比亚迪2023年上半年业绩预测:毛利率超过特斯拉!

这是新能源爆炸的第740篇原创文章。本文仅记录了“新能源爆炸”的思想，不构成投资建议。作者没有集团，不收费推荐股票，不代表客户管理财务。

虽然比亚迪2023年上半年的业绩预测已经分析过，但看到正式中期报告还是再次震惊！

01比亚迪毛利率超过特斯拉

上半年，比亚迪实现收入2601亿元，同比增长73%；毛利468亿元，同比增长134%；归母净利润110亿元，同比增长205%；扣除净利润96.95亿元，同比增长220.02% 。具体到Q2，收入1399.5亿元，同比增长67%，环比增长16.46%；归母净利润70.7亿元，同比增长133.97%，环比增长65.23%；扣除61.30亿净利润，同比增长143.68%，环比增长71.94% 。

均处于之前业绩预测的中上水平，持续超过市场预期。

新能源爆炸此前在跟踪比亚迪的2022年年报时表示:自2022年以来，扣在比亚迪头上十几年的帽子被彻底扔掉(好像被赛力斯捡到戴上了)。

在接下来的财务报告中，我们将继续验证这一观点，净利润将以更快的速度增长。

这份关键比亚迪的中期报告也创造了新纪录：毛利率超过特斯拉！

2023年上半年，比亚迪的总毛利率为18.33%。尽管比特斯拉的总毛利率略低于18.74%，但在第二季度，比亚迪的总毛利率为18.72%，而特斯拉的总毛利率降至18.19%。比亚迪已经完成了对特斯拉总毛利率的超越。具体到汽车业务，上半年汽车业务的毛利率为20.7%，也超过了特斯拉的17.9% 。

请注意，在上述情况下，新能源大爆炸使用的是感叹号，因为这确实是一件非常困难的事情！

不要低估特斯拉。此前，对新能源大爆炸进行了深入分析。它的成本控制能力极其可怕。此外，它的汽车单价相对较高，这就是为什么它可以在许多新能源汽车遭受巨大损失时获得巨大利润的原因。比亚迪能够在如此短的时间内超过特斯拉的毛利率，这是一个奇迹。

原因有很多，如上半年全球新能源汽车竞争加剧，特别是国内爆炸，特斯拉为了销售不得不反复降价，比亚迪为了稳定价格体系和品牌，但价格基本稳定，主要采取增加不降价策略，也不断推出高端车型，如动力、抬头、方程豹，加上比亚迪的规模优势开始发挥。

虽然单个季度的毛利率超过是不确定的，但随着销量的快速增长，比亚迪确实走上了盈利的快车道。

02压力给了宁德时代

汽车是一个规模效应非常明显的行业。比亚迪在新能源汽车行业处于领先地位，在全球新能源汽车销售冠军中处于领先地位，与竞争对手的差距必然会越来越大。此外，随着竞争的加剧，行业后排企业的压力将越来越大，最终实力将是恒强。

事实上，根据中国汽车协会的数据，比亚迪的新能源汽车市场份额在今年上半年进一步扩大到 33.5%，同比增长 6.5 百分点，我不得不说，这样的市场份额真的太可怕了。一方面，由于新能源汽车发展的早期阶段，行业领导者具有先发优势。此外，这也是由新能源汽车行业的特点决定的。

在收入结构上，作为比亚迪营业收入和利润的主要贡献点，今年上半年，比亚迪汽车及相关业务实现营业收入2088.24亿元，同比增长91.1%，占总收入的80.28%，同比增长近8个百分点。比亚迪继续向更纯粹的汽车公司发展。

随着汽车的销量，比亚迪的动力电池装机量也在飙升，上半年的装机量达到了47.7GW，装机量同比增长102.4%，市场份额上升4.1个百分点达到15.7%，超过LG新能源1.2个百分点，特别是与宁德时代的差距进一步缩小。

我不得不说，面对像弗迪电池这样的竞争对手，宁德时代仍然头疼。除了不断开发和推出更多的领先产品外，宁德还应该降低成本，帮助客户与比亚迪竞争，避免被比亚迪杀死。

03手机业务和想象空间

虽然随着汽车的爆发，比亚迪系统中的手机零部件、组装等产品业务不断被边缘化，近两年消费电子市场低迷，收入比例不断下降，但即便如此，上半年仍有510.9亿元的收入量，这是不可想象的规模，增长了24.4%，这并不容易，但收入比例降低到19.64%，毛利率只有8.77%。

但不要认为比亚迪会放弃。相反，他想继续变得越来越强大。

8月28日，BYD宣布其控股子公司BYD电子计划以约158亿元收购位于成都和无锡的捷普新加坡产品制造业务。

捷普是一家全球性的制造解决方案供应商，主要从事电子制造服务(EMS)设计工程、制造和供应链服务以及消费行业；以及材料技术服务（塑料、金属、自动化和模具），世界30个国家/地区有100家分支机构和25万多名员工。

新加坡的主要业务是磁盘驱动器(包括 CD-ROM 驱动器，DVD-ROM 制造驱动器、光驱、闪存驱动器、磁带驱动器、固态驱动器、存储子系统)。本交易中提到的“产品生产制造业务位于成都和无锡”，是捷普在中国的重要布局。

捷普是中国最大的工厂之一，提供粘合剂、阳极氧化、抗污染涂层、自动化、电池管理等产品。捷普无锡是捷普未来的工厂(FotF)、优秀的电信中心(COE)全球先驱，也是捷普无锡第一家最好的精益工厂，主要从事印刷电路板组装、盒装、订单配置和自动化制造系统，拥有研发中心，专注于新产品的引进和原型生产。

并购完成后，比亚迪智能手机零部件业务的市场份额将大大提高，预计将与比亚迪电子现有业务产生协同效应。随着消费电子预计将迎来周期底部，未来该业务的想象空间不容低估。

04汽车出海和智能化的未来

当然，目前和未来，二级市场最期待的是比亚迪的新能源汽车业务在全球开拓领土。

目前，比亚迪已在全球50多个国家/地区布局新能源汽车业务，出口也开始加快。自去年11月跨越1万辆大关以来，今年7月达到1.8万辆，上半年海外销量达到7.43万辆。与去年5.59万辆相比，增长无疑非常明显，已成为泰国、以色列等国家的电动汽车销售冠军。今年上半年，海外收入达到644亿元，同比增长92.94%，增速明显超过中国。

然而，对于BYD的海外销售，新能源爆炸认为增长率仍然很低。至少与BYD自身的规模相比，除了中国消费品进入海外外外容易遇到文化认同的问题外，这也是由于缺乏能力。

因此，一方面，比亚迪正在加快购买汽车运输船，另一方面，它正在加快在许多国家建设汽车工厂的布局。目前，汽车工厂已在泰国、巴西、乌兹别克斯坦等国家建设。

随着运输能力和海外生产能力的提高以及出口业务投资的增加，BYD的海外销售预计将进一步增长。从长远来看，创造国内奇迹是完全值得期待的。

只要比亚迪坚持以技术为王，以技术为导向，利用技术差距平衡燃油汽车与特斯拉品牌实力的差距，就完全有可能成为未来全球汽车之王。

令人欣慰的是，比亚迪从未放弃技术投资，甚至规模越大，R&D投资仍在加快。今年上半年，R&D投资142.5亿元，同比增长120%。

面对新能源汽车的下半年，智能驾驶技术大规模商业时代的临近，尽管船夫兄弟说“自动驾驶是胡说八道，是虚心，是愚弄”。但是身体很诚实，前几天已经传来消息了，比亚迪已经暂停了与百度自动驾驶技术的合作，转向了自主研究。

我只是说，像船夫哥这样想自己开发螺丝钉的人，怎么能让这款新能源汽车下半场最富有想象力的业务交给别人呢。

接下来，比亚迪的自动驾驶技术也有望按下快进键，未来的想象空间将再次增加。