理想:产量限制发展,花钱成为最大的事情

随着12月5日威来第三季度财务报告的公布，威小理三大老牌新势力第三季度的表现正式摆在桌面上。从数据来看，第三季度“威小理”的收入实现了正增长，三兄弟终于手拉手走上了正确的道路。然而，当增长回归增长时，他们的情绪是不同的。有些人快乐，有些人焦虑，有些人自满，所以今天我们来简单谈谈。《蔚小理》三季度财报故事。

理想：产量限制发展，花钱成为最大的事情

毫无疑问，理想仍然是魏小理的“老大哥”。继去年第四季度首次盈利后，理想连续四个季度保持盈利状态。第三季度净利润高达28.1亿元。这个亮眼的利润数字背后，是它强大的销售业绩支撑——第三季度，理想交付了105、108辆新车，同比增长296.3%。在30万元以上的SUV和同价位的新能源汽车市场中，销量冠军。

然而，在风景下，也有“最近的担忧”。最明显的问题是产量。随着销量逐渐接近公司的产能极限，销量接近公司的产能极限，销量增长步伐开始放缓，尤其是在常州工厂扩建和北京顺义工厂全面投产之前。数据显示，11月份的环比增长率仅为1.5%，与之前数千辆车的月增长率形成鲜明对比。

同时，理想也感受到市场竞争对手的压力，特别是M7爆炸性增长，给理想带来了很大的订单压力，最明显的是从不降价理想，也给终端2.6-3万元，进一步压缩利润空间，所以最后一季度可以实现利润继续上升还有待观察。

与这些“近忧”相比，智能驾驶的“远见”是理想中最头疼的问题。作为下半年新能源的主要竞争项目，理想在这一领域略落后于小鹏、华为等龙头企业，城市NOA试点工作尚未大规模安排。就连李翔本人也承认，之前有人怀疑智能驾驶的理想进展。

秋季理想汽车战略会议的核心问题也证明了“花钱”对当前理想的重要性。今年10月，理想公布了50多个智能驾驶领域的岗位招聘，包括软件算法、大型模型、车辆硬件、测试和操作。此外，理想智能驾驶团队的规模正在迅速增长，从去年的600人增加到现在的900人，预计明年将达到2000人，到2025年将达到2500人。

总的来说，理想汽车在销售和利润方面仍然“遥遥领先”，但也面临着生产能力限制和市场竞争的双重挑战。如何有效利用其相对健康的现金流，投资于智能驾驶技术，将是理想在竞争激烈的电动汽车市场中保持领先地位的关键。

蔚来:形势好，开源节流是持续和根本的

蔚来第三季度的表现可以说是“喜忧参半”。一方面，第三季度收入达到190.7亿元，较上一季度增长117.4%；交付量达到55432辆，同比增长75.4%，环比增长135.7%，创下季度交付新高，整车毛利率从1%大幅提高到11%，最终不亏本卖车。

另一方面，损失仍然很高。第三季度，威来净亏损达到45.57亿元。虽然比上一季度的60.56亿元有所减少，但仍然是“威小理”中亏损最多的。因此，在这个竞争日益激烈的时候，威来最迫切的任务就是降低成本，提高效率，即“开源节流”。

首先是开源。11月底，威来与长安、吉利等汽车公司就换电业务达成战略合作，分化换电布局的高成本，这也是威来在换电业务中的重要增长机遇。此外，威来还在探索其NIO 为了进一步减少换电投资对整体发展的影响，Power业务的独立融资可能性。

节流部分相对简单和粗糙。11月初，首席执行官李斌在一封内部信中宣布，威莱将调整组织结构和资源投资方向，包括削减约10%的非核心人员和机构。此外，威莱还将调整三年内无法盈利或无助于提高毛利率的项目。例如，自制电池：公司将选择继续开发电池，但生产环节将委托给合作伙伴，以降低成本。

与此同时，蔚来还购买了江淮汽车的两个制造基地，以降低生产成本。李斌说，如果蔚来汽车都是自己生产的，成本会降低10%。这一策略不仅有助于降低单位车辆的制造成本，也为未来的产能扩张铺平了道路。

然而，与成本控制相比，威来的后续发展仍然取决于其销售增长。第三季度，威来销量大幅增长，其中7、8月份的交货量分别实现了103.6%和81%的同比增长。然而，应该警惕的是，蔚来的销售增长在第四季度放缓，10月和11月的销售额逐月下降，月销售额未能超过20000辆。

根据威来的产品规划，下一款新车型或品牌很可能是阿尔卑斯和萤火虫，定位于中低端市场，预计将于明年下半年上市。因此，威来将依靠现有车型在半年多的新车型推出窗口期内保持销售。这无疑对威来的销售和盈利能力提出了新的挑战。如何在此期间保持市场竞争力将是威来需要面对的一个重要问题。

小鹏：起死回生，稳定发展是当务之急

在2023年的汽车市场上，小鹏汽车的发展轨迹可谓波澜壮阔。借助G6车型的热销，小鹏从困境中实现了强劲反弹，销售业绩逐步提升。第三季度，小鹏的销量成功突破4万辆大关，近几个月保持了每月1.5万辆以上的稳定销量。

虽然第三季度毛利率仍处于负状态，但随着小鹏G6和G9车型的畅销，公司的财务状况开始显示出复苏的迹象。具体来说，第三季度小鹏自行车收入环比增长0.5万元，达到19.6万元，这不仅推动了毛利率首次环比增长，达到-2.7%，而且打破了以往持续下降的趋势。

小鹏在成本控制方面也取得了显著成效。特别是在研发投资方面，作为智能驾驶技术的先驱，小鹏已经成功地从依赖高精度地图转变为更灵活的无图导航模式。这一变化意味着，在智能驾驶领域，小鹏未来的投资可以更准确、更高效，不需要像初期那样大规模投资。因此，小鹏的研发支出在第三季度首次下降，达到13.1亿元，同比下降12.9%，环比下降4.5%。

此外，小鹏正在有效调整其销售策略，为了提高资源利用效率和市场覆盖率，小鹏关闭了近100家低效直销店，同时通过“木星计划”积极引进更多经销商，通过扩大分销模式，快速覆盖下沉市场，改善低线城市的店铺布局。

总体而言，小鹏汽车正在稳步发展，通过销售稳定增长和有效的成本控制，小鹏正朝着健康、可持续发展的方向发展，何小鹏还表示，今年的一系列变化将在2024年及以后取得更明显的效果，预计明年第四季度将进入快速发展的正循环。

写在最后

2023年，在经历了车圈价格战、群众的不乐观和传统大厂的竞争压力后，我们可以清楚地看到，“魏小理”的发展规划和战略布局早已与其创业时期大不相同。直率地说，它已经成熟了。

李斌的演讲变得谨慎；王凤英加入后，小鹏从组织结构优化到渠道调整，回到了正确的发展轨道；虽然李翔仍然喜欢教育“朋友”和网民，但这次他遇到了余成东的竞争对手。

归根结底，在经历了初期的野蛮增长后，魏小理最终将回归企业的正常经营节奏。如何在降低成本和提高市场竞争力之间找到平衡将是他们未来成败的关键。