销售的增长，业绩的快速增长。2022 公司锂盐年产量 47262.58 吨，同比增长 8.16%，销量 58095.28 吨，同比增长 21.77%的库存量 2928.6 吨，同比增长150.78%。锂矿产量 134.9 万吨，同比增长 41.37%，销量 75.9 万吨，同比增长 37.7%，库存 29.6 万吨，同比增长 51.1%。

最重要的是，去年锂价迅速上涨。2022年 锂盐年平均售价 43.04 受益于锂矿资源的完全自给自足，平均成本为1万元/吨 6.09 万元/吨。

此外，由于该公司投资了大量的锂矿企业，去年的市场，子公司和投资收入也很好，总收入为78.46 收入1亿元，其中参股 SQM 该公司获得了高达 56.41 1亿元的投资收益。

2023年，Q1收入114.49亿元，同比增长117.77%，环比下降27.55%；归母净利润48.75亿，同比增长46.49%，环比下降89.08% ；扣除归母净利润48.36亿元，同比增长70.67%，环比下降40.58% 。

Q1业绩环比下降幅度较大，主要是因为2022年Q4，泰利森锂精矿销售价格大幅上涨。此外，Q3由于停电而降低的锂盐产能在Q4得到了弥补，导致Q4收入基数较大。第一季度是淡季，下游正在去库存。2023年Q1锂盐销量环比大幅下降是正常的。

然而，即使在锂盐Q1价格雪崩的情况下，天齐第一季度的毛利率和净利润也没有下降，而是上升了！毛利率为89.80%，环比增长5.32pct；净利率为73.84%，环比上升0.73pct。

原因是公司的锂精矿供应高，成本足够低，即使Q1碳酸锂价格崩溃，公司仍然非常有利可图，毛利率甚至高于2022年，没有变化。

当然，对于锂矿自供率较低的公司来说，必然会产生很大的影响，这也是为什么Q1天齐的业绩在业内表现最好，优于老对手赣峰锂业。

锂矿公司的逻辑

说实话，leo个人不喜欢跟踪锂矿公司，因为他觉得跟踪的公司不多，尤其是天齐、赣峰、中矿等证明了自己、锂资源储备较多的公司。

对于锂矿公司来说，他们的核心资产自然是锂资源储备，尤其是已经开发出来的成熟锂资源储备。锂资源储备越多，开发出来的资源越多，剩下的无非是锂价的走势。

锂价格的趋势受到许多因素的影响，但归根结底，它仍然取决于供求关系。供需市场的争议相对较大。即使受各种因素的影响，中短期趋势也可能扭曲，如今年的突然快速跳水。

正如上面的LEO所说，如果你不同意随着电池技术的进步，锂盐的应用场景将进一步扩大，需求将进一步增长，你不应该关注绝大多数锂矿公司和锂电池公司，因为产能过剩是一个不可避免的命题，越未来，过剩问题越严重，行业自然没有意义。

LEO个人坚信，随着动力电池技术的不断进步，全球新能源汽车的渗透率将继续增长，新的应用场景将逐渐出现，如航空航天等，对锂盐的需求将进一步扩大。然后，锂矿公司和动力电池都有很多机会。

基于这一逻辑，天齐锂业通过澳大利亚控股子公司文菲尔德拥有世界上储量最大、品位最高的锂格林布什锂辉石矿项目，参与智利 SQM 公司布局了世界上储量最大的锂盐湖阿塔卡马项目。目前，公司重要的全球锂矿资源总资源高达6079万吨（LCE)，股权资源达到1442万吨(LCE)。

天齐锂业不仅是世界上最大的锂矿供应商，也是世界第四大锂化合物供应商、亚洲和中国第二大锂化合物供应商。综合锂化工产能 6.88 万吨/年，根据公司的长远规划，到 2027 年更是要实现的 30 锂化工产品产能约1万吨碳酸锂。

由于过去两年锂盐价格的飙升，公司赚了很多钱。通过债券发行和融资等综合手段，公司的财务压力大大缓解，资产负债率下降到25%。面对未来，公司有更多的展示空间。

看天齐锂业很简单。我们对动力电池行业的长期发展持乐观态度。天齐锂业自然值得长期关注。如果你不乐观，你就不必关注它。市场上有这么多公司，没有必要盯着它看。