许辉工业除尘设备可以收集工作环境中的灰尘

文章：权衡财经iqhcj研究员 朱莉

编：许辉

工业除尘设备可以收集工作环境中的灰尘，清理附着在产品表面的灰尘，以确保产品的性能和质量。如果锂电池生产线配备了工业除尘设备，一旦工业除尘设备停止，生产线应同时停止，否则产品良好率的下降将造成经济损失。

东莞汇乐科技有限公司（以下简称汇乐科技）提供工业除尘设备，计划在深圳证券交易所创业板上市。赞助商是国金证券。到目前为止，IPO只接受了第一轮调查。公司发行新股不超过1,270.00万股，不低于本次发行后股份总数的25%。公司拟投资7.51亿元用于工业除尘设备生产建设项目、R&D中心建设项目和补充营运资金(1.9亿元)。

汇乐科技夫妇持有近50%的股份，子公司受到处罚；收现率大幅下降，2022年经营现金流大幅转负，毛利率持续下降；前五大客户供应商分散，锂电池行业业绩大，供应商质量堪忧；应收账款和库存高，货币资金充足，仍在筹集资金补充流动。

夫妻共持有近50%的股份，子公司受到处罚

2007年4月10日，东莞汇乐清洁设备有限公司(筹)股东林卫波与叶倩冰共同成立汇乐有限公司，注册资本为50.00万元，其中林卫波持股80%，叶倩冰持股20%。2015年1月13日，股份有限公司整体变更，股改后新辉投资持有10%。2015年1月13日，整体变更为股份有限公司，股改后新辉投资持有10%。2020年3月27日，林卫波通过新三板以7.5元/股的价格将公司134000股转让给高建斌。林卫波在报告期间不断转让其持股。

公司控股股东和实际控制人均为林卫波和叶倩冰。截至招股说明书签署之日，林卫波直接持有38.81%，通过俊鹏投资控制3.86%，叶倩冰直接持有5.28%。他们控制了公司47.95%的股份。林卫波担任公司董事长、总经理，叶倩冰担任董事，是公司的控股股东和实际控制人。

截至招股说明书签署之日，汇乐科技有9家子公司。全资子公司5家，分别是东莞汇乐、常州汇乐、常州研究院、苏州汇乐、香港汇乐；控股子公司4家，苏州研究院、苏州检测(苏州研究院持股100%)、湖南汇乐、宁德汇乐；此外，公司还有4家分公司(宁德分公司、武汉分公司、沈阳分公司、德国分公司)。

值得注意的是，常州汇乐未按规定设立安全生产管理机构，配备安全生产管理人员，未按规定对2022年新员工进行岗前安全生产教育培训，常州市金坛区应急管理局罚款5.2万元。

上海新辉、俊鹏投资、因斯福投资是公司员工持股平台。报告期内，公司根据激励对象支付的对价与转让时汇乐科技股份公允价值的差额确认股份支付。每年确认的股权激励费分别为50.70万元、8.45万元和199.52万元。2020年汇乐科技员工297人，其中缴纳公积金的员工只有60人，占20.20%。

收现率大幅下降，2022年经营现金流大幅转负，毛利率持续下降

汇乐技术是一家主要从事防爆工业除尘设备研发、生产和销售的高新技术企业。目前，公司产品主要用于锂电池、光伏、3D打印等新兴行业。2020年至2022年，公司营业收入分别为1.435亿元、2.838亿元和6.282亿元，净利润分别为509.09万元、2394.81万元和6397.82万元。与国外大型跨国企业相比，公司整体规模仍较小，在资金实力、品牌价值、服务等方面仍存在差距。

报告期内，公司经营活动产生的净现金流分别为752.61万元、273.43万元、-9,177.04万元，2022年经营现金流大幅转负。公司表示，主要是因为公司的销售订单继续快速增长。为了满足交付需求，公司原材料采购增加，导致库存和经营应付项目增加；同时，部分销售收入尚未结算和支付，导致公司经营应收项目增加。未来，如果公司净现金流持续为负，公司可能会面临一定的流动性风险，在没有外部融资流入的极端情况下给公司的生产经营带来不利影响。

报告期内，公司销售商品和提供劳务的现金分别为9.893.92万元、1.902亿元和2.949亿元，占当期收入1.435亿元、2.838亿元和6.282亿元的68.95%、67.02%和48.49%。公司的收现比一路下降，甚至不到一半。

汇乐技术是一家多行业的除尘设备提供商。在报告期内，客户主要分布在锂电池、光伏、3D打印等行业。上述行业的繁荣将受到宏观经济发展周期波动的影响。公司的营业收入主要来自锂电池行业。近年来，下游锂电池制造商大幅扩大生产，不断提高电池容量，推动上游电池设备市场需求的快速增长。因此，公司自2022年锂电池行业的收入也大幅增长。

公司工业除尘设备产品类型主要分为防爆集尘器、非防爆集尘器、工业吸尘器等，其中防爆集尘器销售收入占34.18%、49.59%和60.26%的比例一路上升。

报告期内，汇乐技术主营业务毛利率分别为37.10%、36.88%和30.57%呈下降趋势。与可比同行平均水平类似，2022年公司毛利率大幅下降6点。

报告期内，防爆集尘器各期毛利率为36.74%、34.91%和28.81%呈下降趋势，报告期内防爆集尘器销售比例增加，是公司主营业务毛利率下降的主要原因。

前五大客户供应商分散，锂电池行业业绩大，供应商质量堪忧

在锂电池行业，公司主要客户包括宁德时代、比亚迪、亿威锂能、蜂巢能源、新旺达等。；在光伏行业，主要客户包括景盛机电、帝尔激光、奥特维、迈威、德龙激光、环盛新能源等。；在3D打印行业，公司主要客户包括星航机电、铂力特、中科宇晨、中瑞智创等。该公司的产品也广泛应用于食品、化工、生物制药、轻工业制造等行业，主要客户包括海天味产业、三元生物、香雪面粉、法国西得乐等。

报告期内，汇乐科技前五名客户的销售额分别为5.364.37万元、1.073亿元和2.992亿元，占各期总销售额的37.39%、37.81%和47.72%的客户集中度相对较低。2022年前五名新增海目星和先导智能，联赢激光退出前五名。

比亚迪是公司2021年和2022年的最大客户，分别销售3406.92万元和1.146亿元，分别占12.01%和18.28%；宁德时代是公司2020年、2021年、2022年的第二大客户，其销售额分别为1936.24万元、3195.76万元和9481.11万元。两家公司的收入占10%以上。

汇乐科技与客户深圳金丝方激光科技有限公司、深圳图强精密工业有限公司、郑州比克电池有限公司、东莞科立电子设备有限公司、湖南华曙高科技有限公司发生销售合同纠纷。汇乐科技还于2019年被景森空间（上海）文化创意中心送上执行席位。

报告期内，汇乐科技向各期前五名供应商的采购金额分别为3.4万元、8.274.44万元和1.183亿元，占各期采购总额的32.14%、26.39%和26.35%的供应商集中度相对较低。

权衡金融iqhcj指出，东莞同盛精密钣金制品有限公司是汇乐科技2020年至2022年最大、第二大、最大的供应商。公司采购的机加钣金件金额分别为1181.02万元、1974.85万元和323.34万元，分别占11.16%、6.30%和7.20%。根据公开信息，该供应商成立于2015年2月11日，注册资本为100万元。2020年至2022年，社保缴纳人数分别为0人、0人和3人。

东莞市美鼎实业有限公司是2021年汇乐科技第五大、2022年第二大供应商，分别向汇乐科技采购1050.90万元和2758.27万元。东莞市美鼎实业有限公司是2021年前五大供应商中的新供应商。2018年11月20日，因通过登记的住所或营业场所无法联系而被列入异常经营名单，2019年1月30日被移出。

深圳市春志科技有限公司是公司2020年和2022年的第五大供应商，其采购金额分别为425.16万元和1439.92万元。该供应商注册资本50万元，实收50万元。2020年和2022年缴纳社保的人数为0人。

应收账款和库存较高，货币资金充足，仍在筹集资金补充流动

汇乐技术主要向锂电池、光伏、3D打印等行业的客户销售工业除尘设备。随着公司业务规模的扩大，公司应收账款规模不断扩大。报告期末，公司应收账款账面余额分别为5000元、689.73万元、9000元、398.92万元和2.192亿元，占各期营业收入的39.65%、33.12%、34.90%，规模比较大。

报告期内，汇乐技术应收账款周转率分别为2.66次、3.76次、4.01次，应收账款整体质量较高。但是，如果未来宏观经济增长放缓，或者主要客户经营发生重大不利变化，公司应收账款不能及时收回，可能会对公司的财务状况和经营成果产生不利影响。

报告期末，汇乐技术存货账面价值分别为7.873.85万元、2.471亿元和3.324亿元，占流动资产的46.17%、56.12%、32.36%。各期存货跌价准备金额分别为254.31万元、249.43万元和334.47万元。各期存货周转率分别为1.40、1.08和1.49低于可比同行平均值4.29、4.38和3.05。

报告期末，公司资产负债率(合并报表)分别为77.33%、87.04%、52.48%，流动率分别为1.23倍、1.09倍、1.89倍，速动率分别为0.65倍、0.43倍、1.24倍，其中2020年底和2021年底公司资产负债率较高，流动率和速动率较低。

报告期末，汇乐技术货币资金余额分别为1400.54万元、2100.58万元和2.758亿元，占流动资产的8.21%、4.77%、26.84%。2022年底，公司货币资金较去年年底增加2.548亿元，同比增长1.212.77%，主要是因为公司2022年完成股权融资后累计投资4.275亿元。

报告期末，公司交易性金融资产金额分别为0.00万元、50.66万元、469.68万元，是公司为现金管理目的购买的银行理财产品。此外，2022年，公司现金分红金额为2000万元。在货币资金充足的情况下，汇乐科技计划使用募集资金1.9亿元补充营运资金。

在注册制度下，IPO企业应更加注重信函披露的质量，其业务指标是否能满足上市要求，后续的可持续业务状况，文本有限，权衡金融iqhcj不能逐一指出，本文仅为权衡金融iqhcj提醒利益相关者投资者应更加注意企业风险，不作全面参考。