写作|吴先之
编辑|王潘
北京时间8月8日，理想汽车公布了今年第二季度的财务报告，显示收入、利润和交付数据都达到了新高。
今年第二季度，理想交付量为86533辆，同比增长201.6%，中国市场新能源品牌销量超过20万元排名第三，月市占比约为14%。
截至6月30日，单季度理想收入达到286.5亿元，同比增长228.1%。叠加“套娃”第二季度毛利润达到62.4亿元，自行车毛利率达到21%，恢复到去年同期水平。
在财务报告电话会议上，理想汽车表示，虽然常州工厂有两条生产线、三种型号和两个班，但每月只能达到5万辆。此外，由于零部件供应限制，第三季度的交付指南为10万辆，预计年底每月交付4万辆。
结合上半年交付量(13.9万)和第三季度交付指南，理想的2023年年交付规模将超过年初预期的30万辆。
预计下半年将发布首款纯电动车型。根据计划，到2025年，理想汽车将形成“1款超级旗舰 五款增程电动车型 5款高压纯电车型”产品布局。
从扩展到纯电将测试理想的供应链和产品规划，而双智能，理想的提前量不多，这或多或少限制了理想汽车的天花板。
先“卖”后“管”
自今年年初以来，随着L7的上市和交付，理想的月交付已经超过了3万个关卡。与此同时，理想的毛利率又回到了21%。与魏小理三家公司相比，理想的盈利模式最接近整车制造。
在财务报告电话会议上，理想的毛利率预计将进一步上升。此外，自去年下半年L9和L8交付以来，理想的ASP一直在增长，去年第四季度达到了37.3万元的峰值。今年L7上市后，尽管ASP在第二季度跌至32.3万元，但仍能保持较高水平。
交付量、毛利率和ASP保持高位是理想挑战BBA的重要支撑。李翔表示，他有信心挑战明年中国BBA的销售，成为中国第一个销售豪华品牌。
今年上半年，奥迪在中国销量最低，32.65万辆，同比增长2.2%。
除了上述表面数据外，更核心的原因是它在成本方面的控制能力。
L系列的主要扩展范围使理想的能源补充设施在短期内没有支出，而其他纯电厂商，特别是威莱，必须承担巨大的充电站和换电站支出。
在销售增长的同时，在中国建立销售和售后服务网络的理想风格一直相当谨慎。
截至今年第二季度，全国127个城市有331家零售店，平均每个城市有2.6个销售终端。在维护服务网络方面，虽然23个城市有323个维度但每个城市的维修中心不到一个半。
这相当于在一个城市，理想的月交付3万元，只有两个半销售终端和一个半维修中心 。据了解，理想内部对门店有很高的销量KPI：新开6个月的终端每月需要完成100辆的销售任务。
销售第一，维修第二显然是综合考虑了很多因素。
销售证明，每个城市2.6个销售终端足以匹配现有的交付能力，2018年第一个理想的ONE交付仍有足够的维护峰值周期。因此，每个城市近1.5个维修中心可以以最低的价格考虑售后服务。值得一提的是，去年第四季度，理想的维修中心覆盖了这个城市，而不是增加或减少，而维修中心今年第二季度只增加了5个。
理想的运维成本将随着新车型的推出，包括三款纯电动车型，重新进入增长渠道。事实上，在过去的六个月里，一些现有的商店已经开始扩大商店面积，为后续的模型预留空间。
理想对MEGA有很大的信心，李想在回答分析师的产能准备和销售预期时提到，“MEGA的销售目标是销售额超过50万元，不分能源和汽车形式”。
即使推出纯电动汽车，也需要完善相应的能量补充系统，但理想的整体成本增长幅度相对有限，这是由于极其有限“聪明”补能系统策略:只在高速公路上建立自己的补能系统。预计今年将建成300个超充站，到2025年将覆盖90%的高速里程和主要城市。
至于城市，如果其他品牌和第三方已经能够覆盖，就没有必要重复理想“打桩子”。
“双智”，能用即可
今年，为了挽救岌岌可危的销售，许多制造商不得不在毛利润的压力下参加价格战。即使是威来也走上了补能折现、变相降价的道路。
同时，行业价格战加剧了主机厂之间的内部卷。当理想一路飙升时，它被许多传统的主机制造商标杆。例如，长城最近推出的新车，或明暗标杆理想。
先是新摩卡DHT-PHEV与理想L7对位，然后在魏牌蓝山发布会上“比500万内最好的SUV更好”狙击L8的标语已经写在明面上了。
然而，领克09，最后一个标杆理想L8 EM-P本身很难保证。比理想便宜3-5万，动力比理想L8强，但上半年销量只有4027辆。各种硬指标都动摇不了L8，恐怕魏牌可能做不到。
L系列在产品和价格上准确切断了国内家用车市场的需求。从目前的情况来看，似乎只有M7才能真正与理想的L8相匹配。
在动力和配置方面，理想L8和问界M7各有千秋。很难说哪个高哪个低。区别在于双智。问界M7在HarmonyOS。 在7月份OTA升级的加持下，HUAWEI DATS、小艺智能助手，车内护理模式，音频均衡器，“智慧寻车”驾驶舱智能已经大大提高了十多项体验优化，如功能等。
而理想的“双智”受R&D费用影响，这一过程延续了以往一贯的务实和略显温和的风格。截至第二季度，理想R&D投资24.3亿元，同比增长58.4%。
在智能驾驶舱方面，MindGPT之前已经发布，其研发结构由数据、算法、评估和安全组成。算法过程与当前主流基本一致，主要增加了搜索和推荐能力。据报道，第一个版本的参数规模达到160亿。
下半年，主机厂城市NOA将集中推出，理想似乎并不急于参与内部卷。在衡量开放城市NOA和通勤NOA区域时，理想将根据所有权和数据开放，6、7月，上述功能已向北京和上海的早鸟用户开放。基于大模型的NOA目前正处于开发测试阶段，预计明年开放。
6月的家庭科技日，李翔展示了城市NOA和城市NOA通勤NOA是一个重要的卖点，用户独立设置和学习NPN特征。根据理想披露的信息，通勤NOA可以在一周内激活，而复杂的路线需要2-3周的训练。
“双智”不紧不慢，增程式不需要补能系统“标品”产品策略，在多种因素下，理想的收入结构更像是传统的原始设备制造商，其非汽车收入绝对不高，增长率无法与汽车收入相比。
今年第二季度，其他理想收入为6.81亿元，同比增长173.4%，仅占总收入的2.4%。蔚来第一季度非整车收入达到14.5亿元，同比增长117.8%，占总收入的13.6%。车电(换电服务)分离后，蔚来第二条曲线已经箭在弦上。
另一方面，理想化，不急于智能化和纯电力，不能多元化收入结构小，与车主密切沟通，商业化路径小。
专注“内战”
国内新能源竞争白热化，使得一些汽车公司将海外市场视为对冲国内卷的重要手段。
一些分析师在财务报告电话会议上询问，当他们在国内市场建立优势时，李翔的回答似乎阻碍了出海的可能性。他认为理想迟早会出海，但国内市场足够大，理想仍将在短期内关注中国。
考虑到常州工厂目前的生产能力瓶颈，即使理想的心是出海，短期内也没有余力出海，同时满足国内需求。此外，上半年国内新能源渗透率仅为28.3%，市场潜力依然巨大。
汽车制造上“套娃”、智能不会提前太多，适度的销售和维护网络，使理想的财务指标在第二季度保持良好。这或多或少证明了在内部卷市场条件下，更容易建立短期优势。
接下来，理想将面临三重考验。
李翔断言，L6系列的最后一款车型将是该系列中月销量最高的车型，这意味着L6将测试生产线和供应链系统处于生产能力瓶颈。其次，随着新能源市场渗透率的不断提高，用户对智能的需求将越来越强烈。L3开放后，理想保守的智能策略可能会面临一些挑战。
在第二季度财务报告发布之前，疑似理想纯电动MPV的间谍照片在互联网上流出。它看起来像现代STARIA。它能否突破MVP的利基市场将影响理想的扩展 超充“双能战略”的推进。
简而言之，目前的理想已经走上了规模效应持续释放的道路，但我们需要意识到，缺乏增值服务和能源补充收入的理想实际上与传统原始设备制造商的收入来源没有什么不同。随着交付数据继续达到新高，理想汽车的市场所有权将迫使其完成维护和服务系统。
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