[威马汽车破产]威马陷入天价年薪乌龙:降薪缺钱、上市遥遥无期

出品|派财经（ID：paicj314）

文｜罗莉

编｜派公子

最近，一些新的汽车制造力量宣布了10月份的车辆交付，曾经创造了一轮融资记录，但不在名单上。

威马在香港上市前夕，除了销售落后外，还面临着更大的财务危机。据报道，威马汽车将实施一系列财务政策，包括高管主动降薪50%和基层员工降薪30%，以顺利度过资本寒冬。不久前，威马创始人沈辉刚刚陷入了一波天价年薪乌龙。降薪、缺钱、上市遥遥无期，威马此时处境艰难。

降薪，舆论，陷入金融危机

10月底，威马有消息称高管和员工被降薪。根据相关报道，威马将实施高管主动降薪50%政策，缓解公司财务压力，度过这一轮资本寒冬。从10月开始，威马将支付70%的基层员工工资。

消息人士透露，威马汽车计划采用的薪酬调整方式包括：每月 8 日发薪日推迟到 25 日薪至少减少 每年停止发放30% 13 和 14 工资，员工不再有购车补贴。

事实上，早在2021年，威马就曾说过2021年公司年度KPI以不达标为由，年底13份工资被推迟到今年6月。与全体员工降薪形成鲜明对比的是，一个月前，威马创始人沈辉被曝年薪12亿元。

尽管此事后来被驳斥为乌龙事件，但仍在网上引起轩然大波。根据财务报告，沈晖2021年工资总额为12.6亿元，占威马同年收入的近30%。尽管这一事件最终得到澄清，但12亿年薪只包括201万元，其余均为其股权价值。

根据威马汽车向香港证券交易所提交的招股说明书，沈辉2021年的薪酬为12.617亿元，薪酬和红花为201万元，其余12.597亿元为限制股票/股权购买费用。然而，即便如此，沈辉的年薪仍然是汽车制造新力量中最高的之一。

同年，小鹏汽车创始人何小鹏总工资135.2万元，其中基本工资、住房公积金、津贴、实物福利101.4万元，酌情支付33.1万元；理想汽车创始人李翔总工资150.4万元，其中工资、津贴、实物福利137.4万元，养老金计划13万元。

在行政费用方面，威马很慷慨。2021年，威马汽车行政费用同比上涨57%至27亿元。威马说:主要是因为基于股份的支付费用大幅增加，以及向多个管理层成员授予股份奖励C+系列国内投资者以股份为基础支付。一方面是降薪止损，另一方面是高管的巨额工资。外界难免会对威马内部的管理模式产生很大的质疑。

结合威马的财务状况，威马目前正面临着决定生死的财务危机。和所有造车新势力一样，威马也没有走出亏损的泥潭。根据招股说明书，2019-2021年三年，威马分别亏损-41.45亿元、-50.83亿元、-82.05亿元，三年累计亏损超过170亿元。

此外，威马整体财务状况为增收不增利，三年营业收入分别为17.62亿元、26.72亿元和47.43亿元；毛利率分别为-58.3%、-43.5%和-41.1%。

如果按照目前的毛利率计算，综合威马目前的毛利率EX5、EX6、W6.在产品范围内(15万-25万元左右)，威马平均每卖一辆车就会损失10万左右。

除了造血能力差，威马汽车还承担着巨额贷款。招股说明书显示，2019-2021年，威马汽车贷款总额分别为24.2亿元、64.1亿元和99.5亿元。

威马缺钱也体现在现金流上。目前，威马手中的现金流只有41.56亿元。与魏小理账户中4500亿元的现金储备相比，威马确实缺乏信心。

2021年10月，威马为了及时补血，在2021年10月进行最新融资，D轮融资额度为5.96亿美元。从A轮融资到D轮，威马汽车共融资315亿元，估值470亿元。

自建工厂深坑

威马的损失与其重资产模式密不可分。

沈辉，一家传统企业，带领威马首次亮相，走上了自建工厂的重资产道路。在整个魏小理中，它都采用了OEM模式。沈辉在美国汽车零部件供应商博格华纳有一段工作经验。威马成立后，博格华纳成为其电机战略合作伙伴，这也成为沈辉从一开始就坚持自建工厂的关键。

2018年3月28日，第一批威马EX5量产车温州生产基地试装下线，成为造车新势力中首家自建工厂。

自2016年8月起，威马汽车在浙江温州、湖北黄冈建设了两个生产基地，总产能25万辆，前者10万辆，后者15万辆。

据了解，威马汽车在建设生产基地的总投资规模预计在100亿元左右。前威马汽车联合创始人曾坦言:40%-50%的资金都花在了智能制造园区。

事实上，在发展之初，自建工厂模式为资本提供了巨大的安全感和想象力。自己的工厂意味着威马可以掌握质量控制，没有产能焦虑。因此，威马在融资方面相当顺利。

威马还表示，采用重资产模式建设工厂的原因是希望在后期增加汽车销量后，将投资放在前列，稀释成本。然而，自建工厂并不是初创新力量汽车公司的必要选择。威马也在金融危机后明白了这一点。

威马联合创始人杜立刚接受了 LatePost》在采访中，他说：过早投资第二家工厂的产能长期闲置，资金空转。如果再过两年，我的财务负担可能会更小。威马对自己的销售过于自信。

数据显示，截止日期 2021 年底，威马汽车累计交付 8．3 万辆。2021 年累计交付 4．4 平均每月交付1万辆 3600 辆车左右。

2022年上半年，威马汽车的平均月平均交付量与2021年基本持平为3623辆。这种交付量与新能源的第一梯队相去甚远。

以2022年上半年为重点，威马半年交付量仅相当于第一梯队魏小理两个月的交付量，与第二梯队零跑和哪吒相差30256和41393，肉眼可见。

在过去的两年里，威马一直被困在落后的谣言中，不时有威马怎么了？威马还能坚持下去吗？类似的评论。作为中国第一批汽车制造新力量的成员，威马曾与新力量第一梯队的魏小理被称为汽车制造四小龙，但现在威马甚至不如第二梯队的其他两个。

早在2020年小鹏汽车和理想汽车在美国上市时，威马就跃跃欲试，准备在科技创新板上市，并决心成为科技创新板汽车第一股

威马开始落后的说法也应运而生，为此，威马汽车还在北京举行了媒体交流会，创始人沈晖正面回应道： 新能源汽车是一条长期的赛道，就像踢足球一样。现在是上半场 15 我不知道谁赢谁输。然而，两年后，威马汽车上市至今没有准确的节点，甚至在第二梯队哪威零中被零跑抢先。

盲目冲高难以弥补核心竞争力的不足

威马将其销量下降归因于环境不友好、动力电池等原材料上升、缺芯等外部因素。然而，与其年复一年的销售业绩下滑相比，这一说法并不能说服公众。落后的核心原因是缺乏核心竞争力，品牌效应、产品质量和产品实力都相对较弱。

威马曾因主销车型EX5车辆自燃事件频发，被嘲讽为危马，陷入品牌信任危机。

据公开报道，2020年9月和10月，威马EX五起自燃事故发生在浙江、福建、北京等地，随后威马宣布召回1282辆汽车。

2021年12月，威马因连续四天发生三起自燃事故被推向舆论中心。更糟糕的是，威马为了防止电池自燃而私自锁电，进而影响了车辆的续航里程，再次引起车主集体投诉。EX也是其第一款车型，定价15-20万，2019年销量仅次于蔚来。

当时沈晖对威马的定义是大众电动车版，直接将矛头指向竞争激烈的20万左右的燃油车市场。

此外，被称为性价比的威马的尴尬在于高不低，低不如哪吒，零跑性价比高，高没有达到威小理的高端智能化，所以在市场上没有掀起波澜。

在短暂的辉煌之后，威马开始一路下滑。2020年，威马总销量为2.25万辆，在造车新势力中排名第四，2021年再次下滑，销量为4.42万辆，距离排名第四的哪吒车少了2.5万辆左右。

在2022年新能源汽车公司的激战中，威马汽车上半年直接跌出销量排行榜。根据威马汽车的官方网站，威马目前主要销售三款车型 ，全新威马E．5、EX5－Z、W6.综合补贴价格在16.98万-19.38万之间。

在15-20万范围内，威马面临着不止几支新的汽车制造力量，最强大的竞争对手是新能源王牌车型比亚迪宋和秦系列。在成本效益的压力下，威马希望专注于智能W6。

威马在招股说明书中提到，威马W6是世界上第一个通过家庭或工作场所指定停车位的自动代客泊车（AVP）或记忆AVP功能实现L大批量生产4级自动驾驶功能的电动车型。

而据了解，L4级自动驾驶功能主要来自百度Apollo百度智能系统的认可并没有帮助其吸引消费者支付技术支持，2021年 W年销量不到8000台。

不甘心的威马选择继续向上突破，发布了更智能的中大型车M7，沈晖对M7自信，据他说，威马M7是世界上第一个全场景智能移动空间，具有超感知、超计算能力和超进化能力。

在招股说明书中，威马说M7将配备行业领先的L5级硬件包括4个最新硬件Orin－X汽车规级自动驾驶芯片总算能力可达1016TOPS；可变焦激光雷达330°；11个摄像头，包括7个超高分辨率摄像头和4个高分辨率摄像头，使车辆能够识别600米以外的障碍物。

威马M7.价格应该很高。参照同类配备高级智能驾驶系统的车型，如理想车型L9、小鹏G9.极狐阿尔法S全新H1版、集度ROBO-01，价格不低于40万。

但一个不容忽视的现实因素是，已经陷入金融危机的威马如何筹集更多资金为高端车型的生产买单？

威马上市有很多不确定性

威马的创始团队是众多造车新势力企业中最具造车基因的，早期威马团队的许多核心员工都来自传统汽车公司吉利汽车。

威马创始人沈辉也是汽车行业的老兵，曾担任全球多家跨国汽车企业和零部件企业的核心高管。

2015年，45岁的沈辉辞去沃尔沃全球高级副总裁兼中国董事长职务不到一年后，创立了威马汽车。在吉利任职期间，沈辉亲自带领团队完成了沃尔沃的并购。

除了沈晖，威马汽车的高管中还有很多吉利前高管。其中，威马汽车CFO张然曾任吉利集团CFO，负责海外并购融资；联合创始人林立刚是吉利收购沃尔沃谈判成员，熟悉国内外企业财务管理和资本运营；威马汽车合作伙伴兼首席运营官徐焕新曾在沃尔沃领导新能源技术。

这样一个豪华的创始团队阵容也给了资本市场足够的信心，威马自成立以来不断融资。

天眼数据显示，威马自成立以来，融资12次，累计融资超过350亿元。投资者不乏百度、腾讯、上汽集团、红杉中国等大咖，甚至还有赌王家族和李嘉诚家族。威马早些时候在科技创新板上市，但以失败告终。

今年6月，威马再次向香港证券交易所发。威马汽车在招股说明书中表示，运营需要大量资金。如果未能按照可接受的条款获得足够的融资，可能会对我们的业务和业务业绩产生重大的不利影响。根据香港证券交易所官方网站，2022年6月1日提交的上市申请仍在处理中，没有具体日期。

中国乘用车行业联盟秘书长张秀阳在接受媒体采访时表示，威马汽车应该还没有达到债务违约的程度，但它正面临着相当大的财务危机，因此需要大大减少研发和营销投资。

目前，威马已经陷入了金融危机，在香港上市是为数不多的选择之一。虽然离上市只有一英尺远，但威马仍有许多不确定性。例如，东家吉利的风险预警。

2019年，吉利汽车以专利所有权起诉威马，索赔金额高达21亿元。威马在招股说明书中透露，威马汽车作为被告和吉利集团有几起诉讼，吉利集团称威马汽车侵犯其商业秘密，申请赔偿约21亿元及其相关诉讼费用。

吉利对威马的起诉曾经在投资界掀起了一场大风暴，也给威马随后的资本运营带来了一定的压力。在香港股市低迷的时刻，即使威马能在今年内上市，也只能解决迫切需要。

9月底在香港成功上市的零跑车，上市后继续在二级市场遇冷，上市即破发 33 个交易日累计跌幅达到 总市值蒸发超过57% 310 1亿港元，约合人民币 278 1亿元。早些时候上市的新势力蔚小理，今年以来在香港股市的表现大打折扣。

根据富途牛牛的数据，蔚来、理想、小鹏的股价自年初以来下跌了50%以上，其中小鹏汽车下跌了80%以上。

此外，蔚来汽车还被卖空机构狙击，小鹏被摩根大通、花旗集团减持。

显然，市场对汽车制造新力量的追求已经消失，对第二梯队的投资也趋于谨慎。为了获得资本的支持，你需要有足够的竞争力，没有多少时间留给威马。