2020年,占90%以上!燃料汽车巨头也在努力转型新能源汽车

这是新能源爆炸的第585篇原创文章。本文仅记录了“新能源爆炸”的思想，不构成投资建议。作者没有集团，不收费推荐股票，不代表客户管理财务。

今天的公司，真的忍不住太多的朋友在背景或评论信息反复要求覆盖，在某种程度上，它实际上是新能源爆炸必须覆盖公司，无论是行业，还是行业地位，还是连续四年股价下跌潜在的回报机会，没有覆盖，因为leo认为它的确定性不够强，也需要等待机会证明它在未来，爆发的机会。

这是上汽集团，中国目前乃至过去十几二十年的汽车销售冠军，但销售冠军的地位却岌岌可危！

 01 被市场判处死刑的上汽集团

很多朋友都应该熟悉上汽，甚至很多读者的车都是上汽集团旗下的品牌。

燃油车时代上汽有多辉煌？

总结很清楚：在过去17年的汽车销售计划中，它是中国市场的销售冠军，汽车出口连续7年排名第一，无论收入还是净利润，都与其他汽车制造商挂钩，甚至市场价值，燃料汽车时代，它基本上是一个独特的存在！

然而，正是这样一个巨大的恶霸，在新能源汽车时代已经成为一个孤独的存在。在2018年市值超过3650亿元的高峰期之后，在接下来的四年里，每天都会有犹豫，努力工作后没有结果的孤独，以及投资者的虐待。

上汽集团目前的市值只有1750亿元。与2018年的巅峰时期相比，它无法与比亚迪的8000多亿元相媲美。就连同样被困在新能源汽车转型中的长城汽车也远远高于它。估值差距巨大。上汽集团的市盈率是10倍以上，比亚迪的市盈率是80倍以上，长城的市盈率是30倍以上。

上汽集团做错了什么吗？

什么都没做错！

只是时代呼啸而过的时候，没有人跟你打招呼。没人能想到新能源汽车的大浪潮在两三年内汹涌而至，把原本汽车行业不起眼的弟弟比亚迪推上了巅峰，把上汽集团这样的燃油车时代的霸主逼到了沙滩上。

但是上汽真的没有做错吗？

还是做错了，对新能源汽车这波大浪潮的反应太慢了！

当比亚迪和新势力在过去的两年里飞行时，上汽呢？

其实也推出了一些新能源汽车，比如智己和飞凡汽车。但是很多人都没听说过，更别说买了。上汽集团最成功的新能源汽车是五菱宏观mini ev！

不可否认的是，五菱这两年的宏观mini ev真的很受欢迎，甚至在周围看到很多，但它不能改变这是一个模型来处理双点政策，想依靠它赚钱或忘记，卖一辆车的利润可能不足以买一个家庭桶。

 02 错过风口的后果

本来上汽在混合动力方面有优势，2008年开始项目开发，2013年推出第一代 EDU（P1 然而，直到2019年，P2)混合动力架构 第二代年才迭代 EDU（P2）， 2022 年推出 EDU G2 PLUS(P2)此时比亚迪的DM-i 它已经诞生，具有更高的成熟度，特别是低油耗性能，已经卖得飞起，一举跃升为全球新能源汽车龙头。

更不用说新能源汽车了，就连自主品牌也发展得不是很好。智己汽车和飞凡汽车这两个电动汽车品牌就不说了。很多人最多听说过，在路上很少见到他们。就连出售多年的荣威和明爵的发展也不错。

2023年，上汽集团的根仍在合资汽车，即上汽大众和上汽通用。目前，上汽大众和上汽通用的销量仍占上汽集团的近50%，利润占70%以上。2020年，占90%以上！

这两年燃油车巨头面临的环境有多差，就不用赘述了。新能源爆炸的朋友应该很清楚。leo深入分析了为什么很多燃油车巨头被新能源汽车厂商杀了好几次，从上汽集团这几年的表现也可以清楚的看出来。

2018-2021年，收入分别为9021亿、8433亿、7421亿和7798亿，同比增速分别为3.6%、-6.5%、-12%、5%。归母净利润分别为360亿、256亿、204亿和245亿，同比增长率分别为4.65%、-28.9%、-20.2%、20%。看起来2021年净利润表现不错，但实际上扣非也略有增长4.68%。2022年前三季度业绩再次恶化，收入下降4.58%，归属于母亲的净利润大幅下降37.8%。

2018-2021年和2022Q3年，毛利率分别为13.25%、12.15%、10.76%、9.63%、9.65%的净利率分别为5.45%、4.27%、4.04%、4.47%、3.36%。

想想也不要责怪上汽反应太慢，想让大象跳舞总是更困难，燃料汽车时代越成功，新能源汽车的转型越困难，很正常，欧洲、美国、日本和韩国的燃料汽车巨头，现在也遇到了转型困难，相比之下，上汽的负担相对较轻。

此外，考虑到近年来上汽集团的市场技术路线，虽然到目前为止还不是特别成功，但它也为整个中国汽车工业做出了巨大贡献。当市场对上汽集团持悲观态度时，也许我们可以乐观一点，一切都不会那么糟糕。

 03 虽然路很远，但它会到来吗？

一方面，目前仍作为合资汽车业务的基本板块，虽然确实承受了相对较大的压力，但在新能源汽车耐久性问题得到根本解决之前，燃料汽车将永远占据一席之地，燃料汽车巨头也在努力转型新能源汽车，特别是大众汽车，转型步伐相对较快和坚定，ID系列是性能。

此外，公司的自主品牌，尤其是荣威和明爵，并不是特别成功，但也不算太差。在过去的几年里，自主品牌在集团乘用车批量销售中的比例不断增加，2022年 年前11个月已经提升到了 17.6% 。

在汽车电气化和智能化领域也有积极的布局，如下一代锂电池技术的布局，参与 QuantumScape、 Solidenergy、清陶等。 第二大股东共同开发智能驾驶算法；投资地平线、黑芝麻、晶晨半导体、智芯半导体等10多家芯片公司。

上汽集团在架构开发、智能驾驶、智能舱、三电充电、智能网络等领域实现了布局，不一定比竞争对手强，但至少有用。

知耻后勇，决心转型后，上汽也增加了对新能源汽车研发的投入。2021年，上汽集团研发支出近206亿元，在中国汽车企业中排名第一，是比亚迪同期的两倍，吉利的四倍，基本都砸到了新能源项目。

公司专注于智能汽车技术底盘和零束软件，提供全栈或平台解决方案，打造了顺汽车行业第一个全栈技术解决方案——零束银河 4 1.包括中央集中电子架构，SOA 软件平台，全栈 OTA 以及网络安全和智能汽车数据车间，将于2024年在高端智能汽车上市。

此外， 公司新一代混合平台 EDU G3 也有望在今年推出，加快混合动力领域的追赶。

甚至企业文化也进行了重大整改，不仅大力推进干部年轻化，而且引入了狼文化和干部最终淘汰制度，最大限度地激活了员工的活力。

可以说，目前上汽集团在新能源汽车领域有足够的转型决心，足够的技术储备，甚至足够的资源和人才。唯一的不确定性是能否推出一款了解消费者的车型，成为热门车型。

这样，上汽集团就有机会重估估值。依靠合资品牌，依靠自主品牌是不现实的，依靠五个菱宏观，别提了，靠智己和飞凡，也够呛。

哪个品牌？

不清楚，时间最终会给出答案，可能会有一个甚至几个流行的风格，也许没有一个。考虑到公司过去辉煌的历史和转型的决心，至少值得期待。

大象真的可以跳舞！