阳光电源2023年上半年业绩预测:业绩爆炸!

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8月7日，阳光电源发布2023年上半年业绩预测，业绩预测爆炸！

 01 2023年阳光电源中期报告简分析

预计今年上半年，公司实现收入260亿-300亿，同比增长112%-144%；预计净利润将达到40亿-45亿，同比飙升344%-400%；扣除净利润39-44亿，增长390%-453%！

这样的表现，只能用一个词来形容:爆裂！

毫无疑问，阳光的表现超出了预期，但超出了预期。我们应该知道，证券公司今年对阳光的平均业绩预期为70.55亿美元，现在上半年净利润已达到42.5亿美元。

阳光下半年的业绩一直比上半年好，下半年的平均业绩是上半年的1.5倍以上。在过去两三年光储行业大爆发的情况下，下半年甚至上半年都超过了三倍。按照这个规律，也就是2023年全年净利润的概率会超过100亿。按照这个业绩，公司2023年的市盈率大概是15倍。在光储行业持续爆发的情况下，这样的估值可以说是便宜得不能更便宜！

公司对为什么能取得如此爆炸性的业绩的解释如下:

报告期内，全球新能源市场保持快速增长，公司继续增加研发创新，坚持深入发展，继续推进市场、产品全覆盖战略，充分发挥全球营销服务网络优势，品牌影响力继续扩大，进一步提升市场领先地位，光伏逆变器、储能系统等核心产品收入同比显著增长，受益于精益运营能力、运费、汇兑收入增长，报告期内，归属于上市公司股东的公司净利润大幅增长。

简单地说，新能源市场仍在继续爆发，公司作为行业领导者，具有技术、品牌和渠道优势。这些关键优势仍在加强，收入继续快速增长。此外，由于规模经济的持续突出、全球运费的下降和汇兑收入的增长，公司的净利润也实现了显著的增长。

虽然公司对业绩飙升的原因有一个一般的解释，但它基本上符合事实，这也是过去一年新能源行业低迷的趋势，但新能源爆炸坚定地认为行业基本面偏离二级市场趋势，特别是对个别新能源细分行业领导者持乐观态度的根本原因。

市场总是担心产能过剩，但在全球范围内，新能源，无论是光存储等新能源，还是新能源汽车，仍处于大爆发的初始阶段，即使产能过剩，也必须是中短期阶段过剩，而不是长期过剩。对于行业领导者来说，更不用说担心了，那些杀死尸体的企业家比投资者更知道如何参与市场竞争。

净利润主要受益于规模效应的持续突出。预计上半年逆变器全球出货量为50GW，Q1和Q2分别为20、30GW；储能系统上半年出货5GW，Q1和Q2分别出货1.5GW、3.5GW。要知道去年全年逆变器出货70GW，储能7.7GW，随着出货规模的不断增长，今年继续保持快速增长，规模效应也在继续发挥作用。

此外，全球海运价格下跌和汇兑也是一个非常重要的因素。就海运价格而言，BDI指数和CCFI指数自2022年初以来一直在下跌，到2023年总体继续下跌。

阳光去年的海外收入接近一半。去年，阳光电源的海运预算高达5亿元，隆基的海运预算高达40亿元。可以想象，海运费的急剧下降对阳光的表现做出了贡献。

今年，美元继续大幅升值，对公司业绩的贡献自然不会减少。据估计，光汇兑可以贡献3亿美元的净利润。

由于这些因素，上半年阳光的净利率同比飙升。如果取中值，42.5亿净利润对应280亿收入，即公司净利润率高达15.18%，但去年只有7.3%，是去年的两倍多！

 02 等待二级市场纠偏

然而，在新能源不是市场主线的情况下，即使业绩如此爆炸，也没有必要对二级市场的趋势有太高的期望。每个人都知道市场的尿液。

现在市场对新能源行业的看法是担心产能过剩。即使产能过剩已经被业绩证伪，你说产能过剩显然是站不住脚的，比如阳光。

但市场仍会问：这种表现能持续下去吗？

而且市场几乎先入为主，认为不可持续。关键是业绩增长越快，越觉得第二年业绩增长越难，自然不愿意给高估值。

这就是市场的魔力。在业绩公布之前，他们疯狂地进行估值。他们认为像阳光和隆基这样的公司必须有数万亿的市值，但当业绩公布时，他们担心业绩的增长是不可持续的。

如果炒作后处于较高水平，这种担忧是可以理解的，但新能源行业已经调整了一年多，许多行业领导者的估值足够便宜，这种担忧完全令人担忧。新能源业绩与二级市场趋势的偏差最终将得到纠正。

我们不知道市场什么时候会纠正这种偏差，但阳光电源的表现再次证实，新能源仍然是一个高度确定性的行业，在当前甚至未来5到10年内增长。

行业龙头，还有足够广阔的增长空间，前两年的顶点，一定不是他们的终点！