为什么TOPCon还没卷起来?

今年年初，根据企业公开披露的TOPCon产能数据统计，多家第三方机构计划2023年和2024年产能高达600GW，其中仅2023年就有300GW-400GWTOPCon产能。

但现实却有些打脸：今年上半年，钧达股份以6.56GW，一举成为TOPCon出货量最大的专业电池片企业。

9月1日，公司总经理张满良在钧达股份半年度投资者交流会上感慨地说:“从现实来看，行业TOPCon自去年以来进展缓慢，进展明显低于预期。”

产能规划看似庞大，但出货量极其有限。张满良的感慨正是TOPCon的现状。

钧达股份TOPCon生产线

一段时间前，光伏行业普遍认为，成千上万的军队，几乎整个行业都在干TOPCon，这条技术路线很快就会“卷起”。但实际情况并非如此。钧达股份在9月1日的投资者交流会上透露，该公司不仅今年或2024年的所有订单都被客户锁定了！目前，钧达股份拥有9.5上饶基地GW 滁州基地18GWPERC产能 N型TOPCon产能，淮安基地13GW N 型 TOPCon 产能。

今年4月28日，淮安基地二期13GW提前开工建设，预计年内完工投产。这样，到今年年底，公司的产能将达到53.5GW（P型9.5GW，N型44GW)。所有这些产能订单都被锁定了。这个概念是什么？！9月1日，俊达表示，公司已全面准备技术、人才、市场和管理，并将继续引领TOPCon的发展。

01

领导者的超级红利

在电池行业，任何技术路线都需要企业领导者领导，愿意和敢于关注。有些人“领先”，在其推动下，整个行业的热情将会高涨，技术可以不断迭代和进步，成本可以不断下降，效率可以不断提高，从而形成一个持续的良性循环。

钧达股份就是这样一家企业。在过去的一年里，钧达股份不仅跑出了自己加速的一年，也是不断用产品证明自己的一年，也是人们接受的一年，无论是合作伙伴还是投资者。

今日，钧达股份已成为一家业务纯正的光伏企业，N型TOPCon电池的领头羊。

今年上半年，公司光伏电池板占营业收入的99.88%。公司与主要部件企业建立了长期稳定的合作伙伴关系，成为下游客户购买电池板的首选供应商之一。

作为一家专业的电池电影企业，钧达股份也是光伏行业最早、最坚定、最看好TOPCon技术路线的企业之一。2022年下半年，钧达股份率先实现了N型TOPCon电池的大规模生产。随后，由于TOPCon比HJT好、XBC等N型技术路线性价比较高，成为行业主流。

公司半年报显示，今年上半年电池产品出货11.4GW，P型4.84GW，N型TOPCon6.56GW。

据Infolink统计，2023年上半年，行业前五大电池厂商N型TOPCon总出货量约为10.5GW。君达股份有限公司拥有6.56GW，占TOP5出货量的62.48%，可谓是一家独大公司(不考虑一体化企业的自用出货量)。

钧达股份率先，TOPCon布局坚定，也促进了公司业绩的大幅提升。

2023年上半年，钧达股份实现营业收入94.21亿元，同比增长112.83%；归母净利润9.56亿元，同比增长250.23%；归母扣除非净利润9.33亿元，同比增长1470.75%；每股收益4.70元/股，同比增长240.58%。

今年上半年，整个电池市场供应紧张。电池企业钧达股份有限公司实现了全产全销，甚至每天仓库都是空的。据了解，明年全年的订单已经满了。

在电池供应紧张的同时，也提高了公司的毛利率。今年上半年，公司电池毛利率为16.77%，去年同期为9.68%，大幅增长7.09%！

02

为什么TOPCon还没有卷起来？

钧达股份TOPCon生产线

“看人挑担不难，自己挑担一步步休息”，这句话可能是TOPCon的真实写照。

虽然钧达股份的TOPCon骑得很好，但这并不意味着整个行业都很酷。从现象来看，去年一些宣传TOPCon扩产的厂商实际上“进展明显缓慢，明显低于预期”。否则，N型电池和N型组件就不会像现在这样紧张了。各组件企业拉货的车在工厂门口排了很长的队，成为钧达员工今年以来最常见的场景。

事实上，TOPCon电池在赶上碳号之前看起来很简单，但实际上是有门槛的。

从技术角度来看，虽然TOPCon技术与PERC技术有一定的兼容性，但PERC向TOPCon的升级不仅仅是一些工艺的简单添加，也不是由设备制造商主导的全线工程交付。

因此，当业内人士几个月前感慨地说：“电池和组件的制造已经成为设备的拼接，不再有技术门槛”。现在看来，这只是对的一半。对于TOPCon来说，电池板企业无法开始调试设备并完成“交钥匙”项目。

君达股份生产车间

TOPCON工艺存在一定的技术壁垒，需要电池厂商引领，整合十几个复杂的工艺，不断改进迭代关键工艺技术，最终达到转化效率、良率和非硅成本指标的平衡。这是对电池厂商技术研发、生产管理经验的一个很大的考验。

从硅片的角度来看，TCL中环在8月30日的路演中也提到了TOPCon的难度。

TOPCon 对电参数敏感，因为温度高。只要硅超过950度，硅片系统的缺陷和原氧含量、杂质类型和电阻范围就会产生很高的要求。综合评估几乎是一个接近6英寸的MOS 参数控制能力。所以TOPCon对单晶的要求会更高，也是行业新进入者或者对半导体了解不够的公司。做TOPCon的时候突然发现以前做过。 P-PERC很简单，N型很难。

因此，TOPCon看起来很简单。一些新企业甚至一些老大企业就是做不到，要么是生产，但良率不达标，成本太高。

目前，资本市场融资环境越来越严格，可能会进一步限制TOPCon有效产能的释放。正因为如此，已经实现大规模生产的TOPCon企业可以凭借其先发优势继续保持领先地位，延长TOPCon的红利时间周期。

具体多久？俊达表示，如果TOPCon技术像现在的PERC一样在行业内全面普及，公司认为可能需要三年甚至更长时间。

在这方面，赶上碳数字认为，更不用说三年了，这一轮光伏周期可以说是迅速变化的，即使这个超级股息周期只有一年，整个市场模式也会发生很大的变化。最明显的例子是，上游硅材料和下游组件都是如此。上半年或下半年的生产和运输对企业的经营结果有很大的不同。

钧达股份TOPCon生产线

自今年以来，TOPCon转换效率的天花板一直被刺穿。

君达半年报披露，公司实现了LPCVD技术的改进和SE技术的大规模生产和引进，将TOPCon电池的大规模生产效率从年初的25%提高到25.5%以上。经中国科学院电工研究所太阳能光伏发电系统和风力发电系统质量检测中心认证，公司增加优化技术后的TOPCon电池实验室测试效率高达26.21%。

最近发现电池转化效率有很多“名堂”——即使是很多无法量产TOPCon的企业，TOPCon电池的转化效率也同样惊人，起步超过25%。在某种程度上，“吹牛”转化效率已经成为光伏行业的普遍问题。君达股份介绍，其实只要用一个简单的招数，就能有效识别真假，也就是看组件的效率。

君达股份披露，公司TOPCon电池对应的182mm72版N型TOPCon组件功率为580W-585W，比主流P型组件高30W！

事实上，评价光伏企业的竞争力，除了产品转型效率外，还取决于制造成本和市场扩张能力。除了不断提高电池转换效率外，俊达股份还在降低成本和市场发展方面取得了许多突破：

在非硅成本降低方面，君达股份通过降低银浆用量、图形优化和印刷技术改进，进一步降低了电池非硅成本；

在尺寸优化方面，公司以市场需求为导向，积极探索TOPCon电池的大尺寸化，率先推出210mmTOPCon电池。210mmTOPCon电池不仅仅是尺寸调整，技术难度也不小。据了解，只有天合光能和阿特斯才能在市场上大规模生产210mmTOPCon电池。

当然，没有人才，我们就不能继续保持领先地位。俊达股份不是最大的企业，但公司拥有1000多名研发技术人员，核心研发团队主要是国内外知名大学的博士和硕士学位。当然，俊达也害怕朋友和商人的“挖角”。目前，已推出了三期股票期权激励计划，包括激励对象中的500多名核心人才，将员工的个人利益与公司利益联系起来。

03

如何打破全球化

2023年6月，钧达股份在Intersolar 在Europe上

今年上半年，钧达股份完成了一件大事：全球销售渠道布局。

根据公司半年报，2023年上半年，钧达股份海外销售占0-4.18%。

中国的光伏组件产量占世界的70%。一般来说，只要专业电池企业服务好中国市场，就足够了。

然而，受国际贸易政策的影响，组件包装产能呈现全球化趋势。

全球销售布局具有前瞻性。

今年上半年，钧达股份完成了所有海外重点客户N型电池片的认证，包括土耳其、印度、巴西、加拿大和欧洲在内的地区。总之，只要有组件产能建设的地方，钧达股份全部布局。

这其实是一件费时费力的事情。一般来说，获得认证需要3到5个月。如果没有认证，就不能进入银行信贷系统，影响国际贸易交易。现在有同行在认证。君达股份的行动比同行早了半年左右。

下一步，钧达股份有限公司新推出的N型电池片，将能够直接供应海外市场。

5月24日，TCL中环宣布与沙特Vision合作 Industries签署了合作协议，双方将共同成立合资企业，在沙特阿拉伯投资建设光伏晶片工厂项目。光伏企业在海外建厂已成为一种新的趋势。许多企业表示，除了东南亚，他们还参观了中东、美国、欧洲和其他地方的市场。一些企业宣布了海外工厂建设计划，一些企业表示愿意建设工厂。

目前，钧达股份的全球布局主要是销售网络。至于是否在海外投资建厂，公司正在调查论证。

04

不差钱的财务管理专家

TOPCon电池供应紧张。理论上，组件企业应该积极支付。收入和利润都很漂亮，但君达股份的经营现金流为-2.47亿元。这让一些投资者无法理解，并进行了比较和讨论。

一般来说，负经营现金流意味着企业在经营活动中面临现金流瓶颈。在这方面，该公司表示，这主要是由结算方式造成的。君达的外部销售主要是票据收款，期末银行承兑汇票金额高达28.78亿元。

与其他电池公司不同，钧达股份更多地采用票据收款而不是货币现金。货币现金流动性好，票据有账期。

君达选择票据收款的主要原因有三个。

首先，票据收款的方式比货币现金更高，回报更高，也更被组件企业所接受。

第二，君达股份手中的大量账单并没有死亡。一方面，公司使用账单融资，即应收账款融资；另一方面，公司也使用账单支付上游硅片企业。

第三，也是最重要的一个。君达股份现在最重要的是现金-公司总资产，近五分之一是货币基金。报告期末，公司货币资金高达39.51亿元，非常充裕。

赶上碳发现，除了没有发言权的企业只能收到账单外，还有一种企业，即“不缺钱”的企业，也会选择收到账单。也可以发现，俊达股份在财务管理方面非常精细，这也反映了光伏微利时代公司的精细管理能力。

君达股份2023年半年报；单位:元

编审:侦碳

如果需要转载或引用原创文章“赶碳”，则必须获得授权。