瑞浦兰钧港股上市 盘中涨幅7.1%至19

2023年12月18日，瑞浦兰钧港股上市，首日涨幅2.62%，盘中涨幅7.1%至19.66港元，总市值428亿港元。

最终售价18.3亿港元，发行后瑞浦兰钧总股本约22.77亿港元，净募集资金20.13亿港元，是2023年至今港股第四大IPO。

向150GWh扩大产量

根据计划，约80%的筹款用于扩大产能：

(1)温州工厂三期建设约30.5%(其中13.1%用于购买、安装、制造和测试电池产品的设备)，年产能24GWh，三期将于2025年2025年底投产；

（2）约11.8%用于支付佛山工厂的部分费用，设计年产能16GWh（其中11.1%用于购买、安装、制造和测试电池产品）。佛山工厂预计将于2024年上半年投产；

（3）约37.7%用于支付重庆工厂的部分费用，年产能约30GWh（其中17.5%用于购买、安装、制造和测试电池产品）。重庆工厂预计将于2025年底投产。

净收入按每股19.4港元计算，基于全球发售

预计到2025年底，瑞浦兰钧将布局产能超过150GWh。招股说明书显示，嘉善研发中心正在建设中。

募集资金的10%将用于研发先进锂离子电池、先进材料和优化生产工艺的核心技术。其中：

(1)约3%用于下一代电池，包括超长循环储能电池和超快充动力电池；

（2）约3%用于开发高能密度半固态、准固态、固态电池和钠离子电池。计划于2024年1月在温州建立电池产品综合分析验证平台，同年6月投入运营；

(3)开发动力和储能电池系统约2.5%，电池系统集成如BMS、EMS、PCS等系统；

（4）约1.5%用于开发成本较低的环保动力电池和可再生材料技术，通过改进电极设计和优化可再生材料制造工艺生产环保动力电池。

此外，瑞浦兰钧此次募集资金约10%用于营运资金和其他一般公司。

目前，瑞浦兰军及其子公司已在中国完成了华东、华南和西南地区的布局，电力储能电池总产能达到90GWh。在海外市场，该公司将于今年12月启动印尼工厂建设，预计将在2025年第一季度为全球提供电极、电池、模块和系统产品，并将于2026年开始在欧洲、摩洛哥和北美建设基地。预计2030年全球产能将达到300GWh。

龙盘科技从最大供应商向股东大股东转变为材料供应商

磷酸铁锂正极材料供应商龙盘科技通过其Gaoteng持有其0.13%的股份，从供应商角色转变为股东。

数据显示，龙盘科技有限公司常州锂源新能源科技有限公司2023年上半年向瑞浦兰钧提供7.95亿元材料，2021年和2022年采购金额分别为1.57亿元和19.65亿元。

2023年上半年，龙盘科技成为瑞浦兰钧最大的供应商之一。

瑞浦兰军在招股说明书中透露，锂化合物、三元前驱体、隔膜和石墨将于2025年从另一个相关交易方永青科技及其相关方购买，占估计总采购量的90%以下、40%、45%和40%。

相应的估计价格分别为15万元/吨、8万元/吨、2元/吨㎡与3.8万元/吨相对应的采购金额初步估计为60亿元、6.4亿元、10亿元和12.77亿元，总计近90亿元。

瑞浦兰钧原材料成本约占历年销售成本的70%。2023年上半年，正极材料25.51亿元，负极材料7.44亿元，隔膜2.34亿元，电解质3.6亿元，其他材料4.81亿元。

总体而言，瑞浦兰军供应三元正极主材、磷酸铁锂材料、部分隔膜和石墨，相对稳定，原材料供应投资成本相对较低。

LFP电池近80%的收入来源 储能市场收入占65.5%

根据招股说明书，2023年上半年瑞浦兰钧收入中，动力电池收入占18.9%，储能电池产品收入占65.5%，磷酸铁锂电池占近80%。

从利润来看，储能电池在2023年上半年已经扭亏为盈，但动力电池板块亏损明显。

2020年0.3%增长至2023年上半年5.7%，海外市场收入占比明显。

从价格角度看，到2023年上半年，电力电池领域磷酸铁锂每瓦时价格已达0.66元，三元锂电池产品0.78元/Wh，储能电池产品对应价格分别为0.73元///Wh、0.38元/Wh，三元锂电池储能电池产品价格与市场水平有明显偏差，以价换量似乎不止这些。