爱旭正试图通过评估和奖项证明自己的实力

爱旭正试图通过评估和奖项证明自己的实力——在德国慕尼黑国际太阳能展上，爱旭的ABC组件和华为的逆变器同时获奖。

现在和未来，即使ABC真的能独立于世界，爱旭的大股东陈刚也不会把所有的鸡蛋都放在一个篮子里——例如，把它的核心设备掌握在自己手中，而不是上市公司系统。无论ABC成败，上市公司设备采购的巨额订单都能让大股东稳步获胜。

2023年SNEC光伏展爱旭股份有限公司

ABC的红盖最多两周就要打开了。因为该公司此前多次表示，6.5GW的ABC电池将在今年第二季度末大规模生产。

爱旭股份正处于关键的十字路口：要么一举封神，要么跌入祭坛。ABC电池是命运的关键：它是否像宣传一样神奇，它是否真的具有市场竞争力？

关于这个问题，不仅投资者没有答案，同行也不清楚。这主要是因为ABC电池的保密工作做得很好。如果不是在光伏展览上，很少有人在光伏电站的应用场景中看到产品，当然，终端用户几乎没有反馈实际效果。一切都停留在爱旭的宣传中——我们只进入商店，我们怎么能进入商店呢？

为保密，爱旭股份对离职员工进行了严格的竞业限制，不惜“钓鱼取证”、追逐和拦截；为了保密，电池企业爱旭决定不向下游客户出售ABC电池，所有电池都是自我消化和生产部件；为保密，所需的核心设备只允许大股东控制的企业参与研发和有针对性的采购。

如果ABC没有真正的市场竞争力，那么之前的保密工作就像弥补；如果有竞争力，ABC电池生产的核心设备完全由大股东控制，上市公司的独立性是什么？

在当前激烈的行业竞争中，竞争不仅是转化效率，还有大规模生产成本。我们应该从商业回报的角度来平衡两者。

我们经常说，没有付款的销售，就是玩流氓。在光伏电池领域也很相似，不谈论成本的转换效率，也是玩流氓。例如，一个产品的转换效率可能会提高三到五个百分点，但如果制造成本高于30%或50%，这些产品还有商业价值吗？毕竟，光伏组件本质上是一种工业产品，而不是一种艺术产品，外观水平的溢价真的很有限。

此外，尽管爱旭对ABC电池的制造成本保密，但其产能投资成本应按要求披露。目前，每GWABC电池产能投资成本高达8.3亿元，其中设备投资4.5亿元，远远超过TOPC、HJT。不要讨论它的合理性。ABC的溢价能覆盖这么高的成本吗？

01

世界第一的效率，秘而不宣的价格

2023年SNEC光伏展爱旭股份展台；ABC组件应用场景模拟

在不久前举行的SNEC展上，爱旭发布了当时世界上转换效率最高的晶硅组件产品：单玻组件最高效率为24.27%、交付效率高达24.0%。这种效率打败了所有组件企业。

赶碳对这种效率感到震惊。然而，爱旭表示，该组件的转换效率是经过“两家第三方权威认证测试机构TV南德和北德测试”后的数据。

组件效率高，电池效率自然好。爱旭股份在年报中透露，N型电池“目前平均量产转换效率接近26.5%，预计未来平均量产转化效率将超过27%。近日，爱旭股份副总经理卢浩杰在接受媒体采访时提到，今年年底ABC电池效率目标为27%。看来年报预计还是比较保守的。

2022年爱旭股份年报

说实话，单靠肉眼是看不到组件的效率的；但是追碳认为爱旭ABC组件的价值还是很惊艳的。因为前面没有栅栏，爱旭的ABC组件，尤其是“黑洞”产品，看起来像一个超大的黑色液晶显示屏。

SNEC展期间，爱旭展台注意到现场工作人员会详细询问潜在客户购买组件的使用情况，但从不谈具体价格。据报道，ABC组件目前没有统一定价，一个项目一议价。高价是肯定的，可能高到现场工作人员担心报价会吓跑客户。

一般来说，光伏电池的转化效率分为实验室效率和量产效率。例如，去年隆基绿能硅异质结电池转换效率达到26.81%，创下硅基太阳能电池全球效率最高的纪录。这个数据就是实验室效率。HPBC电池，去年隆基量产效率最高，为25.1%。2023年第一季度，晶科能源提到25.4%， 第四季度(预计)25.8%的电池效率是指量产效率。

在组件效率方面，隆基HPBC产品Hi-MO 6系列组件，主要前无栅线，最高批量生产效率达到23.2%。ABC组件(N型)也是BC电池IBC）转换效率为24.27%，超过HPBC组件(P型)IBC)，一整个百分点！

赶碳认为爱旭的ABC被一些同行质疑是合理的，甚至是赶碳。如果是隆基、通威、晶科，可能没有人会质疑。

创新者必须承受压力。对爱旭来说，要想戴王冠，就必须承受它的重量。

记录是用来打破的，奇迹是用来创造的。没有规定，二线电池企业不能获得第一名；没有规定，以前从未获得过第一名，很少有获胜记录的企业不能放卫星。只是因为我们在过去接受了太多类似的教训。企业越合规、越透明，质疑就越少。

02

ABC设备独家供应商：大股东

今年5月17日，爱旭股份宣布，再次向大股东控制的关联企业珠海迈科斯采购29套设备，总计1.76亿元。

珠海迈科斯成立于2022年1月24日。从去年到现在，爱旭股份从珠海迈科斯购买了8.46亿元的设备。

根据爱旭股份公告整理

本次采购的设备主要包括槽式清洗机、水平酸洗机、水平涂布机。为什么要从大股东新成立的公司购买设备？爱旭股份给出以下解释：第一， 大股东的槽式清洗机和水平酸洗机都很便宜。比如一个供应商卖633万元的曹式清洗机，而大股东只卖630万元，便宜3万元。我不知道光伏行业设备是否有品牌溢价的概念。新公司和老品牌之间的竞争只是简单的价格吗？

单位：万元

第二，只有大股东才能生产爱旭所需的设备。

最近，爱旭股份副总经理卢浩杰在接受媒体采访时表示：“一是爱旭ABC电池现阶段为ABC组件自用；二是ABC电池核心生产设备由公司开发，其他厂家进入门槛很高。”

事实上，爱旭股份并不生产光伏设备。卢浩杰所说的“公司自主研发”核心设备只能理解为大股东研发公司所需的核心设备。

爱旭解释说：“光伏涂层机是为ABC电池技术定制开发的新设备，也是ABC电池无银金属生产环节的核心设备，在光伏领域使用涂层技术太阳能电池生产行业，国内外光伏制造环节没有成熟的大规模生产设备，市场没有完全符合现成设备销售的过程要求，只能通过定制研发，因此，采购单价相对较高。

针对此次相关交易，爱旭股份特别提到，为加快珠海一期3.5GW高效晶硅太阳能电池扩产工程建设。自去年以来，设备采购商累计8.46亿元，均为珠海爱旭子公司，对应10GW电池产能。爱旭股份今年宣布在义乌(36GW)，除珠海项目(共26GW，一期10GW)外。、光伏项目在济南(30GW)两地投产。这也意味着数百亿设备订单正在向大东股招手。

如果ABC电池真的是一种强大的核武器，那么大股东陈刚控制的珠海迈科斯控制了生产核武器的钥匙，这相当于抓住了爱旭股份的命脉。

然而，爱旭一再强调，向迈科斯购买电池生产设备不会形成对关联方的依赖，也不会影响公司的业务独立性。然而，爱旭并没有解释如何确保其独立性，以确保它不依赖于大股东控制的企业的设备。

通过各种努力，我们未能找到“珠海迈科斯自动化系统有限公司”的公共信息，包括办公地址、公司官方网站等。除了工商信息外，公司只有一个外部信息招聘广告：

珠海迈科斯的工商登记地址为珠海横琴上村154号第六层。从外观上看，它显然是一个农村地区，或者只是工商登记的地方，而不是办公地址。

03

ABC产能投资成本需要这么高吗？

2023年，SNEC光伏展爱旭股份展台爱旭股份尚未公开披露ABC组件价格，但可以清楚的是，ABC组件价格高于目前市场上的组件价格。有业内人士表示，价格高出20%以上，也有业内人士表示约2元/W。如果转化效率高于市场主流组件两个百分点，但价格高出20个百分点。你会买这样的产品吗？

ABC组件价格昂贵。我不知道它的制造成本有多高。仅从设备生产能力的投资成本来看，它并不是一般的高度，远远超过TOPCon、HJT。

爱旭透露，“珠海年产6.5GW新一代高效晶硅太阳能电池建设项目”总投资54亿元，其中设备投资29.25亿元。平均而言，每GW电池的投资成本为8.3亿元，设备投资为4.5亿元。

就设备投资成本而言，TOPCon的行业投资单位成本目前为1.5亿/GW，HJT不到3.5亿///GW，而且都在降本通道中。

爱旭股份:2022年a股非公开发行计划；单位:万元；

ABC是一个比TOPCon更新的新事物、HJT高也可以说，关键是ABC的产能投资成本远高于其他企业的BC电站投资成本。

除爱旭股份外，龙基绿能还大规模生产BC组件：龙基绿能主要产品HPBC，是P型BC电池；爱旭股份有限公司是N型BC电池。虽然两家公司在生产过程、提高转换效率的路线、外观和外观特点等方面都非常接近。但在设备投资方面，差异很大。

今年1月，龙基绿能改变单晶电池项目，用于西咸乐叶年产29GW高效单晶电池项目，明确引进公司自主研发的HPBC高效电池技术。

根据公告，平均每GW电池产能投资2.43亿元，不到爱旭的三分之一；设备采购成本为1.95亿元，不到爱旭的一半。同样的BC电池，N型和型之间有这么大的差距吗？

来源:公司公告；西咸乐叶年产29GW高效单晶电池项目；

针对BC电池的产能投资成本，赶碳号咨询了多家光伏电池企业的技术专家。一位长期致力于BC电池研究的专家说：“虽然我们公司没有大规模生产BC电池，但我们计算出BC电池的设备投资成本必须低于HJT。“这个结论让我们有点震惊。果然，爱旭ABC电池单位产能设备成本4.5亿元/GW是完全不可能的。

值得注意的是，去年11月23日，持有7.27%股份的新达浦宏宣布减持不超过公司股份总数的2%股份；

今年4月18日，除实际控制人外，爱旭股份最重要的股东、IDG控制的义乌奇光宣布减持不超过公司股份总数2%的股份。

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