理想上岸在三剑客中,理想是第一个公布2023年财务报告

作者|甄瑶

编辑|李国政

生产|帮宁工作室（gbngzs）

3月19日晚，小鹏汽车公布了2023年第四季度和今年的财务报告，披露了过去一年的经营成果和财务状况，以及2024年的经营方向。

报告显示，2023年财政年度，小鹏总收入306.8亿元，比去年增长14.2%，主要是汽车销售收入稳步增长，同比增长12.8%。

但2023年小鹏汽车亏损进一步扩大，为103.8亿元，较2022年增加12亿元，同比增长13.6%。

尽管损失增加，但小鹏的现金流和现金储备得到了有效改善。

去年下半年，小鹏自由现金流量超过60亿元，首次实现年度经营现金流量。到2023年底，手头现金为457亿元。充足的资金和现金流正在循环，使小鹏更有信心在激烈的市场竞争中应对各种挑战和变化。

在当晚的财务报告电话会议上，小鹏汽车董事长、首席执行官何小鹏使用“穿越短期挑战”，总结了2023年的经营状况。展望2024年，他说：“我相信这只是变化的开始；我期待着2024年业务能力的更大提高和效果。”

小鹏汽车成立10年，也是中国汽车行业进入高强度竞争的一年。

小鹏在这个节点上努力打好翻身仗——未来三年，将推出10多款新车型的大产品周期；在北京车展期间，将推出10万~15万元的新品牌；销售商店增加到600家；第二季度，人工智能智能驾驶大型大规模生产；加快海外业务；通过技术和供应链降低成本，提高毛利率……

到目前为止，新势力头部的三剑客“蔚小理”2023年成绩单均交出。这是分别的“蔚小理”自美股上市以来，第八次、第六次、第六次财务报告。

其中，理想汽车以突破1000亿元的收入脱颖而出，成为市场领导者。其市值在资本市场占据领先地位，超过了威来和小鹏的总和。

威来汽车虽然面临挑战和隐忧，但仍在探索前进。例如，通过与长安、吉利、宁德时代等龙头企业的密切合作，在电力交换业务领域取得了显著进展，并成功获得了独立的生产资质。

站在2024年，回顾过去，展望未来，人们可以目睹“蔚小理”命运的变化。

大约10年前，他们曾经是并肩起跑的队友。现在，如果他们想向纯电转型，蔚来和小鹏将向下探索。三剑客踏上了不同的旅程，展现了不同的发展轨迹，但他们都面临着巨大的挑战——当然也有机会。

01

理想上岸

在三剑客中，理想是第一个公布2023年财务报告的。虽然它的车型经常被戏称为“冰箱 彩电 大沙发”，然而，理想汽车一直表现强劲，并以其出色的表现证明自己已经踩上了市场需求。

2月26日，理想财务报告显示，公司去年收入高达1238.5亿元，同比增长173.48%；年净利润为118.1亿元，同比增长681.65%，实现自交付以来的综合利润。

此前一直在亏损，2020-2022年净亏损分别为1.52亿元、3.21亿元和20.12亿元。

“历时8年，实现了1000亿元的收入和100亿元的利润，创造了中国汽车品牌成长的奇迹。”根据理想的财务报告，它已成为继特斯拉和比亚迪之后世界上第三家盈利的新能源汽车公司。

这一成就标志着理想汽车的成功“上岸”。

由于理想规模的扩大和经营效率的不断提高，上述业绩背后。2023年，L7、L8、在L9三款车型的加持下，理想月销量相继上升，年总交付量为37.6万辆，同比增长182.2%。

在理想财务报告披露8天后，威莱立即公布了截至2023年12月31日的第四季度和年度财务业绩。

虽然与理想相比显得黯淡，但与自身相比，蔚来和小鹏的表现都取得了显著的进步。

2023年，蔚来总收入556.2亿元，同比增长12.9%，创历史新高；年净亏损207.2亿元，也创历年新高。

新能源汽车公司的损失是一种普遍现象，在规模达到一定程度之前几乎很难盈利。这是由于新能源汽车行业的高研发投资、市场扩张成本和供应链不稳定造成的。

蔚来也成立了近10年。尽管面临着损失等诸多挑战，但蔚来一直在高端纯电赛道上战斗，并取得了一定的成绩。

“2023年新交付16万辆，在中国高端纯电动汽车市场排名第一，平均交易价格超过30万元。”蔚来汽车创始人、董事长兼首席执行官李斌表示，2023年下半年，蔚来汽车在中国平均成交价超过30万元的电动汽车中占有40%以上。 2023年7月至12月，在中国汽车工业风向标城市上海，威莱连续6个月超越宝马、奔驰、奥迪(无论动力形式如何)，平均成交价超过30万元。

让我们看看毛利率。它是企业盈利能力的重要指标之一，特别是对于新能源汽车等高投资、高风险行业，毛利率直接关系到企业的生存和发展。

2023年，理想毛利率全年保持在20%以上，达到22.2%，盈利能力强。

相比之下，蔚来5.5%，较2022年10.4%下降4.9个百分点，而小鹏则低至1.5%，同比下降10个百分点。

但理想并不是一个轻松的休息。随着产品路线从扩展到纯电动的过渡，以及智能电动汽车市场的加速发展，纯电动轨道上是否能保持现有的优势和进一步增长仍存在许多不确定性。

为应对挑战，蔚来和小鹏为了尽快走出低谷，采取了多项降本增效的措施。预计2024年，“蔚小理”以不同形式进攻。

02

蔚来研发投资最大

早在2016年，李斌就提出在第七届全球新能源汽车大会上“造车门槛论”。当时他说造车是一项极其昂贵的事业，对于新企业来说，至少需要准备200亿元。这一观点在当时引起了广泛的关注和讨论。

仅仅过了几年，这个门槛就发生了显著的变化。“几年前我说是200亿元，现在没有400亿元，可能做不到。”2021年12月19日，在蔚来NIODAY2021活动第二天，李斌在回顾5年造车门槛的变化时表示。

今天，这个门槛正在上升。

以蔚来和小鹏为例，近五年来经历了持续亏损。据统计，蔚来累计亏损已达630亿元，而小鹏累计亏损已超过330亿元。

这无疑证明了汽车行业的一个残酷现实:即使投入巨资，也未必能保证企业的成功盈利。

然而，即使是巨额损失，“蔚小理”R&D的步伐并没有放缓，而是坚定了投资R&D的决心。

2023年，“蔚小理”研发投资分别为134.3亿元、52.8亿元和105.9亿元，凸显了他们在技术创新方面的决心和实力。

其中，蔚来特别引人注目。2023年R&D投资较去年增长23.9%，第二年突破100亿元大关。去年第四季度，蔚来R&D投资39.7亿元，连续五个季度保持在30亿元以上。

“未来，公司将继续保持每季度约30亿元的研发投资。”李斌曾公开表示。

在去年“NIO IN 2023蔚来创新科技日”在上面，威来系统展示了智能电动汽车布局的12项全栈技术和行动，如中国率先开发的全栈智能底盘域控制器（ICC）、国内率先全车全域操作系统天枢SkyOSSS、行业率先研制激光雷达主控芯片“杨戬”，以及NIO 威来全景互联技术等。

R&D投资带来了深厚的技术积累。截至今年1月底，威来全球申请和授权专利总数为8500项。其R&D投资和专利数量均居新势力榜首。

理想不愿示弱。去年4月，董事长兼首席执行官李翔表示，理想汽车共有四支人工智能团队，分别负责智能驾驶舱、智能驾驶、智能工厂和智能零售，其中智能驾驶团队计划于2024年底扩大到2000人。

当前理想的首要任务是在人工智能中弥补、智能驾驶等领域的不足。 小鹏的R&D投资不容小觑。公司明确表示，以智能驾驶为主的AI团队已达3500人，年R&D投资超过35亿元。

何小鹏在财务报告电话会议上承认，人工智能研发能力和人工智能产品体验已经高度差异化，这将决定电动汽车颠覆传统燃料汽车的速度和汽车行业的长期竞争模式。

在这种竞争形势下，小鹏2023年的研发费用为52.8亿元，其历史累计研发投资近200亿元。

持续投资研发的关键是要有足够的现金储备。截至2023年底，理想、小鹏、威来的现金储备分别为1036.7亿元、457亿元和573亿元。

现金储备“不差钱”，让人们对“蔚小理”汽车制造计划充满了更高的期望，并重新评估了它们的竞争力。

03

2024如何出牌

今年第一季度，行业价格战日益激烈，高合停产，苹果结束了汽车制造。有人认为，从现在到2027年，智能电动汽车淘汰赛将于2024年开始。

“蔚小理”今年怎样出牌？

公开信息显示，蔚来和小鹏正在积极规划推出第二品牌，开辟新的增长点，进一步扩大市场份额。

“2024年，蔚来品牌的年毛利率目标将达到15%~18%，从长远来看，我们对毛利率达到20%有信心。”李斌在财报新闻发布会上说。

根据威来的计划，它将在今年第二季度发布第二个品牌“阿尔卑斯”，专注于家庭市场；到第三季度，它将发布“阿尔卑斯”第一款品牌车型；第四季度开始大规模交付。

李斌还透露了这一点“阿尔卑斯”更多产品规划:第一款是Model Y的直接竞争产品；第二款已进入大家庭用户开模阶段，“研发非常顺利”，预计明年将推向市场；在开发过程中，第三款。

第一辆车将比Model更好 Y的成本大约是10%。售后服务方面，“阿尔卑斯”将建立单独的销售服务网络。

“阿尔卑斯”到来后，蔚来将开始双品牌运营。李斌还透露，明年将推出“十几万(元)车型”。根据之前公布的消息，可能是威来的第三个品牌——“萤火虫”旗下产品。

“在下个月的北京车展上，将正式推出面向10万~15万元的全新品牌。”在财报电话会上，何小鹏透露，新品牌的第一款车型将在第三季度上市交付，“我有信心，这将是今年a级纯电市场上最引人注目的爆款新车。”

我不知道何小鹏的信心是什么。众所周知，在10万~15万元的范围内，确实有巨大的市场潜力，但这个范围是强大的，做一辆好车，各方面都有优秀的智能驾驶能力，实现利润，极其困难，企业需要具有较强的规模和系统能力。

“新品牌致力于打造年轻人的第一款AI智能驾驶汽车，这将是颠覆创新的新物种。”何小鹏说。

此外，在30多万元的市场上，小鹏将推出与小鹏X9采用相同平台的大型SUV。

对理想而言，2024年是纯电和增程并行造血的第一年。

今年1月1日，李翔在个人微博上宣布了2024年的目标。结合他之前公开的信息比较，理想汽车明年的年销量目标是80万辆。这个数字是2023年总销量的两倍多，平均每月6.7万辆。

在最近的财务报告会议上，李翔进一步宣布了2024年的详细计划——油电双开:将推出3款纯电动SUV，完成4款增程式和4款纯电动车型的布局。他还明确表示，理想情况下，未来5年不会涉足20万元以内的市场。

3月1日，理想的第一款纯电动产品MEGA上市，定位于家庭科技旗舰MPV，价格超过50万元，但由于外观设计，销量可能遇到滑铁卢。

“蔚小理”财务报告公布后，资本市场和证券机构看涨声音占主流。

“小鹏的智能驾驶能力领先，有望深入参与国内高级智能驾驶的发展浪潮；降低成本和效率后，盈利能力将显著提高；2024年和2025年将迎来产品新年。”申万宏源研究报告称，小鹏仍处于大规模成交量前的亏损期，但随着成本降低和效率提高措施的不断推进和新车型的销售贡献，预计将迅速减少亏损。

富瑞发布研究报告，重申给理想汽车“买入”评级。该机构表示，理想L系列新车型的定价应该能够缓解利润压力，2024年第一季度理想收入可能达到313亿~322亿元。