产品|子弹财经
作者|段楠楠
编辑|冯羽
美编|倩倩
审核|颂文
2023年上半年，杉杉股份给家族内斗、业绩下滑、股价大幅下跌留下了深刻印象“标签”。
经过两年的飙升，从服装跨界到锂电池的杉杉股份终于在2023年踩下了刹车。
2023年8月30日，杉杉股份公布了2023年半年度报告。数据显示，2023年上半年，公司收入94.68亿元，同比下降12.11%。同期净利润10.13亿元，同比下降39.01%；扣除后净利润为5.88亿元，同比大幅下降58.62%。
(图/杉杉股份2023年半年报)
在业绩大幅下滑的影响下，杉杉的股价大幅下跌。截至2023年9月18日收盘，公司股价收盘13.82元/股，较2021年最高点42.79元/股下跌约68%。
杉杉股份作为前资本市场的明星企业，近几年凭借偏光片和锂电池负极材料实现了反击，年利润超过35亿元，市值接近1000亿元“成绩单”。
过去不到两年，杉杉股份如何一步步走下神坛？未来，杉杉股份能否重铸昔日的辉煌？
1、“服装一哥”成功转型“负材料一哥”
杉杉股份作为宁波当地的明星企业，早年以服装起家。
1992年，郑永刚在浙江宁波创立了杉杉股份。当时，公司的主营业务是服装。“杉杉西装，不要太潇洒” 迅速出圈。
1996年，郑永刚带着杉杉股份在上海证券交易所成功上市，成立了杉杉集团。“第一股中国服装”的宝座。
20世纪末和21世纪初，在服装业蓬勃发展的杉杉股份决定踏上锂电池行业。公司投产锂电池负极材料，开始开发正极材料，随后收购铜箔、电解质等相关业务。
随着国家对新能源产业的日益重视，经过十多年的发展，杉杉锂电池业务逐渐超越服装业务。
由于锂电池业务表现出色，杉杉股份逐渐将公司的业务重心转移到锂电池上，并逐步剥离服装业务。
(基于VRF协议的图/摄图网)
2022年，杉杉股份负极材料出货量超过20万吨，市场份额达到16%，人造石墨负极材料出货量居世界榜首。
然而，杉杉股份并没有满足只做锂电池负极材料的龙头企业。
除锂电池负极材料外，杉杉还发展了偏光片业务。2021年，杉杉以数十亿元的价格收购了LG化学在中国大陆、台湾和韩国的LCD偏光片业务及相关资产。
此后，偏光片业务和锂电池负极材料业务成为杉杉股份的两大主营业务。
2023年上半年， 公司偏光片业务主营业务收入53.06亿元，是公司最大的业务。负极材料业务主营业务收入31.61亿元，是公司第二大业务。这两个业务占公司主营业务收入的90%以上。
在2023年1月的工作会议上，郑永刚也明确表示，未来偏光片和负极材料业务的投资将继续增加。
2、偏光片和负极材料的收入下降
「界面新闻·子弹财经」自2023年以来，杉杉股份的偏光片业务和负极材料分支业务收入均有所下降。
所谓偏光片是显示面板的核心材料，终端应用是电视、手机、笔记本电脑、平板电脑等消费电子产品。
杉杉的偏光片业务主要集中在LCD面板领域，很少涉及OLED面板。2023年上半年，全球消费电子寒冬，电视、平板电脑、手机销量下滑。
受此影响，全球显示面板出货量也有所下降。偏光片作为面板的核心材料，在面板出货量减少的情况下，自然很难独处。
杉杉股份2023年半年报显示，报告期内，偏光片业务主营业务收入53.06亿元，同比下降7.36%，归属于上市公司股东的净利润6.07亿元，同比下降24.12%。
此外，偏光片业务主要集中在LCD面板领域，这也给杉杉股份未来的发展带来了不确定性——毕竟，更高分辨率的OLED面板取代LCD面板已逐渐成为行业共识。
但目前，杉杉股份在OLED偏光片领域的布局较晚。在半年报告中，该公司表示，OLED偏光片已发货，但具体销售和收入尚未公布。
与其他OLED偏光片龙头企业相比，杉杉股份的OLED偏光片在收入规模和技术上存在明显差距。
此外，杉杉股份的另一大主营业务锂电池负极材料也开始下滑。
财务报告显示，2023年上半年公司负极材料收入31.61亿元，同比下降 9.69%，归母净利润3.76亿元，同比下降1.37%。
这主要是因为下游新能源汽车增速放缓，主流电池厂商采取去库存或低库存的经营策略。数据显示，2023年上半年主流电池厂商产能利用率一般在50%左右。
此外，由于主要负极材料制造商的疯狂扩张，负极材料价格进一步下跌。在下游需求不足和产能增长的双重影响下，负极材料价格下跌。
数据显示，中端人造石墨负极材料价格从年初5万元/吨降至3.5万元/吨，低端石墨负极材料价格从年初3万元/吨降至2.1万元/吨。
(图/隆中信息)
值得一提的是，锂电池巨头宁德时代对下游原材料供应商有很强的讨价还价能力。为了进入宁德时代的供应链，一些小型原材料供应商毫不犹豫地以明显低于市场价格的方式与宁德时代合作。
杉杉股份曾表示：宁德时代是公司负材料的主要大客户之一，面对如此强大的客户，杉杉股份能有多少主动权尚不清楚。
在下游需求放缓和同行产量大幅扩大的背景下，杉杉股份可能面临激烈的价格战，其负材料的盈利能力可能会进一步削弱。
3、家庭内斗导致公司股价大幅下跌
「界面新闻·子弹财经」需要注意的是，除了业绩下滑外，杉杉股份治理结构不稳定也是公司的潜在风险之一，这也是投资者关注的问题。
(基于VRF协议的图/摄图网)
2023年2月，杉杉股份实际控制人郑永刚意外去世，留下了超过300亿元的商业帝国。3月23日，杉杉股份召开董事会，选举郑永刚之子郑驹为杉杉股份董事长。
据报道，在董事会召开当天，郑永刚的寡妇周婷也出现在会场，并公开质疑会议是非法和错误的。根据继承关系，周婷本人应成为杉杉股份的实际控制人。
郑驹出生于1991年，32岁，是公司创始人郑永刚和前妻周继青的儿子。他曾在英国学习。在担任杉杉股份有限公司董事长之前，郑驹一直担任杉杉股份有限公司的重要职务。
周婷是杉杉股份有限公司创始人郑永刚的现任妻子。她曾在浙江卫视、东方卫视、中国商业新闻等媒体担任记者和主播。与郑永刚结婚后，她有三个未成年子女。
根据天眼查，杉杉股份最大股东为杉杉集团，杉杉集团直接间接持有杉杉股份43.62%的股权，为公司控股股东。
杉杉集团是杉杉控股的子公司，杉杉控股是宁波青刚投资有限公司(以下简称杉杉控股子公司)“宁波青刚”）宁波青刚的子公司大股东为郑永刚持有51%的股权，其他49%的股权由郑永刚的前妻、郑驹的母亲周继青持有。
由于郑永刚突然去世，没有留下遗嘱，导致了这场比赛“豪门闹剧”。
这场闹剧也引起了上海证券交易所的关注。3月26日，上海证券交易所向杉杉股份发出监管函，要求公司妥善解决纠纷，确保上市公司的稳定运行。
随后，杉杉股份还解释说，公司选举郑驹符合相关法律和公司章程，选举有效。
5月10日，姗姗股份召开董事会，再次选举郑驹为公司董事长，选举周婷为公司董事。此外，据姗姗股份向媒体透露，郑驹和周婷已就股权纠纷达成基本协议，持续了一个多月“豪门纠纷”暂时结束。但具体股权分割尚未正式完成，未来是否有新的变量还有待观察。
但自3月23日杉杉股份被曝股权斗争以来，公司股价从16.88元/股跌至14.68元/股，公司股价累计跌至13.03%。
尽管股价涨跌是由多种因素决定的，但很难说杉杉股份的内斗并没有影响投资者对公司的信心。
目前是杉杉股份。“内忧外患”。股权斗争暂时结束后，公司仍存在管理风险；两大主营业务偏光片和负材料均遭遇行业下滑，杉杉股份未来发展前景不乐观。
如何解决这些问题，将成为杉杉股份的新任命“90后董事长”未来郑驹重点解决的问题。
*题图来自:基于VRF协议的摄图网。
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