2022年宏工科技应收账款激增,债务偿付能力不如同行

施子夫，港湾商业观察

 据深圳证券交易所网站报道，深圳证券交易所上市审计委员会将于5月12日召开2023年第30次上市审计委员会审议会议，审议宏工科技有限公司（以下简称宏工科技）的首次会议。 会议前夕，宏工科技收到深圳证券交易所两轮询问。监管重点关注创业板的定位、历史演变、赌博协议、财务内控等问题。 

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毛利率波动伴随着大客户依赖

 宏工科技成立于2008年，官方网站显示，公司为客户提供了一系列完善的物料处理系统解决方案，包括物料气动输送、自动给料、破拱储存、测量成分、行星搅拌机、失重给料和自动控制系统。 

其中，物料自动化处理生产线是宏工科技的核心产品。过去三年，该产品的收入占总收入的70%以上。产品主要用于锂电池、精细化工、橡胶塑料、食品医药等行业。 从2020年到2022年(以下简称报告期)，宏工科技实现收入分别为3.32亿元、5.79亿元和21.78亿元；归属于母亲的净利润分别为6574.34万元、4993.5万元和2.97亿元；扣除后归属于母亲的净利润分别为5043.61万元、4814.61万元和2.94亿元。 

不难发现，2022年宏工科技业绩大幅提升。不仅2021年营业收入同比增长276.06%；与去年相比，扣除后归母的净利润增长了511.62%。 在招股说明书中，宏工科技将2022年业绩的快速提升归功于公司掌握了市场发展方向、前期人才储备、资源投资成果，降低了管理和销售成本率。然而，宏工科技本身的高增长能否长期保持，却受到了外界的质疑。 

从盈利能力的角度来看，宏工科技的毛利率在报告期内呈现出一定的波动。近三年来，宏工科技主营业务毛利率分别为36.75%、三年时间下降了5.69个百分点，29.22%和31.06%。 此外，由于行业特点，宏工科技的下游客户主要集中在锂电池、锂电池正负极材料等新能源领域，宏工科技不可避免地受到影响“大客户综合症”。 

报告期内，宏工科技前五大客户的收入分别为1.91亿元、2.60亿元和12.65亿元，占当期总收入的57.42%、44.88%和58.06%。 值得一提的是，宁德时代是世界上最大的电力电池提供商(300750).SZ）也是宏工科技的下游客户之一。2020年，宁德时代是宏工科技的第二大客户。从2021年到2022年，宁德时代是宏工科技的最大客户。 近年来，宏工科技进一步将宁德时代最大客户的销售收入提高到5.46亿元，占当期收入的25.06%。 

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应收账款激增，债务偿付能力不如同行

 前五大客户收入比例逐年增加的风险是，报告期内，宏工科技应收账款激增，坏账计提金额不断增加，公司资产负债率居高不下。 报告期内，宏工科技应收账款账面价值分别为1.17亿元、2.05亿元和6.94亿元，占流动资产的26.59%、18.74%和 23.63%；坏账准备分别为1721.90万元、2900.34万元和6281.27万元。不难看出，2022年宏工科技应收账款坏账准备远超过2021年和2020年总和。 

上海申伦律师事务所律师夏海龙对港湾商业观察表示，“过多的应收账款往往表明公司的产品竞争力不足，议价能力薄弱，只能通过信用销售和延长账户周期来实现销售，这不仅影响了公司的现金流，而且也反映了公司综合经营水平较低。” 截至报告期末，宏工科技经营活动产生的净现金流量分别为638.45万元、1.27亿元和-5336.80万元。2022年，公司现金流净额由正转负。 

同时，宏工科技的流动率分别为1.28、1.11和1.07分别为0.80、0.70和0.54；资产负债率(合并)分别为70.32%、83.37%和85.03%。 根据披露的信息，2020年底和2021年底，同行可比公司的平均流动率为1.75、1.33；速动比率(倍)均值分别为1.32、0.86；平均资产负债率为49.25%、61.45%的宏工科技比同行均值差。 

红工科技在招股说明书中解释说，“公司主要采用‘预付款-发货款-验收款-质保金’在销售结算模式下，产品完成客户验收后确认收入，按合同约定收取验收款，保修期届满后收取保修金。报告期内，随着公司收入规模的不断增长，应收账款和合同资产也逐年增加。” 宏工科技表示，流动率和速动率低于可比上市公司平均水平，资产负债率高于可比公司，“主要原因是可比公司已上市，资产负债结构可以通过股权融资优化。” 

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三起未决诉讼共4810万起

 此外，根据招股说明书，截至报告期末，宏工科技仍有三起未决诉讼，总金额为4810万元。 2022年9月2日，深圳市尚水智能设备有限公司(以下简称尚水公司)“侵犯发明专利权”、“侵犯实用新型专利权”宏工科技向广州知识产权法院起诉。 2022年9月2日，深圳市尚水智能设备有限公司(以下简称尚水公司)“侵犯发明专利权”、“侵犯实用新型专利权”宏工科技向广州知识产权法院起诉。 

尚水公司认为宏工科技侵犯了其专利权，要求法院命令宏工科技立即停止侵犯尚水公司实用新型专利权(专利号:ZL201720911409.8、ZL201910416183.8)的行为；责令宏工科技赔偿尚水公司的经济损失，以及为制止被告侵权而支付的公证费、律师费等合理费用。上述两起未决诉讼共计4000万元。 截至招股说明书签署之日，上述两起案件尚未开庭审理。 

2023年4月11日，佛山市金银河智能装备有限公司(以下简称佛山市金银河)“侵犯实用新型专利权纠纷”宏工科技及其子公司湖南宏工被广州知识产权法院起诉。 佛山金银河认为，宏工智能及其子公司湖南宏工侵犯了其实用新型专利权，要求法院命令宏工科技及其子公司湖南宏工立即停止侵犯原告ZL201320293144.1的实用新型专利权；命令宏工科技及其子公司湖南宏工共同赔偿原告800元的经济损失 维权合理费用10万元，总赔偿810万元；宏工科技及其子公司湖南宏工承担本案全部诉讼费和保全费。该案将于2023年6月2日开庭审理。该案将于2023年6月2日开庭审理。 

除上述三起未决诉讼外，根据企业调查应用程序，截至5月11日，宏工科技共有42起司法案件，近年来公司因合同纠纷和合同纠纷被起诉5起。 值得注意的是，2021年7月7日，无锡市新吴区应急管理局执法人员对宏工科技子公司无锡宏拓进行安全生产执法时，发现无锡宏拓生产单位存在多处焊接作业。 员工，其中 7 员工无有效的熔化焊接和热切割作业证。 

2021年8月2日，无锡市新吴区应急管理局向无锡宏拓出具了《行政处罚决定》(苏锡市新应急处罚[2021]193 号)，责令无锡宏拓限期改正，罚款人民币4万元。2021年8月12日，无锡宏拓按要求进行了整改，并缴纳了4万元罚款。 2022年2月14日，江苏省南京市江宁区人民法院将宏工科技列为被执行人，执行标的金额为500元。(港湾金融出品)