天河磁铁实际控制人之一涉嫌贿赂过去

施子夫，港湾商业观察 李镭

5月11日，包头天和磁材科技有限公司(以下简称天和磁材)将迎来首次会议，决定上海证券交易所主板IPO是否顺利。

无论是招股说明书中披露的，还是外界的关注，无疑都更关注天河磁铁实际控制人之一涉嫌的贿赂过去。此外，毛利率下降和短期贷款激增也表明公司面临压力。

天河磁铁作为国内高性能稀土永磁材料供应商，重点关注下游新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C消费电子终端能源绿色、能源高效、设备轻、设备小需求、配方开发、工艺开发、空白生产、成品加工和表面处理，为客户提供烧结钕铁硼、烧结钴等关键功能材料。 

01

实际控制人之一的行贿留置案件

 据悉，袁文杰、袁波、袁易父子是天和磁材的共同实际控制人，袁文杰是袁波、袁易之父，袁波是袁易之兄。截至本招股说明书签署之日，袁文杰直接持有发行人13.74%的股份，袁易直接持有发行人9.14%的股份，袁波直接持有发行人1.38%的股份；袁文杰的父子共持有天津天和68%的股份，他们通过天津天和间接控制发行人45.39%的股份，袁文杰的父子通过直接和间接控制发行人69.65%的股份。2020年7月1日，袁文杰和他的儿子共同签署了《一致行动人协议》，明确规定三人是一致行动人，共同作为发行人的实际控制人。 

根据招股说明书，袁波已被采取留置措施。袁波被要求配合调查原包头市政协党委书记、主席张世明涉嫌严重违纪案件，具体如下：

2019年9月17日，发行人作为被调查人，收到乌兰浩特市监察委员会关于袁波立案调查的立案通知书(乌监立通)〔2019〕43号)和袁波留置的《留置通知书》(乌监留通〔2019〕8)要求袁波配合调查包头市原政协党组书记、主席张世明涉嫌严重违纪案件。乌兰浩特市监察委员会于2019年10月30日发布《解除留置通知书》(乌监解除留置通知书)〔2019〕7号)，决定解除袁波的留置措施。

立案通知的主要内容如下：“根据有关规定，委员会决定对袁波涉嫌贿赂进行调查。在调查过程中，不得进行沟通、出境、辞职或办理退休手续。”

留置通知的主要内容如下：“根据第四十四条第一款的规定，特别通知：被调查人袁波因涉嫌贿赂被乌兰浩特市监察委员会决定留在乌兰〔2019〕自2019年9月24日19时起，对其实施留置。

袁波因涉嫌贿赂被乌兰浩特市监察委员会立案调查；发行人作为被调查人袁波的工作单位收到了立案通知，发行人没有被立案调查。

根据兴安盟中级人民法院发布的消息，2021年7月14日，张世明案在兴安盟中级人民法院依法公开审理，并将择日宣判。公开信息查询后，截至招股说明书签署之日，除上述开庭事宜外，本案无其他进展。

招股说明书认为，发行人和实际控制人不直接或间接向张世明转让资金，也不存在为发行人谋取非法利益而向张世明提供资金的情况。

招股说明书称，即使法院最终生效判决显示袁波向张世明提供资金，袁波也不构成犯罪，也没有被追究刑事责任的风险。天河磁材料和袁波没有面临行政处罚或刑事责任的风险，没有构成重大违法行为，没有构成“司法机关调查涉嫌犯罪没有明确结论”，也没有构成本次发行的实质性障碍。

02

毛利率差，负债率远高，同行财务压力大

 经营业绩方面，天河磁材收入和净利润表现良好，毛利率持续下降。2020年至2022年(报告期内)，公司收入分别为11.50亿元、18.25亿元和28.85亿元；净利润分别为1.31亿元、1.43亿元和2.23亿元；毛利率分别为18.18%、16.72%和15.86%，主营业务毛利率分别为18.55%、17.09%和16.00%。

天河磁铁表示，公司主营业务收入占比较高，主营业务毛利率和综合毛利率的波动主要受烧结钕铁硼产品毛利率变化的影响。

值得注意的是，与同行业可比公司相比，天河磁材毛利率也较弱。报告期内，同行业可比公司毛利率平均值分别为19.85%、19.89%和17.23%。 

此外，天河磁材短期资金压力也明显。报告期内，公司经营活动净现金流量分别为5386.23万元、-1972.31万元和-5.27亿元；投资活动净现金流量分别为-7629.02万元、-4003.43万元和-2401.71万元。

公司表示，2021年，经营活动现金净流出主要受原材料价格持续上涨的影响，公司为采购原材料支付的现金大幅上涨。公司成品业务价格调整滞后于原材料价格上涨，公司给部分客户90-120天的信用期，主要原材料采购一般根据市场价格定价，信用期相对较短。因此，当原材料价格持续上涨时，公司销售收入增长低于采购支付，导致经营活动净现金流出1972.31万元。2022年，公司经营活动现金流出52684.70万元。主要原因是原材料市场价格处于较高水平。公司通过银行贷款融资后，原材料储备得到适当补充，产品和库存商品价值上升。因此，2022年底库存余额大幅上升。

报告期结束时，公司短期贷款金额分别为9759.54万元、1.73亿元和3.58亿元。2021年底，短期贷款余额较2020年底增加7509.01万元。主要原因是公司主要原材料价格大幅上涨，公司对营运资金需求较大，增加了向银行借款的短期贷款，未终止确认的贴现电子承兑汇票增加。2022年底，短期贷款余额较2021年底增加1.86亿元。主要原因是公司与主要供应商北方稀土的结算周期由两个月的信用期改为现金结算。此外，公司主要原材料价格较高，公司营运资金需求较大，因此向银行增加了短期贷款。

2020年底、2021年底、2022年底，天河磁材短期贷款和长期贷款余额分别为9759.54万元、2.17亿元和8.1亿元，公司资产负债率分别为57.49%、59.19%和60.41%。

从资产负债率来看，天和磁材远远超过可比同行的平均值。 

天河磁铁表示，利用募集资金补充营运资金可以降低公司的财务杠杆率，缓解财务压力，进一步优化公司的财务结构，为公司未来的发展创造良好的融资条件。（由港口金融公司生产）