有水牛奶之王到底经历了什么?

文字：诗与星(ID: SingingUnderStars)         

近日，有“水牛奶之王”被称为皇氏集团[002329.SZ]发布公告称，前子公司黄氏数智未能按约定向东岳财富支付6.5%的投资收益，被东岳财富起诉，要求支付3.68亿元的投资本金和差额补足，并要求黄氏集团承担连带责任。

东岳财富已向法院申请财产保全，导致皇氏集团三家子公司股权认缴出资总额冻结4.1亿元。

皇家数智与东岳财富的纠葛起源于2019年，与深圳德诺共同成立了东岳数智股权投资基金合伙企业。自2020年12月以来，东岳数智未能按约定向东岳财富支付投资收益，触发了皇家数智补足差额的义务。

然而，今年3月，皇氏集团将皇氏数智转让给四川藏信房地产。这一次，由于前子公司的事件，现有子公司的股权突然冻结，感到有些委屈。公司紧急声明：未与东岳财富签订任何协议，不承诺向原告承担任何担保或义务负担。

今年，黄氏集团已经被三次询问，最近的诉讼再次将其推到风口浪尖。“水牛奶之王”到底经历了什么？

1、伤痕累累的多元化发展

黄氏集团于2001年在广西成立，于2010年上市，专注于水牛奶。广西发展奶牛产业有两个突出优势。一是资源丰富，水牛数量和奶牛数量居全国第一。二是拥有全国唯一优秀的水牛种源供应基地，良种供应居全国第一。

公司的主要产品是低温牛奶和常温牛奶，以荷斯坦牛奶和水牛奶为主要原料。在茶叶和咖啡渠道，公司向许多头部咖啡、茶叶和乳制品品牌提供乳制品原料，如赵吉继承、马恩咖啡、霸王茶姬和乐乐茶。

此外，公司主要依靠一些大单品进入母婴市场、传统零售网点和社区团购渠道。

从2010年到2013年，该公司的收入从4.11亿增加到9.9亿，但归属于母亲的净利润从5692万减少到3636万。然后公司开始了一路购买模式，业绩经历了短暂的辉煌，然后像过山车一样跌宕起伏。

2014年，黄集团收购玉佳影视，进入影视行业；2015年，版权运营商盛世阳光和互联网信息公司完美在线收购，入股北广高清动画学前教育运营公司；2017年，移动信息服务商楼王科技被收购。

短短四年时间，公司在多元化并购上花费了21亿元，并因收购而产生了14亿元的商誉。

经过疯狂的购买，公司的业务范围已经涉及到乳制品、影视文化、信息服务、幼儿教育等领域。业绩飙升，2016年创下最高收入24.46亿元，归属于母亲的净利润2.9亿元。

但好景不长，疯狂并购带来的隐患逐渐凸显，首当其冲的是商誉减值带来的巨大减值损失。

2017年，新媒体版权市场发生了巨大变化，繁荣时期的烈日利润急剧下降。黄氏集团计提了1.9亿商誉减值准备。

2018年，随着影视行业审批、监管和行业规范的不断加强，产能过剩，行业遭遇重大市场冲击，玉佳影视业务业绩大幅下降，公司计提商誉减值5.53亿元。

截至2021年，皇氏集团已经为四家公司收购的商誉减值准备了约11亿元，多次商誉“洗大澡”导致公司上市以来赚的钱全部亏损。

2、巨额债务难以收回

经历了一系列痛苦的收购，皇氏集团又开始了销售模式。2018年，它卖出了繁荣的阳光；2019年，泰安数智成立，拥有玉佳影视100%的股权对外投资；2022年，将经营业绩不佳的皇家信息和朱望科技转让给皇家数智，并于今年3月以4732.81万元的价格转让给四川藏信地产。

股权转让被动形成，皇氏集团为皇氏数智提供5.89亿元的财政资助，占上一期经审计净资产的37.79%。皇氏集团在股权转让协议签订后18个月内不收取利息。

但2021年皇氏数智净利润为-4102.32万，2022年净利润为-45.67万，引来证券交易所质疑其是否有能力在18个月内偿还5.89亿财务资助，并要求皇氏集团说明不收取利息的原因和商业合理性。

更致命的是，交易对手四川藏信对皇氏数智及其子公司的相关债务承担连带担保责任。截至2022年底，四川藏信净资产为1.04亿元，2022年净利润仅为1.84万元。这种资格也让证券交易所质疑其担保实力。

对此，黄氏集团提供的履约保障措施主要是四川藏信将黄氏数智100%的股权质押给公司。如果资金无法偿还，公司有权处置黄氏数智100%的股权；四川藏信将估值超过2亿元的房地产抵押给公司作为偿债担保。

请注意，房地产价值和皇家数智转让时的股权价值总额不到补贴资金的一半。这种履约保证可能会保证孤独。

3、询问股权激励计划

2022年12月，皇氏集团推出限制性股票激励计划，最终授予121名激励对象3145.93万股。

然而，2024年和2025年公司业绩考核指标于今年10月突然调整。原考核指标设定的近两年营业收入增长率目标值为100%和150%。

调整后，该指标分别为40%和50%，可以100%解除限售股。对此，公司解释说，由于安徽绿能的控制权，主要销售乳制品子公司和TOPCon太阳能电池，公司的收入将受到很大影响，因此需要调整评估指标。

同时，董高人员授予的限制性股票总数占20.84%。证券交易所质疑皇家集团将公司业绩考核指标降低到董高人员等相关激励对象，并要求其说明。

4、跨境光伏受到质疑“蹭热点”

2022年，黄氏集团开始进入光伏产业轨道，光伏组件销售、EPC业务等业务收入为1209.05万元，占总收入的0.42%。

公司在年度报告中表示，已与华能、中石油、中国建材等行业知名企业开展战略合作，在广西北流、宾阳、宾客等市县开展家用光伏和分布式光伏建设，锁定部分项目订单，并表示将继续深入乳制品行业。

证券交易所质疑乳制品行业是否与农业光互补的建立和光伏组件相关业务的发展相矛盾？并要求黄集团结合相关框架协议的后续进展，讨论公司是否存在投机概念和摩擦热点的情况。

5、2023年三季报

今年前三季度，皇氏集团收入25.67亿元，同比增长24.86%；归属于上市公司股东的净利润为1.75亿，同比增长203.41%。

但子公司股权转让有2.21亿元收入，即如果不考虑这部分处置收入，公司前三季度将亏损4600万元。

结合公司近年来的现金流，黄氏集团还没有完全摆脱亏损和资金短缺的泥潭。

– END –

免责声明：本文以上市公司公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告、官方互动平台等）为基础。；诗歌和星空力求公平的内容和观点，但不保证其准确性、完整性和及时性；本文中的信息或意见不构成任何投资建议，因使用本文所采取的任何行为，诗与星都不承担任何责任。

版权声明：本文原创诗歌和星空，未经授权不得转载。