2023年上半年理想收入474亿元,抹去前三年净亏损

理想车8月8日-W（2015.HK）发布2023年上半年和第二季度业绩报告。财务报告显示，2023年上半年理想收入474.4亿元，超过2022年年度收入。公司上半年净利润32.23亿元，抹去前三年净亏损。

理想汽车成立于2015年，是国内智能新能源汽车研发商，与蔚来(09688.HK）、小鹏汽车（09868.HK）一起站在国内造车新势力中的一级梯队。原本在“蔚小理”中垫底的理想，现在无论是销量还是利润都远远超过了前两者，理想何时开始反超？为什么能在众多新能源汽车品牌的包围下冲出重围？

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利润连续三个季度实现，年收入预计将翻一番

具体来说，从2019年第一辆车的交付和收入来看，随着汽车交付量的快速增长，理想的年收入在短时间内从0亿突破到100亿突破。2020年，理想年收入达到95亿元，几乎每年翻一番。

2023年上半年，理想汽车收入达到474.40亿元，同比增长159.31%，已超过2022年年度收入。根据这种情况，理想汽车预计2023年收入仍将同比翻倍。本季度理想2023年第二季度总收入为286.5亿元，比2022年第二季度87.3亿元同比增长228.1%，比2023年第一季度187.9亿元同比增长52.5%。二季度汽车销售收入为279.7亿元，主要由汽车交付量增长驱动。

随着收入的增长，公司也成功实现了自我造血能力。2023年上半年，归属于母亲的净利润为32.23亿元，去年同期亏损6.29亿元。第二季度归属于母亲的净利润为22.93亿元，连续三个季度盈利，2023年Q1和2022年Q4净利润为9.30亿元和2.57亿元。

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毛利率保持在较高水平，费用支出较高“抠”

理想毛利率总体呈上升趋势。2023年第二季度毛利率为21.76%，高于上季度20.39%，高于去年同期21.51%。虽然2022年第三季度，由于产品停产风暴，理想毛利率降至12.65%，但总体水平仍能保持在20%以上，相当于特斯拉。

让我们看看成本。新能源汽车烧钱的原因是营销和研发，营销支出普遍高于研发。2023年上半年理想销售管理费用39.55亿元，同比增长56.44%；研发支出42.78亿元，同比增长47.23%；成本增长率低于营销增长率，总成本率降低17.35%。

与同行相比，2022年蔚来、小鹏、理想的营销支出分别为105亿元、67亿元和57亿元，研发支出为108亿元、52亿元和68亿元；总成本率约为43%、44%、28%。理想的成本支出不是那么理想“大方”，但由于严格的成本控制，给予理想“挤”利润空间更大。

新能源汽车如此昂贵，理想的现金流如何？连续季度盈利后，理想经营现金流持续增长。2023年第二季度经营现金流为111亿元，环比增长42.8%。自由现金流96亿元，2022年第二季度自由现金流4.52亿元，比2023年第一季度自由现金流67亿元环比增长43.6%。

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新车型畅销，推动理想新交付量爆发

具体来说，公司的汽车销售。2019年12月，理想的第一款车型ONE开始交付，195天成功交付1万辆车。由于没有新车型的推出，理想一直受到单一车型的批评。直到2022年，L系列的三款产品相继推出，随着新车型的推出，理想汽车的整体交付量逐渐增加。

理想的新车型L7、L8、L9的正式交付时间分别为2023年3月、2022年11月和2022年8月，全国统一零售价分别为31.98万元、33.98万元和42.98万元。自新车型交付以来，L9第一个月销量突破1万元，L8第二个月销量突破1万元，L7第一个月交付量突破1万元。

随着新车型的畅销，理想的销量从2022年第四季度开始爆发，新车制造力量的交付量连续三个季度排名第一。2023年第二季度，理想汽车总交付量为86533辆，同比增长202%；6月份交付量32575辆，月交付量首次超过3万辆，同比增长150.1%。成为继梅赛德斯-奔驰、宝马、奥迪和特斯拉之后，第五个月交付量超过3万辆的品牌。

根据中国汽车协会的数据，理想也是2023年上半年新能源汽车销量排名前十的唯一新力量汽车公司。理想汽车表示，第三季度，理想L8和理想L9的目标是每月交付1万辆以上，理想L7挑战每月交付1.5万辆，今年第四季度挑战每月交付4万辆。

关于理想的未来，6月30日，理想汽车发布8周年首席执行官致全体员工信。理想首席执行官李翔表示，从2023年到2025年，这三年将是理想从1-10阶段最重要的三年。理想的目标是在中国市场上销售所有豪华品牌，交付量达到160万辆/年。

李翔还透露，2025年，理想汽车的产品矩阵将包括一款超级旗舰车型、五款扩展电动车型和五款纯电动车型。根据之前的消息，理想将于2023年底发布第一款纯电动车型“理想的MEGA”。

展望2023年第三季度，公司预计车辆交付量将在10万至10.3万辆之间，比2022年第三季度增长27.0%至28.3%。总收入将在323.3亿元(44.6亿美元)至333亿元(45.9亿美元)之间，比2022年第三季度增长246.0%至256.4%。