先导智能和晶盛机电的区别

注：今天的文章来自“主任客厅”会员的回复，因为“价值公司”是一个网络超过100万关注者的账户，考虑到舆论的影响，无论是直接相关的投资决策，还是更敏感的内容，都不能深入，甚至不能涉及。所以建议大家尽量加入主任会客厅。与价值公司相比，主任会议室有更深入的研究、更敏感的内容和更全面的陪伴（必须回答问题）、更及时的解释和更多的精品内容补充……

简单梳理一下先导智能和晶盛机电的一些情况。

先说先导智能。

由于过去两年动力电池行业分阶段产能过剩，上游市场也被抛弃，二级市场的趋势甚至回到了2017年的水平，2018年以后的所有增长都恢复了。

客观地说，市场过于悲观。

电力电池行业分阶段产能过剩是事实，但从长远来看，规划产能是否能实施存在很大的不确定性。此外，需求也在继续增长。随着时间的推移，后续需求预计将增加。

此外，作为中国唯一一家涵盖锂电池生产前、中、后端完整产业链的锂电池设备领导者，根据Frost & 据Sullivan统计，根据2022年的订单价值口径，中国和全球领先智能的市场份额分别为24.1%和17.5%。

无论是国内还是国外，公司的市场份额仍然很低。作为行业领导者，特别是下游动力电池的市场份额高度集中。宁德时代是主导地位，公司与宁德时代（宁德时代是公司的第三大股东）有着深刻的联系，后续的市场份额仍有提高的空间。

特别是在海外市场，近年来，由于地缘政治问题日益不确定，许多下游动力电池制造商正在逐步加强海外动力电池容量的建设。许多外国原始设备制造商也在建设自己的动力电池容量，这是上游设备制造商的市场再造过程。

此外，为了快速增加数量，为了避免不同供应商在生产线上的设备和工艺协调，国内制造商一般更喜欢整线采购。另一方面，整线采购意味着设备制造商可以根据需要为电池厂定制生产线方案，在整线联动、成本压缩、电池产品优良率和高一致性方面具有优势。

无论是从时间还是效益出发，下游动力电池厂商都会倾向于选择整线设备厂商。作为中国唯一拥有完全独立知识产权的整线设备和工艺解决方案的供应商，整线方案的综合作物动率达到80%以上。通过智能生产线升级，可以节省65%以上的劳动力，产品合格率达到95%以上，具有模块化特性。便于电池厂后续产品更换，在国外市场更具优势。

考虑到目前国外市场的快速增长和领先地位较低的国外市场市场份额，完全有可能在国外市场重建领先智能。

在市场空间方面，根据起点研究所数据预测，2023年全球锂设备市场规模约900亿元，不小，但不大，毕竟，与国内非标准自动化设备市场规模相比，2018年市场规模超过3600亿元。此外，过去两年是锂电池设备阶段性周期的顶点。从这个角度来看，可以说市场空间相对较小。接下来，主要取决于国外市场的逐步成交量。

事实上，这也是试点智能的问题之一。市场的长期增长空间相对有限。此外，公司制定的锂电池生产解决方案属于高度非标业务，难以快速大规模降低成本，导致公司虽然是整线布局中唯一的行业领导者，但竞争壁垒不是很高，甚至可以说整线布局不是壁垒。毕竟，竞争对手可以做到这一点，只是试点智能做得更好，只是在设备和工艺上会有更多的优势。

幸运的是，公司目前的收入量并不大，海外市场正在迅速增长。未来2-3年，业绩将保持20%~30%的增长，压力不大。最重要的是，经过两年多的下跌回调，趋势和估值都非常低，值得一看。

再来看看晶盛机电。

也是行业龙头，晶盛机电比领先智能龙头强多了。比如国内领先智能占主营业务市场份额不到30%，国外领先智能占主营业务市场份额不到20%。但晶盛在单晶硅炉设备领域是妥善垄断的，全球市场份额超过70%。除了龙基，它还占据了全球单晶炉90%的市场份额！

晶盛的市场份额之所以如此可怕，不仅是因为其强大的竞争力，还因为单晶炉比锂电池设备更标准化，可以快速大规模降低成本，提高竞争优势。

事实上，就市场空间而言，目前全球单晶炉的市场规模超过200亿，远小于锂电池整线设备900多亿的空间。然而，从整个光伏设备产业链来看，它要大得多。根据一些市场机构的数据研究，预计到2026年，全球光伏设备市场规模将超过1400亿美元。

此前，当新能源覆盖和跟踪光伏设备制造商时，leo总结了一条规律：设备企业通常有两种增长路径，可以扩展到产业链的其他环节或其他产业链；或者利用设备优势进入产业链下游，与客户竞争。如果设备企业能够在高价值环节占据市场份额优势，就可以进入产业链的其他设备环节，最终成长为一个综合性的设备平台。

晶盛机电这样做，依托公司自身在单晶炉领域的绝对竞争优势，公司建立了圆磨机、切割机、切片机、瓷砖自动化生产线等更完整的光伏设备系统，在半导体设备领域，还建立了晶片加工设备（如晶片磨机、减薄机、抛光机）、CVD 设备(如外延设备)LPCVD 设备)等相对完整的产业链。

此外，碳化硅长晶、抛光、外延设备和碳化硅领域也进行了布局 6 英寸导电碳化硅衬底片。在蓝宝石领域，它可以提供满意度 LED 蓝宝石锭、晶棒和晶片是照明衬底材料和窗口材料所需的。

而且依托公司强大的研发实力，目前公司在各个环节都表现出了较强的竞争力，订单不断爆发。

根据公司的订单业绩，预计未来几年公司仍将保持50%以上的增长水平。同样，由于过去一年的回调，公司跌幅足够大，估值和位置都很低，也值得关注。与试点相比，它更值得关注。

顺便说一句，事实上，试点也在扩展到其他环节，包括光伏设备。此外，该公司的智能物流系统也很好，包括氢能设备、3C智能设备等，但其他业务的规模仍然太小。未来几年，核心重点是锂电池设备。它仍然比景盛的亮点差得多。

1、所长专属“交流圈子”—“主任会客厅”

2、出版图书《从零开始学习价值投资》

3、一键获得各种牛逼基金