汇川技术为什么会大幅增长?

在这条黄金赛道上，汇川技术往往在一个领域占据优势，华为的标签被淡化了一点。

当你不够强大的时候，总会有其他标签来增加识别度。

说到汇川技术，总是离不开华为和研究这个词。前者是因为汇川技术的管理团队大多有华为的工作经验，所以会有小华为、最像华为的公司等昵称；后者是汇川技术自上市以来受到机构的追捧和认可。《人才》于今年4月统计，汇川技术在2013年以来接待机构调查最多的公司中排名第二。

然而，即便如此，汇川也无法完全摆脱华为的标签。当然，一些积极的变化也在发生。

例如，2022年汇川术股价没有大幅上涨，但机构调研的热情却空前高涨。iFinD数据显示，前十个月，汇川科技发布了18份研究公告，比去年全年多4份，2019年和2020年多6份；2011达到2011家，排名第三。显然，这不能用华为的标签来解释，也不能反映前三季度归属于母亲的净利润同比增长23.79%。

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小华为厚积薄发

在汇川技术的核心团队中，除了实际控制人、董事长兼总裁朱兴明外，李俊田、宋俊恩、周斌、杨春禄、李瑞林、易高翔六位副总裁、监事会主席、研发管理部总工程师柏子平、董事刘玉川也曾在华为电气公司工作。此外，汇川技术研发投资常年占营业收入的10%左右。说小华为并不过分。

汇川技术从多年的业务演变中也体现了前瞻性。

早在2014年，汇川技术的主要收入仍然是以电梯一体化为代表的变频器产品，其中电梯一体化产品的销售收入占当年总营业收入的40%。然而，汇川技术已经出现在新能源汽车（主要是商用车）和通用伺服领域。2015年，通过收购和增资，江苏经纬50%的股权进入轨道交通领域。

在2016年初的调查中，汇川直言不讳地对房地产行业持谨慎态度持谨慎态度，认为房地产行业会下滑。到2016年底，虽然当年电梯一体化业务收入仅同比增长8%，但通用变频、通用伺服和PLC一般自动化业务收入同比增长43%，成为业务规模最大、增长最快的部分，带动汇川收入同比增长32.11%，达到36.6亿元。

同样，2016年，汇川科技开始组建新能源乘用车开发团队，将工业机器人业务从核心部件+技术扩展到整机+技术。不仅如此，汇川在明年年初的调查中明确表示，在当年的研发投资中，新能源乘用车项目最为重要。此时，距离2021年新能源乘用车爆发还有四年。

随着前期的积累，汇川技术的业绩在2020年爆发。当年营业收入同比增长55.76%时，归属于母公司股东的净利润同比增长120.62%，达到21亿元。2021年，新能源汽车东风，归属于母公司的净利润同比增长70.15%。

此时，汇川技术不仅在通用自动化的各个领域(通用变频、通用伺服和PLC）市场份额居前列，在新能源乘用车和工业机器人中也起着重要作用。

数据显示，2021年汇川技术新能源乘用车电机控制器产品在中国市场份额为 9.5%排名第三，第三方供应商排名第一；新能源乘用车电动驱动总成在中国市场的份额是 5%，排名第五。2021 新能源乘用车电机产品在中国市场的份额是 4％，跻身 TOP10 供应商之列。同时，汇川SCARA中国机器人市场份额为14%，国内第一。

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抗风险能力突出

汇川技术在2022年遇到了一些问题。

根据最新的2022年第三季度报告，汇川科技第三季度收入为58.44亿元，创历史新高。然而，前三季度的收入和归属于母亲的净利润分别同比增长了21.67%和23.79%入和净利润都远低于过去两年。

但考虑到今年全国疫情、原材料价格高、通用自动化行业需求疲软等因素，汇川技术并不容易。从细分业务来看，电梯和轨道交通业务收入有不同程度的下降，但核心通用自动化业务收入逆势增长21.7%，其中变频器受益于 EU 伺服/PLC 由于去年同期基数高，同比放缓至+6%/+48%；工业机器人业务收入同比增长39.79%，新能源汽车业务收入增长83.3%。

显然，新能源汽车业务是前三季度业绩增长的主要力量之一。然而，今年的一个明显现象是，以魏小理为代表的汽车制造新力量已经失去了一些潜力，去年，理想、小鹏和威马在汇川技术的新能源汽车客户中仍然发挥着重要作用。那么，汇川技术为什么会大幅增长呢？

汇川技术在研究中给出了答案。汇川技术新定点项目35多个，定点成功率提高。此外，传统汽车公司订单数量的增加占乘用车订单数量的40%以上。此外，随着联合动力品牌认可度的提高，海外汽车公司的电力产品定点数量开始增加。产品结构也更加多样化。在电子控制和总成的支持下，电力业务逐渐开始。

可以看出，多元化的业务大大提高了汇川技术抵御风险的能力。此外，在业务多元化的过程中，不仅原业务保持了行业地位，新业务也能及时赶上，成为其领域的领导者。这可能是机构越来越关注汇川技术的原因之一。

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华为标签一步步褪去

这种多元化还没有结束。

汇川科技在第三季度业绩交流会议上表示，除了三大产品外，通用自动化还需要布局高性能节能电机、传感器、气动部件和围绕解决方案的视觉，最终目标是为客户提供集成和综合的解决方案。汇川技术也在加大半导体、汽车设备、风电、工程机械等行业的延伸力度，目前已稳居行业第一的伺服领域(市场份额20%)。最终目标是总市场份额的50%。

此外，汇川技术还打算面对软件端与西门子等巨头的差距FA、加快基于工业互联网平台的数字软件领域的研发。数字服务、储能等业务也在探索中。

看到这里，汇川技术的业务似乎杂乱无章，多元化布局没有边界。事实上，早在2016年的研究中就有人质疑过。汇川技术解释说，业务看起来很复杂，但核心技术是基于电机驱动和控制技术和电力电子技术。目前，情况确实如此。

能源革命和工业领域的自动化和智能化转型只能通过这些技术来实现。同时，老龄化、疫情和需求疲软迫使工业企业加快智能化和自动化转型。这也是今年制造业面临巨大压力的基础。

可以预见，汇川技术在这条黄金赛道上往往占据一个领域的优势，华为的标签会淡化一点。

然而，华为的伟大不仅在于在中国攻城略地的能力，还在于在海外市场积累的优势和面临困难的调整能力。汇川技术虽然在通用自动化、工业机器人、新能源汽车等领域取得了良好的地位，但综合实力仍处于追赶海外巨头的阶段，国内市场份额不稳定，海外业务收入仅为3%左右。

显然，汇川技术的距离已经褪去了华为的标签，还有很多事情需要证明。

本文作者 ｜ 张贺     来源 ｜ 英才商业