2023年塞力斯的OEM之路能持续多久?

文｜恒心

来源|博望财经

塞力斯出现了一种奇怪的现象，销量上升，利润下降。

刚进入2023年，塞里斯就发布了去年12月的产销快报，全年新能源汽车产销分别为13.91万辆、13.51万辆，同比增长233.64%、225.90%，其中12月单月产销分别为1.42万辆、1.66万辆，同比增长127.82%、170.62%。仅AITO问界销量达到10143辆，位居造车新势力前列。

资料来源：塞力斯官网。

但令人惊讶的是，塞力斯在2022年前三季度实现净亏损26.75亿元，创下近五年亏损新高。事实上，赛力斯自2020年以来已经亏损了60多亿元。

塞力斯成为华为的为的OEM。

数据是最好的证明。根据塞力斯2022年第三季度报告，当期销售费用高达30.83亿元，是去年同期7.574亿元的四倍。赛力斯解释说，这主要是由于高端新能源汽车广告费用和销售服务费的增加。据悉，AITO问界系列已进入华为约500个体验中心和用户中心，预计到2022年底将增加到1200多家，直接超过了三家汽车制造商的总和。尽管销售渠道网络完善，但赛力斯仍需向华为付费，极大地侵蚀了利润，最终结果是造血能力差，连年亏损。

没有什么比明亮的财务数据更能给投资者留下深刻印象入亏损泥潭的赛力斯自然得不到市场的认可。自2022年中旬以来，股价一直在下跌，从90.5元/股跌至出版前41.38元/股。短短半年，股价暴跌54%，市值蒸发730亿元。

资料来源：百度股市通。

当然，塞力斯也在积极自救，试图通过回购股票来提高股价。1月3日，塞利斯宣布，自去年12月2日首次回购股份以来，截至年底，已累计回购股份225.9万股，占总股本的0.15%，支付的总资金为999.1万元(不含交易费用)。但可悲的是，从结果来看，回购的效果并不明显。

塞力斯的OEM之路能持续多久？

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四处走动，仿佛回到了起点

值得一提的是，赛力斯的新能源之路并不是从华为开始的，而是在合作之前布局相对完善。

根据公开信息，赛利斯（原小康股份）成立于1986年，前身为重庆巴县凤凰电气弹簧厂。随着弹簧业务规模的扩大，1996年进入减震器市场；2003年与东风成立合资企业，标志着正式进入汽车行业；2012年剥离摩托车减震器和摩托车业务，重点关注微型汽车和微型汽车零部件；2014年，切入纯电动领域，开展全球新能源汽车相关技术研发和核心三电系统布局。当时，瑞驰是主要的新能源车型EC一系列纯电动商用车、东风风光、东风富裕等品牌，仅8年销量就超过100万，走在微型汽车行业的前列，于2016年成功登陆上海证券交易所。

转折点发生在2019年，年第一款新能源车型赛力斯SF5由于交付缓慢，销量惨淡，塞里斯不得不寻求外部合作。不幸的是，华为也考虑布局新能源汽车领域，因此双方开始开展业务合作。2021年4月，赛里斯正式宣布与华为达成深入合作，同年12月推出AITO问界品牌，截至去年11月底M5／M7／M5EV三款车型。

目前，塞里斯是一家以发动机和新能源汽车为核心业务，以汽车为主要业务的实体制造企业。形成了集汽车、发动机、汽车零部件自主研发、制造、销售、服务于一体的完整产业链。

对于赛力斯来说，发展路径从纯电转变为增程式

值得一提的是，赛力斯于2017年获得了纯电动乘用车生产资格，是纯电动领域的第一批玩家。在核心三电系统的支持下，赛力斯走在了市场的前列。然而，当双方在2019年开始合作时，赛力斯选择了华为的智能选择模式。简单地说，赛力斯使用华为提供的智能驾驶舱ADS通过华为的渠道销售智能驾驶、芯片、网络、热管理系统等核心部件配套云服务。

合作模式改变了塞力斯的发展路径，增程电动汽车曾经成为其开拓市场的切入点。但行业共识增程式混合动力技术落后，上海要求自2023年起取消混合动力车型(包括DM－i，在燃油车序列管理的影响下，赛力斯将增程式转回纯电动汽车领域，回到原点，最终失去了先发优势。

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成为华为，失去华为

华为能给塞力斯带来什么，最明显的是完善的线下渠道。

据《东吴证券研究日报》报道，截至2022年11月28日，问界在220个城市拥有1168家销售店，包括996家华为销售店和172家用户中心（主要为购车用户提供体验、购车和售后服务）。与汽车制造的新力量魏小理相比，问界有三家以上的商店之和。

当然，塞力斯的野心远不在这里。

2022年3月，塞里斯在2022年非公开发行a股计划中提到，计划投资2.27亿元建设用户中心，通过在全国主要城市建设20个线下用户中心，进一步覆盖主要目标市场。与此同时，2022年底，品牌商店数量预计将扩大到1200多家。

扩张速度如此之快的原因与华为终端完善的渠道布局无关。你知道，华为已经形成了一个完美的线下渠道矩阵，涵盖旗舰店/智能生活博物馆/全屋智能授权体验店/授权体验店，覆盖面广，其中只有5500多家授权体验店。

毫无疑问，问界将继续受益于华为广泛的渠道铺设。

在华为的帮助下，赛力斯的销量迎来了爆炸性的增长，刷新了从零到月交付周期最短、从上市到量产交付周期最短的记录。

以前销量惨淡的赛力斯为例SF例如，仅8个月，从2020年的1000多辆增加到8509辆。

在黑马问界系列的加持下，赛力斯赢得了足够的关注。根据乘联的数据，问界M7及问界M5分别在各自领域排名前十，赛力斯提前两个月轻松完成成前年的销售指标时，赛力斯提前两个月轻松完成年度销售指标。

在销量快速增长的推动下，赛力斯在2022年前三季度实现营业收入231.23亿元，同比增长101.96%，超过去年年度水平，其中第三季度营业收同比增长163.39%至107.07亿元，也是第一季度突破100亿元。

不幸的是，赛力斯没有讲好盈利的故事，2022年前三季度净亏损26.75亿元，同比大幅下降146.89%，2020年以来继续亏损，亏损逐渐扩大。

时间总是那么巧合，很难不怀疑赛力斯深陷亏损，与华为的合作无关。span>

众所周知，华为与赛力斯的合作模式是智选模式，这也是华为汽车业务的主要模式。

据多家媒体报道，华为与塞力斯等汽车制造商在智能选择模式下的比例约为1:9。问界，售价37.98万元M以7旗舰车型为例，华为每售出一辆车，可获得3.8万元左右，其中8%(3.04万元)是华为渠道的分销费用(涉及门店建设、场地投入、人员培训、售前售后服务等)。)，2%(0.76万元)是技术授权费。

在华为的抽奖下，虽然赛力斯的研发成本率远低于魏小理，但销售成本激增，比去年同期的7.574亿元翻了4倍至30.83亿元，最终出现了卖得越多，损失越高的现象。

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退定金已成为重灾区投诉

问世界系列的爆炸让塞力斯有了紧紧抱着华为大腿的想法，希望自己是华为唯一的OEM汽车制造商，因为一旦华为有了很多合作伙伴，直接的结果一定是瓜分塞里斯目前的市场。

然而，黄昏的华为并不怎么认为。商业逻辑就在那里。如果他们不制造汽车，他们需要合作伙伴来帮助制造汽车。当然，朋友圈越多越好，他们的发言权就会越重。随着这一想法的诞生，海王华为诞生了，拥有塞里斯并不满意。之后，勾搭了北汽、长安、宁德和阿维塔。在不断扩大的朋友圈中，塞里斯的光芒不断被消磨。

此外，问界系列虽然很受欢迎，但因不退押金等问题经常被投诉。

打开黑猫投诉平台，通过搜索问界关键词，可以找到上百条投诉信息。

据近日一位名为7794631572的用户投诉，2022年9月7日，来到成都市武侯区人民南路四段福士华为智能生活博物馆预付5000元购车意向金。当时华为销售要求我们私下把钱转给他微信。他在网上帮我们订，没有给我们任何合同和记录。然后，由于某些原因，双方都很不高兴。我们准备退还押金。通过一系列的沟通，另一方同意将押金退还给我们。从9月到现在，大约已经四个月了。每次我问，我都说因为各种原因，我一次又一次地推。而且退款的具体时间就不说了，只是因为流程慢，想欺骗消费者吗？”

资料来源：黑猫投诉平台。

巧合的是，此前Gethin天天也抱怨说，之前买问界M5车，交了5000定金，后期因为车的后排空间买了其他车。现在要求退还押金。

塞力斯被华为抛弃可能只是时间问题。