小鹏汽车2023年第一季度财务报告

5月24日，小鹏汽车发布了2023年第一季度财务报告。正如小鹏自去年“G9悲剧”以来所表现的那样，这份财务报告意外地充满了小鹏的辛酸泪水。

1. 门店在扩张，研发在增长，但销量却在大幅下降；

2. 价格战爆发，国家补贴下降，汽车利润率为负，严重缺乏抗风险能力；

3. 产品矩阵整体弱势，押注G6，不得不再次高风险操作。

关于以上三点，我们一一讨论。

1、

首先，让我们看看第一点。根据财务报告，截至今年3月31日，小鹏实体销售网络达到425家门店，覆盖145个城市。根据小鹏2022年第一季度的财务报告，当时小鹏有336家实体店，覆盖138个城市。

在过去的一年里，小鹏扩大了89家门店，进入了7个城市。

此外，在研发方面，小鹏汽车今年一季度的研发支出为13亿元，同比增长6.1%，环比增长5.3%。

然而，即使商店继续扩张，研发也在增长，但其产生的力量显然尚未在销售端释放。小鹏第一季度总销量仅为18230辆，环比下降17.9%，同比下降47.2%。

原因是，即使店铺在扩张，小鹏直营店和加盟店之间的内耗一直是小鹏销售体系的一大毒瘤，直到王凤英正式新官上任小鹏总裁。

据悉，王凤英履职前，小鹏原有4个销售区，其中约30%是加盟店，70%是直营店。

由于小鹏销售区划分广泛，直营店与加盟店之间难免会出现内耗竞争。当时小鹏组织结构混乱，综合管理能力薄弱，内耗更加严重。

然而，自王凤英履行职责以来，这种情况开始改变。

王凤英将4个销售区域改为20个销售区域，区域内的直营店和加盟店统一向区域负责人汇报，尽量避免两者之间的竞争。

虽然销售体系确实发生了变化，但王凤英毕竟在年初刚刚加入了小鹏。坏习惯往往很难回来，想让小鹏的一线商店在短短一个季度内焕然一新，王凤英无能为力。把“扩张”这一步下棋，有效地打开销售前沿是很好的。

此外，在研发方面，P7更新了P7i、SEPA2.0扶摇架构和G6研发，研发增长自然是理所当然的。由此可见，小鹏仍在不遗余力地通过技术加强自己的科技标签。

然而，随着技术越来越先进，更新越来越快，通过早期技术积累建立的创新障碍越来越难以打破，建立新的创新障碍也越来越困难。这对坚持“科技标签”的小鹏来说是一个非常不利的现实环境。

虽然小鹏一有机会就强调自己的智能技术遥遥领先，创造了自己的科技属性，但不幸的是，首先，交通事故仍在发生，智能辅助驾驶技术的可靠性难以说服公众。

其次，与涌入智能轨道的众多竞争产品相比，小鹏的智能辅助技术特点差异化不够明显，智能驾驶舱与特斯拉、威莱、理想相比没有明显优势。

第三，以科技为标签，但智能并不是小鹏所有产品的标准。如果你想体验XNGP，你必须加钱。

第四，与小鹏吹智驾相比，实际体验非常一般，有些地方的表现甚至相当差。

在创业初期，给自己贴上“科技标签”是没有问题的，但最终能否站稳脚跟，决定权还在用户手中。

2、

接下来是第二点。根据财务报告，小鹏第一季度汽车利润率为-2.4%，2022年同期为10.4%，2022年第四季度为5.7%。

对于汽车利润率的负转移，小鹏在财务报告中解释为“主要是由于销售促销增加和新能源汽车补贴到期”。

诚然，2023年的价格战还没有停止，小鹏的所有车型仍有或多或少的折扣。其中，P7由于P7i的更换，库存清理现象非常普遍，折扣范围几乎最大。此外，新能源汽车补贴的持续下降当然也是客观原因。

但值得一提的是，小鹏的销售成本其实也在下降。

财务报告显示，小鹏第一季度的销售额、一般和行政费用为13.9亿，比2022年同期的16.4亿减少了15.5%，比2022年第四季度的17.7亿减少了21%。

对此，小鹏的解释是“主要是因为特许经营店佣金减少，营销和广告费用减少”。

事实上，成本方面的减少不仅仅是小鹏在财务报告中所说的。自去年12月以来，新能源汽车市场增速开始放缓。碳酸锂作为锂电池的核心材料，价格一直在下跌，直到最近才反弹。因此，占新能源汽车成本50%左右的电池成本也在下降。

天时人和，降本已初步实现，但增效还有一段距离，至少反馈到销量还有一段距离。

同时，从另一个角度来看，销售端收入空间压缩的苦果，“主要是由于销售促销增加和新能源汽车补贴到期造成的”，并不是小鹏一家吞下的。除了特斯拉，整个行业仍然可以安全地数钱，其他人都不像芒。

小鹏作为新力量的代表，由于上述原因，在成本下降的前提下，汽车利润率负，充分暴露了其系统竞争力薄弱，严重缺乏抗风险能力。

因此，在市场环境恶化和自身抗风险能力不足的交织下，小鹏的总收入、交付量、毛利率等关键财务指标全部丧失，亏损继续加剧至23.4亿元。一季度的净亏损比去年氪汽车的净亏损多也就不足为奇了。

3、

最后，让我们看看第三点。根据财务报告，小鹏7月份的总交付量仅为7079辆。虽然在P7i的领导下有所回升，但现在已经不是P7领先的一年了。虽然P7i已经升级，SKU已经简化，但P7很难恢复当年的勇气，因为轿跑新能源无处不在。

小鹏汽车董事长何小鹏在第一季度业绩会议上表示，预计第四季度月交货量目标将增加到2万台以上，运营现金流将相应成为正式员工。

现在，小鹏能否东山再起的压力来到了G6。

G6，小鹏称之为“无人驾驶前的最后一辆车”。为了G6，小鹏邀请刘慈欣担任设计顾问，并邀请海沃德在上海车展上打卡G6。

何小鹏说：“我相信G6将成为中国最受欢迎的新能源SUV市场之一，价格为2万元至3万元。”

的确，自P7以来，小鹏已经苦不堪言很久了。本寄希望于G9为翻身之作，却万万没想到成了翻船之作。

但塞翁失马怎么知非福。G9也成了小鹏卧薪尝胆、颠覆自我的转折点。

“2023年第一季度，我果断调整了公司的战略、组织和管理团队。我有信心在未来几个季度创造产品销售、团队士气、客户满意度和品牌声誉的积极循环。”他小鹏说。

G6是小鹏改革成功与否的试金石，也是能否将小鹏从鬼门关拉回来的救命药。

4、电势有话要说

虽然小鹏第一季度的财务报告是一场苦涩的眼泪，但成立近10年的小鹏怎么能被一份财务报告困住呢。关键是从过去的财务报告成绩单中读出未来更长期的价值。

过去，小鹏更喜欢科技男性思维，他的视角往往更关注自己。忙于“展示肌肉”，与用户的实际需求有一定程度的脱节。

虽然经过组织结构的调整，小鹏强调了产品与用户需求的联系，但小鹏强调的用户需求始终以“智能驾驶”为核心。目前还没有明确的数据支持“智能驾驶”的需求是否能支持小鹏实现大规模经济的核心来源。

这也使得继续强调“智能驾驶”的G6能否如小鹏所愿实现大卖更加复杂。

但何小鹏对小鹏汽车的未来和G6的大卖还是有信心的。