埃安发展前景研究(依靠B端陷入中低端市场)

文｜王元石

在缺点如此明显的情况下，为了支撑估值，埃安的首要任务是突破高端，弥补不足。

即使广汽埃安估值1000亿元，恐怕也治不好当家人古惠南的精神内耗。

10月21日，刷新中国新能源汽车行业历史纪录的单笔融资实施。据广汽集团介绍，子公司广汽埃安完成了总额182.94亿元的A轮融资，投资后估值超过1000亿元，是小鹏目前市值的两倍。

值得一玩的是，广汽在业绩增长和核心品牌成功引领增资的情况下，并没有获得市场一致性的乐观态度。自埃安融资消息公布以来，广汽股价截至31日已下跌8.7%以上。

这可能与广汽埃安难以支撑如此高估值的问题有关。无论是53名战略投资者中的许多是广汽的家庭，还是埃安未来增长的不确定性，都是好消息走出下降趋势的影响因素。

广汽埃安在公司总经理古惠南的带领下，从成立之初定位高端到成为网络汽车品牌，为了追求销量，一步步挤上新能源汽车制造商的牌桌，但也逐渐偏离了原意。古惠南的话前后也频频出现摇摆和矛盾。

销量全靠网约车支撑，品牌低端标签难撕，高端标签难兑现，成为古惠南最大的隐痛。

【依靠B端，陷入中低端市场】

之所以能创下国内未上市新能源汽车企业估值最高，是因为埃安目前的销量比较体面，给资本讲故事更顺耳。

根据最新发布的销售数据，广汽埃安10月份销量3万台，今年1月至今累计销量21.2万台，仅次于比亚迪、上汽通用五菱、特斯拉和吉利。

然而，目前埃安的问题也相当明显。其主要车型仍处于中低端价格范围。9万辆和102月的销量超过3万辆，主要依靠低端汽车的充电，高端车型贡献最小。

长期以来，埃安一直被定位为高端品牌，但实际上却在不断偏离。自2019年推出价格为15万辆的首款车型以来AION S，长期以来，广汽埃安的销责任AION Y两款低价车型占月总销量的80%。

这种以价换量的大跃进做法，使大量车型流入网约车市场。去年，大部分销量都是由B端驱动的，因此埃安被广泛贴上低端标签。

数据显示，2021年埃安总销量中，43%来自B端市场，其中销量最高AION S63%来自B端。

通过网上叫车的缺点，无疑会让品牌陷入泥潭，除了不利于形象建设，品牌基调不如魏小理等新力量，也会拉胯部后续产品定位，导致未来成交量疲软增长有限，这也是埃安最令人担忧的地方。

在执掌埃安的六年里，古惠南多次尝试推出中高端市场Aion LX、Aion LX PLUS等车型，但都很难突破高端车型的天花板，月销量只有100台，成为市场上的产品。

【连年亏损持续，难以支撑千亿估值？

在这种情况下，随着摊位越来越大，越卖越亏成了广汽埃安面临的尴尬局面。

数据显示，2019年至2021年，埃安净利润分别为-6.21亿元、-6.87亿元、-13.88亿元，三年总亏损约27亿元，几乎每辆车都要亏损1万多元，汽车销量与财务状况之间没有积极反馈，根本没有经营效益。

虽然古惠南说埃安不缺钱，但新能源汽车制造被公认为资本密集型产业，三电系统、智能往往数百亿资本需求，如埃安汽车厂、电池厂投资数百亿，这些对任何汽车公司都是很大的压力，上市无疑成为关键的一步。

事实上，埃安已经有了登陆资本市场的心，其目标是科技创新委员会，剑指的是a股新能源汽车的第一股，最近将于明年2月上市。

上市如箭在弦，埃安的实质性行动不断发挥。去年6月，古惠南推动埃安进行混合所有制改革，并于同年11月宣布完成资产重组。此举的最大意义是，单独上市可以获得更高的资本市场估值。

据报道，最近的战争增资是埃安上市前的最后一笔融资。投资后估值超过1000亿元，也引起了很多质疑。你知道，埃安半年前的估值只有390亿元，飙升的增长并不疯狂。

估值超过1000亿元的概念是什么？它不仅远远领先于小鹏、零跑、哪吒等大量玩家，甚至超过了吉利汽车，接近埃安母公司广汽集团目前的市值。人们不可避免地怀疑有多少泡沫。

值得注意的是，融资53名战略投资者、广东、广州投资集团等，在广汽集团十大主要股东中，南方网络投资、国家电网英国工业基金、中国交通资本、保险资本、深圳风险投资、中信金石等，大多有国有资产背景，即广汽的家庭。

也就是说，与新势力不同，埃安靠广汽获得的优势是先天性的，能否支撑1000亿的估值还需要进一步观察。

【古惠南经常被打脸，高端之路在哪里？

在缺点如此明显的情况下，为了支撑估值，埃安的首要任务是突破高端，弥补不足。

9月15日，埃安举行了埃安品牌之夜暨中国第一超跑新闻发布会Hyper(昊铂)并推出了该产品系列中的第一款车型Hyper SSR共有两个版本，售价超过100万，赛道版预售价高达168.6万元，预计明年10月开始量产交付。

会议现场宣传PPT上，Hyper SSR古惠南还自称中国第一超跑，对手500多万元。

古惠南对高端冲击的渴望是可以理解的，但宣传第一无疑是涉嫌违反《广告法》和《反不正当竞争法》的术语。这两条法律都有明确的规定。

国有企业注重务实，但作为广汽近40年的老兵，古惠南不切实际的大嘴巴言论并不少见。在去年1月的中国电动汽车百人会论坛上，古惠南公开表示，今年1000公里的汽车必须出来，快速充电也必须出来。理论上，8分钟内充满1000公里是可以的。

这一宣传声明在当时引起了批评。中国电动汽车百人协会副主席、中国科学院院士欧阳明高说：如果有人告诉你，这辆车可以跑1000公里，几分钟充满电，安全，成本很低。在目前的技术方面，他一定是个骗子！

在今年4月的上海车展上，古惠南也发表了豪言，我们现在制造的汽车已经与世界上最先进的汽车并驾齐驱。

更让人耳目一新的是，之前解释埃安的爆款车型AION S当我们不得不以网上叫车的形象进行推广时，古惠南说：做一个高端品牌并不一定是一个奢侈品牌。广汽埃安的高端路线是指生产各级汽车的竞争对手。

现在，埃安推出了Hyper品牌，第一款车型属于超豪华跑车。古惠南出现这样摇摆矛盾的言论，不用大惊小怪。

值得担心的是，品牌不足以支撑价格，埃安20万元以上的车型卖不出去，突然大到数百万元的车型，销售将如何不可避免地让人们怀疑。随着特斯拉和其他品牌的降价，我不知道古惠南即将退休，他能否带领埃安承受未来继续增长的压力？