黑芝麻智能将发行不超6201

出品 | 探客出行

作者 | 廖鸿杰

编辑 | 冯羽

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

智能距离冲刺黑芝麻“第一股自动驾驶芯片”又近了一步。

近日，据中国证监会网站公告，已收到自动驾驶芯片公司黑芝麻智能在境外发行上市的备案材料。根据公告，黑芝麻智能将发行不超过6201.03万股海外上市普通股，并在香港联合交易所上市。

几天后，工业和信息化部联合四部委发布了《关于开展智能网络汽车准入和道路交通试点工作的通知》，称L3和L4级自动驾驶将通过白名单访问的方式实施。

L3级自动驾驶的提前落地，也无意中推动了黑芝麻智能上市之路。

黑芝麻智能在接受媒体采访时表示，该公司今年的定位是由“自动驾驶计算芯片的领导者”升级为“智能汽车计算芯片的领导者”，并传达了对智能汽车行业的信心和深度培育的决心。

“站在风口，猪都能飞”，黑芝麻智能已深入自动驾驶计算芯片领域6年多，并得到了众多投资机构和汽车企业客户的支持。

随着自动驾驶的提前到来，“国产化替代”必然，黑芝麻智能度过寒冬冲刺行业的第一股，是自身实力的体现。然而，面对算力芯片巨头的垄断，黑芝麻智能如何稳定其市场定位，尽快止损，为国内智能汽车芯片行业指明方向？

1、告别“虚假繁荣”

“基于芯片的解决方案，领先的汽车规级智能汽车计算芯片和供应商”，这是黑芝麻智能的企业定位。

黑芝麻智能成立于2016年，两年后，它与世界上最大的汽车零部件供应商博世达成了合作。随后，它吸引了上汽、小米、腾讯、博世、吉利、一汽、东风等互联网企业或汽车制造商及相关机构的投资，并聚集了上汽、一汽、东风、江淮等汽车制造商的客户资源。

例如，已实现量产并装载的亿咖通·天穹Pro智能驾驶计算平台是集黑芝麻智能于一体的华山2号A1000规级智能驾驶SOC，其单芯片的峰值计算能力可达58 TOPS，支持L2 /L3级自动驾驶可为车辆提供20多个ADAS功能开发，包括高速NOA试点驾驶辅助。

（图 / 亿咖通微信微信官方账号)

此外，一汽、东风、吉利等车企还配备了华山2号A1000，由黑芝麻智能提供 和A1000L SoC，与此同时，基于华山2号A1000的黑芝麻智能也与百度合作 开发SoC自动驾驶产品。

这也意味着黑芝麻智能技术研发机构愿意提供资金支持，有些人愿意为生产的产品买单。

但黑芝麻智能似乎不缺两端，这两年融资进度有些不尽如人意。

「探客出行」天眼发现，黑芝麻智能在2021年9月获得了数亿美元的C轮融资，投资后估值“近20亿美元”。然而，2022年8月的C 轮融资也获得了数亿美元的资金支持，但其投资后估值仅为“超20亿美元”。

从最近的融资时间节点来看，黑芝麻智能在融资节奏上明显加快了步伐，但前后估值仅从“近20亿美元”到“超20亿美元”。

拿了这么多钱，估值变化不大。显然，这是黑芝麻智能的最后手段。

（图 / 天眼查APP)

这也是几乎所有互联网科技创业公司的共同问题——当市场过热时，处于行业风口的企业估值普遍虚高。一旦行业冷淡或产品实力跟不上技术迭代，就会产生“泡沫”。

「探客出行」文章《腾讯向左、阿里向右、蘑菇车联蒙眼狂奔》中提到，2021年国内自动驾驶行业累计投资事件124起，被投资企业累计融资额超过760亿元。但在2022年累计投资125起的情况下，被投资企业的总融资金额仅为205亿元，不到去年的27%。

特别是在2023年，自动驾驶行业“挤泡沫”举动更为明显：

2023年5月，阿里巴巴迎来了自成立以来最大规模的组织结构调整。曾经承担基础科学和创新技术研究的达摩研究所被解散。其核心业务之一的自动驾驶已被纳入新手，并明确表示将不再保留任何业务和团队。

2023年8月，滴滴宣布与小鹏达成战略合作。小鹏将收购滴滴智能电动汽车项目的相关资产和研发能力，滴滴将成为小鹏汽车的战略股东。

2023年11月，旧金山著名自动驾驶公司Cruise因事故暂停自动驾驶汽车业务，Cruise创始人兼首席执行官凯尔·沃格特别无奈地宣布辞职。

各种事件集中爆发，似乎偶然也有其特殊的历史背景，即自动驾驶技术从“空想”走向“落地”，L3级自动驾驶“提前到来”，迫使行业进入加速“去泡沫化”的新阶段。

2、加速自动驾驶着陆

众所周知，目前所有与自动驾驶相关的技术都依赖于新能源汽车的智能化进程，中国市场承担了全球新能源汽车销量近70%。在汽车智能领域，最好的是国内汽车制造新力量、新品牌和新玩家。

（图 / 基于VRF协议的摄图网)

换句话说，在某种程度上，中国市场对自动驾驶的态度将决定全球自动驾驶产业的发展趋势。

幸运的是，最近，工业和信息化部、公安部、住房和城乡建设部和交通部发布了《关于开展智能网络汽车准入和道路交通试点工作的通知》（以下简称“《通知》”），明确将以白名单准入的形式对具备量产条件的智能汽车进行自动驾驶试点落地工作。

《通知》还提出，L3(有条件自动驾驶)和L4(高度自动驾驶)级自动驾驶试点将在有限区域内进行，涉及的车辆需要满足主管部门的运营资质和管理要求。

简单的理解是：第一，最高层明确表示，智能网络汽车将有节奏地开展自动驾驶试点工作；第二，试点项目仍需经过严格的报告审批和安全管理。

这意味着L3和更高级别的自动驾驶可能比预期的要早。没有一刀切“激进式”自由化也指出了自动驾驶的可行方向。同时，它也促进了智能汽车自动驾驶的发展路线，间接否认了一些关于自动驾驶的问题“不可能”和“不允许”的声音。

全行业认为，中国道路复杂，出行方式多样化，不利于自动驾驶的实施。所以有些“投机者”谈论PPT，想象一个更美好的未来，以帮助他们在资本市场赚很多钱。一些汽车制造商甚至亲自去海上导演和表演，并以自己的生产和销售的方式参与资本投机的游戏。

如今，当行业加速挤出泡沫时，自动驾驶从“空想”走向“落地”，还给黑芝麻智能吃了一颗定心丸。

3、计算能力市场被垄断

回归现实的行业，想想“出淤泥而不染”我们必须拿出像样的技术成果来证明我们的估值有合理的支持基础，而不是纸上谈论PPT，想象遥远的无人未来。

幸运的是，黑芝麻智能在这个寒冷的冬天拿出了华山系列和武当系列的算力芯片，并通过亿咖通实现了量产装车。

更值得认可的是，黑芝麻智能在今年冬春之际向香港证券交易所提交了招股说明书，这也相当于披露了所有的经营状况和财务业绩。

黑芝麻智能也成为香港证券交易所上市规则第18c章（2023年3月31日，香港证券交易所上市规则增加，允许新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源、节能环保等五大专业技术企业在香港上市）生效后，第一家基于本规则上市的企业。

按照18c章上市规则，默认黑芝麻智能的财务业绩并不理想，但企业所在领域有着可观的发展前景和增长空间。

招股说明书显示，2022年黑芝麻智能营业收入约1.65亿元，比去年增长1.05亿元；净利润亏损27.54亿元，比去年增长3.97亿元。三年累计收入约2.80亿元，累计亏损58.71亿元。

其中，超过80%的收入是通过自动驾驶产品和解决方案获得的，主要包括自动驾驶SOC和自动驾驶软件和硬件，支持L2到L3的汽车自动化。

这也意味着影响黑芝麻智能创收的关键在于自动驾驶的实施。现在“智能网联汽车准入和道路交通试点”落地可能会加速自动驾驶业务的发展，从而改变创收难、亏损大的问题。

但在垄断者存在的领域，先发优势和规模优势就像一堵墙，是后入局和破局者望其背的存在。

根据黑芝麻智能招股说明书，2022年全球高计算能力SOC出货量约38万件，黑芝麻智能高计算能力SOC出货量仅次于英伟达和地平线，位居世界第三。然而，从1.82万件的出货量和4.80%的市场份额来看，这个行业的第三名或多或少有些尴尬。

毕竟，仅英伟达一家就贡献了31.35万片的出货量，承载了82.50%的市场份额，几乎垄断了整个高计算能力SOC市场。

面对西方“技术卡脖子”和“芯片禁令”的压力下，“国产化替代”许多科技型企业一直在努力，这也成为重新划分市场的最佳机会。

回顾公司背后的一汽、东风、上汽等支持者，可以看出黑芝麻智能汽车公司拥有强大的客户和投资机构资源。然而，为了打破汽车级智能芯片领域市场龙头企业的垄断，更需要市场的认可，而不是政策方向的支持。

4、结语

黑芝麻智能以计算平台和智能算法为重点，穿越行业寒冬。以华山和武当系列SOC为基础的高计算能力自动驾驶SOC市场。但未来如何打破市场寡头垄断，如何创收，如何从止损到盈利，都是一个很大的未知数。

毕竟，“国产化替代”L3级自动驾驶的落地是否有助于黑芝麻智能登陆资本市场，打破市场格局，需要用产品验证。

*题图来自:基于VRF协议的摄图网。