赣州吉瑞科技拟建3个1000亿元新能源汽车产业集聚区

文章：权衡财经iqhcj研究员 王心怡

编：许辉

在动力电池领域，赣州具有资源优势，其中赣州经济开发区聚集了120多家新能源和关键部件企业，其中48家。预计将建设3个1000亿元的新能源汽车产业集聚区。

赣州吉瑞新能源科技有限公司（以下简称吉瑞科技）计划在深圳证券交易所创业板上市，发起人为民生证券。新股发行不超过5008.03万股，占发行后总股本的25%。公司计划投资11亿元，用于年处理30万吨锂电池回收综合利用项目（年处理11万吨磷酸铁锂电池）和锂离子电池材料回收制造研发技术中心项目。

吉瑞科技实际控制人持股比例较低，长信科技股东王强涉及环境污染；利润大幅增加，金属价格波动性大，毛利率下降；客户集中度高，新客户多；库存快速增长，短期贷款金额逐年增加。

实际控制人持股比例较低，长信科技股东王强污染环境

2019年5月16日，司马忠志、长信科技、廖志刚、蔡昌、李斌、季洪生、邓杰香拟共同设立吉瑞有限公司，注册资本6000万元。2022年9月，股份公司整体变更成立。2022年9月，股份公司整体变更成立。长信科技成立于2006年3月，2016年因年报未及时提交而被列入异常经营企业名单。

司马忠志是公司的控股股东和实际控制人。本次发行前，司马忠志直接持有公司24.61%的股份，直接和间接控制公司41.49%的股份，通过担任赣州瑞展和赣州瑞科执行合伙人，间接控制公司16.88%的表决权。公开发行完成后，公司实际控制人持股和表决权的比例将进一步降低，公司将直接持有18.46%的股份，直接和间接控制公司31.12%的表决权，作为赣州瑞展和赣州瑞科执行合伙人。

其中，长信科技持有公司14.34%股份；廖志刚持有公司11.69%股份；赣州瑞展持有公司11.48%股份，赣州瑞科持有公司5.40%股份。根据（2022）粤07人民管辖权最终187号文件，王强持有长信科技3.9%的份额。江门市长友实业有限公司是长信科技60%的子公司。长友实业因2018年环境污染造成的5500万经济损失和利息，将王强送上被告席。

2021年8月312021年12月2日，中国证监会福建监管局向文开福、陈贵生(现为公司董事、副总经理)、合力泰发出警告信，并记录在证券期货市场诚信档案中。2021年12月2日，深圳证券交易所纪律处分委员会对合力泰及相关当事人给予批评。

截至招股说明书签署之日，吉瑞科技近一年新增股东13人，其中湖州嘉宁、民生投资、民生红景与发行中介民生证券有关。2022年10月28日，吉瑞科技以投资前估值36亿元引进多家机构和自然人，增资价格为21.82元/股。2022年5月27日，吉瑞科技以投资前估值14.70亿元引进民生证券相关机构，增资价格为9.21元/注册资本。公司估计在短短五个月内翻了一番多。

利润大幅增加，业绩受金属价格波动较大，毛利率下降

吉瑞科技深度培育新能源锂电池回收领域，专业从事废旧锂电池正极材料的回收利用和锂电池材料的研发、生产、销售和加工服务。主要产品包括电池级碳酸锂、磷酸铁、镍/钴/锰盐等。，主要用于制造锂电池正极材料的原材料，最终应用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。

2020年至2023年1月至6月，吉瑞科技实现营业收入分别为2099.32万元、1.663亿元、9.298亿元和8.566亿元，净利润分别为-705.52万元、3693.69万元、1.107亿元和6535.05万元。

锂电池材料产品的销售价格和主要原材料的采购价格主要取决于锂、钴、镍等金属或金属盐的重量以及单位产品或原材料中相应的市场价格。市场价格主要指上海有色金属网络、伦敦金属交易所等公共市场的相应金属价格。锂、镍、钴等金属的市场价格波动对公司业绩有重要影响。受宏观经济环境、市场供需、市场预期、投机和国际地缘政治等不确定因素的影响，金属锂、金属镍和金属钴的市场价格波动较高。

2023年1-6月，电池级碳酸锂市场价格从2023年1月3日的51万元/吨降至2023年4月25日的17.65万元/吨，然后升至2023年6月30日的30.70万元/吨。吉瑞科技的经营业绩对市场价格波动比较敏感，2023年上半年公司的经营业绩有所下降。

报告期内，吉瑞科技电池级碳酸锂销售收入分别为1.874.41万元、1.468亿元、7.742亿元和5.949亿元；平均销售单价分别为3.45万元/吨、11.11万元/吨、43.03万元/吨和28.43万元/吨。碳酸锂市场价格的变化是影响报告期内公司碳酸锂产品销售收入的主要因素。电池级碳酸锂销售收入占主营业务收入的99.07%、91.20%、83.64%和70.01%是公司的主要收入来源。

报告期内，吉瑞科技主营业务毛利率分别为-19.83%、41.13%、23.52%和17.49%，公司各期主营业务毛利率波动一定程度，受原材料市场价格波动影响较大。如果未来出现各种不利情况，如行业政策不利调整、行业恶性竞争或公司产品价格和原材料采购价格的不利变化，公司毛利率有下降的风险。

吉瑞科技的主要产品主要应用于新能源汽车和储能领域。自2020年以来，随着新能源汽车补贴的推迟和双碳等国家政策的推进，如果下游新能源汽车行业的需求放缓或下降，将对公司的生产经营产生不利影响。

客户集中度高，更多的新客户

报告期各期，吉瑞科技前五大客户营业收入占80.91%、79.05%、79.65%和75.21%的公司客户相对集中，这与公司下游行业高度集中有关。公司主要客户为国轩高科技、厦钨新能、龙盘科技、当盛科技、长期锂科技、荣百科技、天力锂能、BYD、建发股份、华友控股、江西佳纳能源科技有限公司等国内锂电池产业链龙头企业。

其中，华友控股、江西佳纳能源科技有限公司、长期锂科、龙盘科技、厦钨新能、建发有限公司、国轩高科技、宜春卓新材料有限公司、天能帅福德能源有限公司是报告期内的新客户。前五大客户中新增客户较多，主要原因是公司2020年生产经营规模较小，2021年生产能力逐步释放，销售规模大幅增加，向锂电池行业知名客户销售额增加。

根据赣0725民初923号(2018)，吉税科技与客户的诉讼较少，主要是与深圳市迈新峰科技有限公司、张国兵的销售合同纠纷。

报告期各期，吉税科技前五大供应商的采购金额占采购总额的40.76%、37.80%、37.28%和32.52%。此外，在报告期内，公司购买了自然人供应商。在报告期内，公司自然人供应商的数量分别为16、18、7和0。

2020年至2021年，锂电池回收市场规模小，报废磷酸铁锂电池废物分散，废物价值低，报废磷酸铁锂电池废物作为一般废物处理，自然人供应商掌握一定的废物资源，公司自然人供应商数量相对较多。自2022年以来，随着锂电池回收市场规模的扩大，公司直接向锂电池制造商、正极材料制造商和大型第三方回收企业采购，自然人供应商数量减少。2022年8月以后，公司不再与自然人供应商合作。

报告期内，吉税科技客户与供应商重叠，主要是一些锂电池制造商、锂电池正极材料企业或贸易商既是锂电池材料的需求方，也是锂电池废料的供应商。公司的终端客户与直销客户重叠：建发股份向公司采购电池级碳酸锂或委托公司加工废锂电池材料，销售给厦钨新能源和天力锂能源；莱坤（厦门）工业有限公司向华友控股子公司浙江友山新材料技术有限公司采购电池级碳酸锂。

库存增长迅速，短期贷款金额逐年增加

报告期末，吉税科技存货账面价值分别为1、338.95万元、4、318.95万元、2.06亿元和3.267亿元，占期末资产总额的13.65%、9.80%、公司存货跌价准备金额分别为13.98万元、16.59万元、1759.21万元和1829.00万元，分别为16.31%和22.27%。

由于期末钴和锂金属的市场价格大幅下跌，2022年底的降价准备金额较大。2022年底，公司库存中产品金额为1.240亿元，主要是母公司吉瑞科技年产2.5万吨废旧三元锂电池正极材料回收项目生产线的试生产，投入了大量三元锂电池废旧原料。根据发起人工作报告，公司吉瑞科技生产线于2022年底进行调试，导致加工产品实际回收率未达到合同约定的回收率，投入少量自制原材料，加工合同为亏损合同。

招股说明书显示，在报告期内，吉瑞科技年产量2.5万吨废三元锂电池正极材料回收项目正处于建设期和产能攀升期。公司扩大和技术改造了年产量5万吨磷酸铁锂电池废料回收项目，公司电池级碳酸锂产能和磷酸铁产能相应增加。

报告期公司合并资产负债率分别为46.96%、33.56%、40.99%和44.15%，53.73%的平均值优于可比同行、47.27%、53.53%和58.89%。报告期末，公司短期贷款金额分别为1301.68万元、233.38万元、1.504亿元和3.536亿元，占同期末流动负债的29.66%、25.26%、38.13%和67.42%。报告期内，公司短期贷款金额逐年增加，主要原因是公司经营规模快速增长。为了补充营运资金，公司相应增加了银行贷款。

2020年和2021年，吉瑞科技销售商品、提供服务的现金占当期营业收入的比例较低，主要是因为2020年和2021年公司票据结算比例较高。报告期内，公司未向股东分配股利，但全资子公司力争将股利分配给母公司吉瑞科技。报告期内，公司确认的股份支付费分别为0万元、368.53万元、585.05万元和668.48万元。

在注册制度下，IPO企业应更加注重信函披露的质量，其业务指标是否能满足上市要求，后续的可持续业务状况，文本有限，权衡金融iqhcj不能逐一指出，本文仅为权衡金融iqhcj提醒利益相关者投资者应更加注意企业风险，不作全面参考。