中国新能源汽车企业“爆炸”:后遗症不可低估

导语

Introduction

“看着他起朱楼，看着他招待客人，看着他倒塌。”

作者丨杨晶

责编丨杨晶

金鹏辉编辑

中国有句老话:好事不出门，坏事传千里。这在中国新能源汽车行业更为明显。几个月前，全球话题集中在中国电气化上，让欧洲市场整天恐慌。近日，随着国内众多新能源汽车企业的“爆炸”，外媒也开始关注这些岌岌可危的品牌。

例如，恒大和威马正面临着越来越不确定的未来。彭博社写道：恒大新能源汽车每售出一辆电动汽车，损失惊人的1080万美元，其注册车辆损失144亿美元。虽然威马实施了降薪、裁员等成本降低措施，但销量仍大幅下降90%以上。

虽然上述关于恒大汽车损失的具体数据来源和准确性没有考证，但恒大汽车的“坏账”确实是众所周知的。与此同时，威马上周表示，由于财务困难，上海法院已经接受了预重组申请，并采取了一系列减薪和裁员措施来减少费用。

就像恒大新能源汽车的市场价值曾经超过福特一样，威马汽车在短短几年内就经历了从亮点时刻到现在的“人人喊打”。这家成立于2015年的新能源汽车公司至少在投资者眼中表现出了巨大的前景，吸引了百度和腾讯的支持。

后遗症不可低估

当两家公司都在等待大规模销售时，中国拥挤的电动汽车行业进一步整合的迹象已经隐约可见。与此同时，特斯拉和比亚迪等领先企业也变得更加强大，前10家电动汽车制造商预计将占今年电动汽车总销量的80%左右。

这种市场特征表明，中国许多新能源品牌面临的挑战是一个非常明显的趋势。销量最差的小型汽车公司正在努力应对高执行风险、负现金流和流动性问题。如果股权投资者和银行退出，进入债券市场的难度将增加再融资的风险。

除了威马和恒大，十几个电动汽车品牌目前面临销量下滑。根据中国汽车中心的数据，近三分之一的活跃电动汽车制造商每季度销量不足500辆。相比之下，特斯拉上个月从上海工厂发货了约7.4万辆汽车。

以爱驰、中泰、海马等品牌为例，在鼎盛时期，每季度可销售数百辆甚至数千辆新能源汽车。然而，中国汽车中心的数据显示，2023年第二季度，这些汽车公司的新注册车辆不超过20辆。这意味着中国电动汽车行业正在达到一定的市场集中度，标志着从过度拥挤到适度集中的转变。

然而，投资者仍然支持有前途的新贵。小鹏投资大众7亿美元，大众持有公司4.99%的股份。威莱以7.4亿美元的价格向阿布扎比控制的一家实体出售了7%的股份，并正在考虑筹集30亿美元。智能手机制造商小米也在探索与老汽车制造商的合作伙伴关系。

尽管进行了这些投资，但中国具有挑战性的市场环境和新能源汽车销售增长放缓，引发了人们对威马汽车和恒大新能源等电动汽车品牌未来生存能力的怀疑。如果他们失败了，他们也应该给许多其他人带来寒冷。

《第一财经日报》上月中旬报道，至少有15家电动汽车初创企业前景光明，年产能达到1000万辆，要么倒闭，要么濒临破产。由于大型企业获得了市场份额，威马等小型竞争对手只能争夺剩余的“蛋糕”。

早在4月份，包括小鹏汽车董事长何小鹏就表示，300万年的销量将只是汽车公司的入场券。2025年将是全球在汽车公司的前32场比赛中，接下来的5到10年是晋级比赛，剩下的大约8个集团，因为小企业将无法在快速增长的行业竞争中生存。

目前，中国拥挤的电动汽车市场有200家参与者，包括传统汽车制造商和纯电动汽车制造商，如特斯拉华为和小米等科技巨头计划将其专业知识与自动驾驶、自动停车和声控等高科技汽车技术相结合，生产智能电动汽车。

一些分析师表示：“在中国陷入困境的电动汽车初创企业中，威马汽车是最著名的，因为风险投资和私募股权投资者非常信任创始人沉辉及其车辆。”其失败也提醒其他初创企业的创始人和投资者，中国大陆电动汽车市场的快速增长将使资金短缺的企业更加困难，因为未来两年将有大量的新车型涌入市场。”

有些人还有机会

“当恒大、威马等边缘品牌苦苦挣扎时，真正强大的汽车公司正在迅速崛起。例如，在华为的支持下，新M7的成功不仅使合作伙伴赛利斯的股票大幅上涨，而且也吸引了特斯拉、理想汽车和其他竞争对手的关注。

根据相关数据统计，新M7在第一个月上市，已超过6万个订单，成为汽车市场的黑马。分析师欣赏这款电动SUV的成功，部分原因是华为在中国拥有庞大的零售网络，对消费者有很强的吸引力。

股票投资者也欢呼起来。自问世界新M7发布以来，华为汽车制造商合作伙伴赛利斯的股价上涨了50%以上，成为MSCI亚太指数中表现最好的股票。相比之下，特斯拉和包括比亚迪在内的中国电动汽车制造商同期都有所下降。

摩根士丹利分析师在一份报告中写道：“毫无疑问，华为支持的问界新M7的成功。他们补充说，“投资者应该更加关注”问界M9和华为在年底前支持的另一辆汽车Luxed S7的发布，因为在最终销售数据之前，“股市将首先做出反应”。

中国是世界上最大的电动汽车市场，8月份电动汽车占全国新车销量的38%。中国本土汽车制造商在全球舞台上也取得了巨大进步，比亚迪目前的销量预计将超过特斯拉。然而，在今年早些时候飙升后，由于对估值的担忧，中国电动汽车股票近几个月有所下跌。

毫无疑问，特斯拉目前在中国高端电动汽车领域占据主导地位。但它也面临着威莱汽车、理想汽车和小鹏汽车等当地电动汽车初创公司的竞争。大约两年前，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克回应了华为、LG和索尼等不同电子公司生产汽车的报告：“原型很容易，生产也很困难。”

然而，在资本社会中，汽车制造商的生产和销售损失并不是一个新概念。特别是在中国市场，这一经济问题已经上升为一种艺术形式。《纽约时报》最近的一份报告审查了中国电动汽车制造商如何在亏损的情况下维持运营，主要是因为资本市场的追求。

《泰晤士报》将中国威来汽车作为报道的焦点之一，显示威来拥有1.1万名研发人员，但每月只售出8万辆。威来汽车“从4月到6月损失了8.35亿美元，即每辆车损失了3.5万美元。”但由于理想的融资效果，威来汽车仍在继续发展。

这些新能源汽车公司在电动汽车市场上取得了优势，为全球竞争创造了该行业新的合作模式。一些分析师说：“中国的技术优势让一些欧洲汽车制造商相信，即使他们与中国出口商竞争，建立合作伙伴关系也具有经济意义。”

例如，4月份，大众宣布将在中国合肥建设耗资11亿美元的汽车开发中心，7月份，大众投资7亿美元收购亏损中国电动汽车初创企业小鹏汽车4.99%的股份。短期内，我们将看到越来越多的合作方式在中国市场蓬勃发展。

有人认为，无论是本土企业还是外国企业，谁对电气化的决心更大，谁行动更快，谁就能获得更好的市场份额。就在几天前，商务部将研究进一步取消或放宽外资股比限制的可行性，吸引更多全球因素进入中国市场。这将是一个全球汽车巨头需要的市场，不能犯错误。