文字：谈话说人工智能 作者：郑开车
最近，燃油车疯狂补贴嘉年华开始上演，消费者非常高兴，但汽车圈的人感到非常悲观和害怕。
显然，疫情“后劲”由于之前的库存积压，许多汽车制造商只能选择疯狂的补贴来减轻库存压力。
那么，作为汽车经销商的关键环节，现状如何呢？碰巧，汽车交易服务平台灿谷好车发布了2022年第四季度和全年未经审计的财务报告。也许我们可以从这份财务报告中找到一些线索。
“含金量”下降，逾期率上升
让我们从核心收入和利润数据开始。
根据灿谷发布的财务报告数据，2022年，灿谷集团第四季度收入4.87亿元(7.063万美元)，年总收入19.80亿元(2.87亿美元)。
要知道，2021年第四季度，公司收入为10.51亿元，年收入为39.22亿元。与2021年相比，收入几乎接近“腰斩”。
利润方面，也不是很乐观。
财务报告显示，该公司第四季度净亏损5.59亿元，调整了非美国通用会计准则（Non-GAAP）净亏损5.40亿元；非美国通用会计准则调整后，年净亏损11.11亿元(1.61亿美元)（Non-GAAP）净亏损为9.53亿元(1.38亿美元)。
可见，不仅主机厂生活艰难，汽车下游的参与者也更加艰难，灿谷的净亏损似乎也有扩大的趋势。
单季度，2022年Q1净亏损1.3亿，Q2净亏损增加至2.85亿，Q3净利润收窄至1.3亿，第四季度净亏损增加至5.58亿，亏损规模进一步扩大。
损失的原因可能是灿谷好车“含金量”正变得越来越低。
与同类企业相比，灿谷好车的特点是试图通过为中小型汽车经销商提供金融服务来切入汽车供应链，建立渠道网络，改善汽车交易服务平台的生态。
这种模式也反映在财务报告中的收入结构上。
从财务报告来看，2022年，灿谷好车的汽车交易服务业务收入为15.96亿元(2.31亿美元)，占总收入的80.6亿元％。
第四季度，灿谷好车的交易收入为4.31亿元(6.251万美元)，占2022年第四季度总收入的88.5％。
灿谷好车的收入主要由汽车交易服务业务量和汽车贷款促进业务组成，汽车交易服务业务的比例不断上升。相应地，灿谷好车的汽车贷款促进业务正在下降，达到了很低的水平。
你知道，在汽车流通中，金融服务的毛利率非常高，金融业务的下降将进一步降低毛利率水平。数据的变化也证明了这一点。2022年，灿谷销售毛利率下降至7.59%，去年同期为24.5%。
影响毛利润水平的另一个原因可能是成本的变化。
收入构成变化带来的连锁反应是收入比例成本急剧上升。
2022年，灿谷的营业成本从2021年的29.58亿元降至18.30亿元(2.65亿美元)，营业成本随之下降，这是可以理解的。
但在2021年，灿谷的营业成本占总收入的75.4％，2022年，灿谷营业成本占总收入的比例达到92.4％。一般来说，灿谷以前没赚过钱。
从毛利率来看，可以看出，与2019年和2020年相比，公司2021年和2022年的毛利率发生了显著变化。
灿谷还在财务报告中解释说，变化主要是由于汽车交易服务业务量的增加。
随着汽车交易服务业务量的增加，灿谷也给出了好消息。截至2022年12月31日，“灿谷好车”覆盖国内31个省、305个城市的平台合作车数量达到1012家。
全年共售车16490辆，其中新能源汽车8794辆，新能源汽车销售渗透率超过50辆％。今年第二季度末推出“灿谷好车”APP，截至2022年12月底，页面浏览量已超过66万次，访客总数已超过5.7万次。
奇怪的是，灿谷好车贷款推广业务的比例并不多，但它的M1 以及M3 逾期率仍在上升。
数据显示，截至2022年12月31日，灿谷推动的汽车贷款余额已达255.81亿元(37.09亿美元)。所有已完成并在存续期内完成的M1汽车贷款 以及M3 逾期率分别为2.61％和1.38％。与历史数据相比，M1截至2022年9月30日 以及M3 逾期率分别为2.44％和1.27％。M1截至2022年6月30日 以及M3 逾期率分别为2.21％和1.07％。M1截至2022年3月31日 以及M3 逾期率分别为1.76％和0.80％。
据了解，M3 逾期代表用户贷款逾期超过3个月，收款的可能性很小。
也许灿谷好车贷款促成了业务的持续下滑，也与M1有关 以及M3 与M1相关的逾期率数据 以及M3 逾期率的增加可能会影响其利润。
财务报告显示，在灿谷的M1 以及M3 逾期率持续上升，风险保证负债净亏损大幅扩大。2022年，灿谷担保负债公允价值变动损失3.00亿元(4348万美元)，2021年为1.98亿元。这一变化主要是由于2022年逾期率的持续上升。
一手好牌，被打烂？
数字化已经成为跨行业的共识，汽车行业也需要探索新的汽车流通方式来适应新的市场环境。但从目前汽车行业的整体环境来看，灿谷好车未来可能不会更好。
4S商店模式仍然是传统油车渠道流通的主要方式。然而，4S商店系统是一种典型的高投资、高风险的重资产模式。在国内汽车市场发展的早期阶段，它可能仍然可以依靠短缺的市场浪潮迅速恢复，但现在它已经进入了竞争“内卷”在这个时代，大多数百年汽车公司只是下沉到地级市，然后下沉很难考虑服务和成本。
这也给了灿谷好车等平台的发展空间，即深入下沉市场，做下沉市场的汽车流通业务。
此外，汽车行业还有很强的技术壁垒和生态壁垒，导致行业本身不够开放。例如，原始设备制造商拥有固定的供应链企业和自己的流通系统。为了切入这一庞大的产业体系，灿谷好车还必须抓住新能源汽车下游流通的空白。
需要注意的是，新能源汽车和下沉市场这两个因素对于灿谷好车来说都是好牌，但两者的结合可能不是“王炸”。
目前，新能源汽车终端销售模式仍以重点一、二线城市为主。根据2022年国内十大城市新能源汽车销售名单，新能源汽车销售主要集中在上海、杭州、深圳、广州等城市。根据专业版本的应用程序，大多数新能源汽车企业也分布在一、二线城市。
毕竟，在这些城市中，有更多的年轻消费者，更开放的概念，更容易接受更智能的新能源汽车。此外，一、二线城市消费者的整体收入水平相对较高，购买力较强，因此新能源汽车的销售和渗透率相对较高。
此外，以特斯拉为首的新能源汽车公司探索的直销模式和超市体验店模式。
所谓直销模式，主要包括渠道和价格直销。一方面，所有线下网点都是汽车公司的直销网点，制造商统一管理，实现对渠道的绝对控制；另一方面，由于渠道直销，没有中间商赚取差价，官方网站的价格，用户订购的价格。这也削弱了新能源汽车品牌对灿谷等平台的依赖。
至于一二线城市的超市体验店，它承担了4S店模式下车辆和品牌的展示、讲解和试驾功能，本质上是直销模式排水转型的服务机制。
不难发现，只有模式才能做到:“轻”，只有这样，才能实现增量的理想状态，渠道才能迅速传播到理想状态。然而，如果灿谷好车想实现汽车流通渠道的大规模下沉，最终很容易做出无利可图的“脏活累活重活”。
首席财务官张永毅曾表示：“我们相信，高效的运营效率和健康的资产负债表使我们能够充分把握汽车行业复苏带来的新机遇。展望未来，我们将继续严格开源节流，有选择地投资，提高平台服务能力，为股东带来长期价值。”
但从财务报告来看，灿谷的运营效率呈下降趋势，开源节流效果不明显。
财务报告显示，2022年，灿谷的营销和推广费用占总收入的6.7%％，2021年全年比例为6.1％。2022年，灿谷管理费用占总收入的15.1％，2021年全年7.00％。2022年，灿谷的研发费用从2021年7028万元减少到4596万元(666万美元)。2022年研发费用占总收入的2.3%％，2021年全年1.8％。
从人工智能的角度来看，事实上，整个汽车流通渠道大规模困难的根本原因是：汽车流通过程中商品的数字渗透过低。汽车高价格、低频率的重资产属性需要互联网进一步渗透到离线流通和交付过程中，即实现汽车流通行业的工业互联网。
随着一、二线核心城市新能源汽车需求饱和度的加快，未来新能源汽车市场竞争的焦点可能会转向下沉市场。然而，数字渠道的下沉和流通将是灿谷好车长期面临的难题。
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