锂矿价格下跌空间有限宁德时代的机会在哪里?

导语 | Lead

2023年，曾经风光无限的电动汽车动力电池市场，不再是人们眼中的热点。随着锂矿价格的不断下跌和宁德时代等行业龙头股价的大幅下跌，人们对动力电池市场的前景有些悲观。占电动汽车成本近40%的动力电池将在2024年国内电动汽车市场前景中发挥关键作用。

本文制作|和颜阅车工作室

撰文|张   弛

编辑|禾   子

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2023年12月18日收盘，宁德时代股价为146.97元，公司总市值仅为6465亿元。2021年12月3日，宁德时代最高市值一度超过1.58万亿元。随着国内新能源汽车市场的快速增长，宁德时代股价大幅下跌，三年多来股价创下新低，难免让人对国内电池企业乃至整个新能源汽车行业的未来感到悲观。

△与高位相比，宁德时代股价大幅下跌

主机厂电池自制风愈演愈烈

最近，广汽和极氪都发布了自主研发电池的消息，广汽甚至建立了自己的电池工厂。早些时候，威来虽然在沉重的压力下暂停了电池制造项目，但仍保留了电池自主研发的功能。最近，李斌亲自直播的150kWh电池是威来开发的半固态电池。这些都表明，汽车企业对电池仍有自己的想法。

△极氪自主研发的金砖电池将成为宁德时代极氪品牌中最强大的对手

一方面，电池占电动汽车成本的40%。根据威来的说法，电池是利用自主研发降低毛利率的一个很好的突破。因此，如果你能牢牢掌握电池容量，你不仅可以避免被电池公司牵着鼻子走，还可以获得一定的利润。

另一方面，电池性能对电动汽车有非常明显的影响。这意味着，如果汽车公司购买了宁德时代或国轩高科技等第三方电池公司的电池，那么每个人的技术指标都将是相似的。此时，电池不能成为他们自己产品的亮点。

△被极氪001使用的麒麟电池也将由其他品牌配备

更重要的是，从供应链安全的角度来看，原始设备制造商也希望保持电力电池等核心部件的供应安全。在国内电动汽车市场最热门的时候，许多原始设备制造商不得不蹲在电池厂门口抢货。一旦能够开发甚至建造自己，电池供应链的安全就可以得到很好的保证。

电池行业竞争加剧

不得不说，目前国内电池行业产能过剩严重。

今年6月，长安汽车董事长朱荣华在一个公开论坛上公开表示，预计到2025年，国内电力电池产能需求将达到1000GWh左右，但目前计划的产能已达到4800GWh。电动汽车成为国家支持的重点新兴产业后，大多数省份不希望错过汽车，一个在推动GDP方面发挥关键作用的产业，为未来的产业升级储蓄能源。因此，投资建设电池厂已成为各省之间的军备竞赛。

△朱荣华直接公开了电池过剩的情况

但产能过剩最直接的后果之一就是各电池企业之间的价格战。

作为全球电池企业的领导者，“宁王”率先推出了“锂矿返利”计划。宁德时代的主要策略是将锂矿的价格与电池价格挂钩，并提供部分返利。作为行业的领导者，宁德时代变相降价对整个行业具有重要的风向标意义。事实也证明，后期锂矿价格的持续下跌证明了宁德时代确实有先见之明。但锂矿返利计划以20万/吨锂矿价格为基准线。随着后期锂矿价格迅速跌破20万/吨，这个所谓的锂矿返利计划毫无意义。

△宁德时代锂矿回扣计划开启了电池企业价格战的第一枪

除了宁德时代，其他电池公司也在跟进。随后，蜂巢能源也被曝光并推出“降价10%”在计划中，亿威锂还推出了三种定价模式：价格联动模式、定价回扣模式和年度锁定模式。客户将决定选择哪种定价方法。

然而，最近碳酸锂的价格有所上涨。在某种程度上，这表明锂矿的价格有限。目前碳酸锂的价格已接近甚至低于国内许多锂矿企业的开采成本。从锂矿企业的角度来看，以低于其成本的价格出售锂矿企业是不可能或难以的。2024年，电池企业可能会受到双重挤压。

△锂矿价格下跌空间有限

宁德时代的机会在哪里？

除了降价和积极绑定整车企业外，国内电池企业也在寻求海外市场布局的机会。

随着国内汽车企业在海外市场建厂的步伐，宁德时代、BYD等电池企业也寻求在东盟和欧洲建厂，希望降低关税和物流成本的影响，更好地应对贸易壁垒，提高产品的性价比和竞争力；另一方面，附近的工厂也可以快速响应原始工厂的需求，特别是解决许多质量问题。因此，海外市场的布局也有助于电池企业有效对冲国内市场的残酷竞争。

△国内电池企业掀起了在海外建厂的高潮

但值得注意的是，美国已经发布了《<通货膨胀减少法>《外国敏感实体指南》逐步将美国对中国电池的禁令从电池组件扩展到关键矿物。由于相关补贴涉及自行车7500美元的价格，该法案无疑将中国电池公司甚至电池上游部件公司挡在了美国市场的门外。

△进入海外市场只会面临越来越多的困难和挑战

当然，不可否认的是，电池也是一个注重规模效应的领域。对于第三方电池企业来说，虽然卖给主机厂的电池需要赚取一定的利润，但由于其体积大，其成本往往低于主机厂的电池。而且，由于过去几年利润可观，头部电池企业也有足够的资源投入到电池技术的研发中。就像宁德时代一样，它不仅推出了麒麟电池，还投资了固态电池等前瞻性技术。因此，当丰田等外资企业喊出全固态电池何时商业化时，宁德时代有足够的信心判断竞争对手是否发布了烟幕弹，或者真的有可能达到他们承诺的技术水平。毕竟，外国汽车公司或电池公司并非没有跳票。如何确保自己能够追赶甚至保持世界领先的研发技术水平，电池企业有更大的忧患感。

△第三方电池企业仍将在动力电池市场占有一席之地

另一方面，由于整车企业的电池产品前期研发投入较大，单个电池在产量相对有限时需要稀释，成本相对较高。更不用说自建电池厂了，需要投入大量资金建设生产线和一系列试验认证设备，所以整车企业自建电池除非后期产量有保障，否则不划算。更不用说电池企业在过去项目中积累的各种经验和失效模式了，这在短期内很难从零开始实现。

点评

国内电池企业作为中国新能源汽车行业超越欧美汽车企业的重要支撑，在全球电池舞台上具有明显的作战优势。但值得注意的是，我国电池产能过剩过于严重，同时进入海外市场也存在一定的政策风险。2024年，电池企业之间的内卷程度不亚于整车企业，电池价格战也有可能一触即发。只是在锂矿价格下跌不能下跌的背景下，电池企业从那里挖潜来降价肯定不容易。

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