极氪冲刺纽交所:IPO展示极氪速度

极氪冲刺纽交所:IPO展示“极氪速度” 

这篇文章是美港探案（MGresearch）原创

作者：舟木

编辑：探长X

美国东方时间11月9日，极氪正式向美国证券交易委员会（SEC）计划提交F-1文件“ZK”在纽约证券交易所上市的股票代码。

今年8月25日，中国证监会国际部披露了极氪海外上市备案通知书。

如果一切顺利，在不到三年的时间内在美国上市也将成为IPO最快的里程碑“造车新势力”。相比之下，“蔚小理”特斯拉分别花了四年、六年和五年，特斯拉也花了七年。

高盛、摩根士丹利、美国银行和中金公司是极氪IPO的联合主承销商；法国巴黎银行、中国银行国际、汇丰银行、工行国际、桑坦德银行和浦东银行国际也参与了发行。

IPO计划发行不超过9.26亿股普通股，计划融资10亿美元（约73亿元），并希望估值180亿美元（约1316亿元）。“相对于‘蔚小理’就极氪IPO而言，估值并不高。此外，极氪筹集的资金约为10亿美元，低于当初‘蔚小理’募集资金金额表明，极氪的上市计划更加谨慎。”

事实上，氪星谨慎的上市计划是明智的。整个新能源汽车行业的估值正在被压缩。一是业绩实现，二是竞争激烈。

销量稳步增长，估值仍有上升空间

极氪汽车，从高端纯电动汽车市场出发，以惊人的速度崭露头角。据弗若斯特沙利文报道，极氪001作为世界上第一款CLTC里程超过1000公里的大规模生产纯电动汽车，成功打破了传统汽车市场的格局。随后推出的极氪009定位为豪华六座MPV，是世界上第一款基于纯电平台的高端MPV，进一步巩固了极氪在高端纯电动汽车市场的地位。

在销售业绩方面，极氪001在首次交付后不到四个月就实现了总交付量1万辆。这一数字不仅创下了中国主要中高端新能源汽车和高端纯电动汽车的交付速度记录，也使极氪成为中国纯电动汽车品牌打造的首款月交付量超过1万辆的纯电动高端车型。

今年10月，极氪汽车交付量达到13100辆，同比增长29.2%，环比增长8.5%。这一数据的持续增长显示了极氪在纯电动汽车市场的强大竞争力。从年初到现在，极氪已经交付了7.9万辆汽车，距离14万辆汽车的年销售目标已经达到56.4%。截至2023年10月31日，极氪已交付170053辆车。该数字是2021年10月至2023年10月中国高端纯电汽车市场交付速度最快的品牌之一。

与蔚来、小鹏和理想的销售数据相比，小鹏和极氪的销量相当，但小鹏的价格较低。理想销量高于极氪，价格相对接近，但车型和动力模式完全不同。蔚来的价格和驱动模式与极氪相似，但车型无竞争关系。因此，‘蔚小理’就估值而言，极氪的估值也相对合理。

此外，极氪的快速发展和卓越的性能也得益于其对产品的独特理解和对用户需求的深刻洞察。极氪始终坚持以用户为中心的理念，以提供超出预期的产品和服务为己任。这种对用户的关注和对产品质量的追求，使极氪在高端纯电动汽车市场脱颖而出。

未来，随着电动汽车市场的进一步扩大和消费者对高质量、高性能电动汽车需求的不断增长，有理由相信极氪将继续保持领先地位，扩大其市场份额。

收入和损失同时扩大，毛利率占主导地位

近年来，极氪汽车的收入和亏损呈扩大趋势，但毛利率水平相对较高，显示出一定的盈利前景。

根据招股说明书数据，2020年至2022年，极氪的收入分别为31.85亿元、65.28亿元和318.99亿元，而净利润分别为1.04亿元、-45.14亿元和-76.55亿元。可以看出，虽然收入和损失逐年增加，但今年上半年毛利率水平达到12.3%，同比增长7.6个百分点，在新能源汽车领域表现良好。

与此同时，“蔚小理”三家公司的表现也值得关注。上半年，理想汽车实现净利润转正，达到32亿元，毛利率为21%，现金储备充足737亿元。蔚来汽车上半年净亏损109亿元，是三家公司中最严重的，累计交付量仅为5.5万辆，平均每辆车亏损20万元。今年上半年，小鹏汽车的交付量、收入、毛利润和净利润呈下降趋势，特别是毛利润从正到负，毛利率也从正到负，其盈利能力并不乐观。

对于极氪汽车来说，它已经成为除特斯拉外毛利润水平较好的纯电动品牌之一。随着规模效应的逐步释放和吉利控股集团的强大授权，极氪汽车的毛利率水平仍有很大的提高空间。然而，与所有新能源汽车公司一样，极氪汽车也面临着许多挑战。新能源汽车赛道变得极其拥挤，不仅是传统汽车公司的转型，也是跨境新进入者。此外，纯电动汽车还需要更高的研发投资和充电桩建设投资，这些都是成本问题。

截至2023年6月30日，极氪拥有18个极氪中心、219个极氪空间、29个极氪交付中心和40个ZEEKR House。

这些渠道不仅有助于改善用户体验，也为极氪汽车未来的销售增长提供了强有力的支持。此外，极氪汽车在充电桩建设方面也取得了显著进展。截至同日，极氪在中国120多个城市建立了746个充电站，在第三方充电站的支持下，覆盖了中国340多个城市的52万多个充电桩。这些措施不仅有助于缓解用户的充电焦虑，而且有助于提高极氪汽车在新能源汽车市场的竞争力。

在R&D投资方面，极氪汽车今年上半年的R&D投资为31.89亿元，同比增长56.09%。前两年的R&D投资也高达117.95亿元和8.44亿元。

这些高研发投资有助于极氪汽车在新能源领域保持领先的技术优势，促进产品创新。

虽然极氪汽车面临一些挑战和压力，但其强大的渠道建设、充电桩布局和高研发投资为其未来的发展提供了强有力的保障。同时，在吉利控股集团强大的授权和市场经验的支持下，极氪汽车在未来仍有很大的发展空间和潜力值得期待。

极氪的增长是高速、高质量的，极氪在造车新势力中的地位也越来越稳定，上市、估值似乎都很合理。

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