销量下降,盈亏平衡点远未到来

施子夫，港湾商业观察

9月25日下午14:30.华为秋季新产品发布会吸引了700多万观众浏览，单次发布会的视频播放量超过1亿次。毫无疑问，华为作为领先品牌的影响力。

华为是金字招牌，与之合作自然能吸引人们的目光。其中，华为和赛力斯(601127).SH）在华为常务董事余承东的微博上，合作的问界M7系列车型也多次出现。

一方面，与华为合作的光环使赛力斯毫不费力地进入聚光灯，促进品牌营销；另一方面，赛力斯还没有摆脱损失的问题，即使与华为的深度约束并不意味着公司可以放松，特别是在当前竞争激烈的新能源汽车市场。

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销量下降，盈亏平衡点远未到来

根据官方网站，赛力斯是一家以新能源汽车为核心业务的科技制造企业，从事新能源汽车、核心三电、传统汽车和核心部件总成的研发、制造、销售和服务。公司的汽车产品涵盖新能源汽车和传统汽车，主要代表车型包括 AITO 问界系列智能新能源汽车，蓝电新能源汽车，瑞驰电动商用车，风景 SUV等。

8月30日，赛力斯披露了2023年半年报。上半年，赛力斯收入110.32亿元，同比下降11.14%；归母净利润-13.44亿元，同比收窄22.18%。

据统计，上半年赛力斯整车累计产销量分别为91487辆和92163辆，同比下降26.80%和26.66%；赛力斯新能源汽车(包括但不限于AITO问界)累计销量51734辆，同比下降12.19%。

尽管上半年净亏损略有收窄，但从延长时间线来看，赛力斯在过去三年中一直陷入持续烧钱亏损的泥潭。

根据东方财富网的数据，赛力斯的营业收入分别为143.0亿元、167.2亿元和341.0亿元；当期归属净利润分别为-17.29亿元、-18.24亿元和-38.32亿元；净利润增长率分别为-2690.76%、-5.51%和-110.09%。

赛力斯还在上半年的半年报告中解释说，归属于母亲的净利润为负。“第一季度汽车行业的推广导致用户观望，用户对 M5 智能驾驶版预计将在第二季度发布，这将对现有车型的销售产生一定的影响，因此公司上半年的销量有所下降。”

据悉，今年1月13日，AITO 汽车在其官方微博上表示，自2023年1月13日8时30分以来，问界系列的一些车型将带来新年价格。其中，AITOM5 EV调整后价格从25.98万元开始，问界M7舒适版调整后价格从28.98万元开始，两款车型最高降幅达到3万元。

在这场价格战下，已经在亏损边缘如履薄冰的赛力斯的收入水平自然大大降低。换句话说，赛力斯“卖得越多，损失就越多”。

根据近三个月的销售数据，7月份赛力斯新能源汽车产量8185辆，同比下降37.82%，其中赛力斯7月份产量5812辆，同比下降31.37%；7月其他车型产量为6718辆，同比下降4.14%。7月份公司总产量为14903辆，同比下降26.12%；今年累计产量为106390辆，同比下降26.71%；销量6934辆，同比下降47.83%。

1-7月，公司汽车产量10.64万辆，同比下降26.71%；销量10.42万辆，同比下降29.57%。

8月，赛力斯新能源汽车产量5711辆，同比下降61.85%，销量6243辆，同比下降57.37%。其中赛力斯产量3471辆，同比下降66.26%，销量3263辆，同比下降67.52%。

2023年1月至8月，赛力斯汽车产量为11.81万辆，同比下降28.54%；销量为11.88万辆，同比下降29.40%。

2023年1月至9月，赛力斯累计销量13.68万辆，同比下降30.65%，其中新能源汽车销量68223辆，同比下降25.16%。

江西新能源技术职业学院新能源汽车技术研究所所长张翔告诉《港口商业观察》，赛利斯目前的困境是由于没有达到规模经济效应造成的。从“魏小理”理想汽车的角度来看，理想汽车扭亏为盈，实现规模经济效应是基于近40万辆汽车的累计交付。

截至目前，赛力斯累计销量刚刚超过10万辆，公司距离盈利还有一定距离。

根据东吴证券9月1日发布的研究报告，今年第二季度赛力斯自行车净利润为-1.43万元(2022年第二季度自行车净利润为-1.35万元，2023年第一季度自行车净利润为-1.49万元)。展望下半年，预计M5智能驾驶版/M7大五座/M9等新车型的推出将提升公司的销量和盈利能力。

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成本仍然很高，子公司引进投资者

除销售因素外，赛利斯还表示，由于去年供应链紧张，原材料价格持续上涨，公司准备了一定的原材料库存。报告期内，公司消化了早期成本较高的原材料，毛利润率较去年同期有所下降。同时，公司在新能源汽车核心技术领域保持了较高的研发投资，并继续引进研发和技术人才，研发成本较去年同期增加。

2023年上半年，赛力斯的营业成本为103.32亿元，同比下降11.14%；销售费用17.32亿元，同比增长18.64%；管理费7.09亿元，同比增长2.34%；研发费用6.72亿元，同比增长16.03%；财务费用-10.07亿元，同比下降231.95%。

公司表示，营业成本的变化主要是由于燃油车销量同比下降 40.83%。销售费用的增加主要是产品营销和海外营销投资的增加；研发费用的增加主要是公司推进智能化建设的重点。

截至2023年6月30日，赛力斯获得90.51亿元货币资金，同比下降44.69%；应收账款21.48亿元，同比增长20.61%；短期贷款25.21亿元，同比增长21.30%；长期贷款19.31亿元，同比增长61.99%。

赛力斯还发布了《关于重庆瑞驰汽车实业有限公司拟引进投资者的公告》，同时披露了半年报的业绩。

根据公告，重庆瑞驰汽车实业有限公司(以下简称 “瑞驰电气”成立于2003年9月，赛力斯通过东风小康汽车有限公司(以下简称“东风小康”)持有100%的股权。

赛利斯专注于电动乘用车业务，瑞驰电动专注于电动商用车业务，优化公司战略布局和业务结构，振兴公司股票资源，进一步增强瑞驰电动的财务实力，计划通过增资或股权转让引进投资者，并计划上市。

公告称，上述交易完成后，瑞驰电气预计将从原公司全资子公司转变为公司合资企业。此外，瑞驰电气计划实施股权激励计划，公司和瑞驰电气将单独执行相应的审查和披露程序（如有必要）。

2022年，瑞驰电气收入27.60亿元，净利润1.30亿元；2023年1月至6月，瑞驰电气收入10.21亿元，净利润2641.40万元。

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成败双刃剑，与华为捆绑的复杂因素

赛力斯和华为之间的深入合作引起了外界的广泛关注。

2021年12月，赛力斯与华为联合推出全新品牌问界“AITO同月，第一款车型问界M5推出。第二年3月，问界M5开始正式交付。

在官网上，问界新M7建议零售24.98万起。

根据赛力斯9月22日在投资者互动平台上的回复，赛力斯汽车与华为共同成立了“AITO问界销售服务联合工作组”，从7月1日起全面负责营销、销售、交付、服务、渠道等业务的端到端闭环管理。

显然，与华为的紧密联系将是赛力斯长期以来的关键词。但尽管有华为的光环，但这并不意味着赛力斯未来的道路相对“容易”。

根据公共信息显示，2022年AITO问界累计销量为7.5万辆，其中单M7累计销量为21226辆。

众车网行业监测数据显示，8月份问界M7共售出988辆新车，同比下降62.97%。汽车销量排名第263，同类SUV销量排名第135，30-35万车型销量排名第34，Model Y的销量差距为50129辆。

一位汽车行业内部人士透露，赛力斯汽车仅在销售方面就属于第二梯队。但就品牌知名度而言，如果没有华为的支持，甚至可能不是第三梯队。

赛力斯在与华为的合作中处于弱势地位。除了给华为一部分利润和销售费用外，华为现在在汽车制造和不制造之间更加动荡。与此同时，新能源汽车市场、补贴政策等外部形势也在不断变化。从现在开始，赛力斯与华为的合作，华为显然处于主导地位。另一方面，华为仍在与包括北汽极狐、长安、奇瑞在内的其他汽车公司合作。一旦华为掌握了核心技术，赛力斯的利用价值就不大，他们之间的发展不稳定因素也更多。张翔说。

苏州证券指出，赛利斯和华为在智能选择模式下深入合作，打造问世界品牌。23年来，双方成立联合工作组，完成销售交付闭环管理；M5/M7完成更换，应用华为最新智能驾驶技术；旗舰M9将采用新平台开发生产，进一步迭代整车平台，深化合作。渠道 在产品多点催化下，预计将开启新一轮的上量周期。(港湾金融生产)