小鹏如何撬动MONA,是包袱还是杠杆?

作者|张祥威

编辑|德新

8月28日，小鹏汽车宣布与滴滴出行达成战略合作。

除资本合作外，双方合作的业务核心是代码「MONA」车型项目。

根据协议：

·双方将打造价格15万元的A级纯电动汽车，项目代号MONA；

·新车将作为小鹏全新品牌下的第一款产品，预计2024年量产推出；

·小鹏将收购滴滴智能电动汽车项目的相关资产和研发能力；

·前者通过发行占交易完成后总股本3.25%的A类普通股来实现交易，滴滴将成为小鹏汽车的战略股东。

目前备受关注「MONA」该项目始于滴滴的汽车制造业务「达芬奇」。

HieV了解到，滴滴达芬奇在巅峰时期拥有2000名团队。根据MONA最初的推广节奏，如滴滴上半年成功获得/解决汽车制造资质问题，MONA最早可能于9月投产。

然而，由于外部市场环境的变化、政策收紧和高层决策，滴滴对MONA的研发已经停止，下一次大规模生产将委托给小鹏。

许多原始工作或联系人「达芬奇」对项目人员进行评估，「高层在(造车)这件事上，暂时看不到赚钱。」

对滴滴来说，这种合作相当于消除了短期投资巨大而看不到盈利希望的负担。

而且对于小鹏来说，一年10万台起步的预期，小鹏正期待着一场大规模的飙升。

一、MONA项目:滴滴造车资产

2018年4月，滴滴成立洪流联盟，计划与产业链合作打造定制网约车。

两年多后，滴滴D1上市，据说名字来自内部口号「Always  Day1」。

D1是滴滴定制的在线叫车，定位A级紧凑型MPV，最大的亮点是：A级车的尺寸，B级车的轴距，C级车的后空间，以及MPV上下车的便利性。

滴滴参与了整车工程 Package、人机工程布局、内外造型、车辆配置、座椅原型、车联网软件架构等设计。比亚迪主要负责外观、三电和制造。例如，这辆车标有BYD，电池也使用比亚迪标志性的磷酸铁锂刀片电池。

然而，D1上市第一年的销量几乎没有突破1万辆。同时，滴滴在内部规划了一个更深入的汽车制造项目——达芬奇。

一位前达芬奇项目产品经理告诉HiEV，达芬奇主要开发了两款车型，分别面向2B旅游市场和2C消费市场，代码「MONA」以及「Alita」。

Alita是滴滴D1的延伸，可以认为是D1的升级版；MONA是A级纯电动汽车，价格在11-15万元之间。

滴滴比产品定义好，所以内部认为这款车的核心亮点主要有三个方面:

·好看的外观设计；

·极端性价比；

·智能化。

「这款车比P5好看多了，造型风格更锋利。」一位看过MONA实车的人与HiEV分享。

高峰期的达芬奇项目，拥有近2000人的研发团队。

由滴滴出行副总裁、小橘车服总经理杨军牵头的达芬奇：

·由滴滴出行副总裁、滴滴出行汽车创新中心总经理刘海江牵头的供应链板块，刘也是滴滴D1项目负责人；

·柴华负责智能领域，柴是滴滴地图事业部负责人，滴滴产学研合作委员会主席；

·来自上汽通用五菱的总工程师赵晓宇负责整车工程；

·还有一个有苹果汽车背景的团队负责三电和热管理。

滴滴作为一支具有互联网产品背景的团队，比产品洞察力更强，「很明显，配置都花在刀尖上，而那些看不见的地方却花不了多少钱。」前滴滴人士评论。

例如，滴滴在MONA上的续航里程为550-600公里，对三电的能效非常好；而且智能驾驶部分比较保守和普通。

由于今年新能源市场的激烈竞争，MONA项目尚未进入大规模生产阶段，达芬奇项目今年出现了相对集中的离职潮。

小鹏的公告还显示，截至2021年12月底，本次交易的目标公司(滴滴造车项目)税后亏损7.63亿元；截至2022年2012月底，税收亏损26.38亿元。

二、小鹏如何撬动MONA，是包袱还是杠杆？

何小鹏本人在今天早上的采访中透露：「MONA」是一款完成度很高的A级智能电动车，滴滴前期已投入数十亿元。

小鹏将收购所有与MONA相关的研发、测试、设备等资产，一些核心团队也将加入小鹏。

MONA平台已经开发出来了。战略合作后，扶摇架构中的多种能力，包括XNGP等。

虽然滴滴在公告中提到了这一点，但还是会提到小鹏「开放全生态赋能」，涉及「智能驾驶舱、智能驾驶和共享旅游市场」多维支持等，但多人知道「达芬奇」该项目的人士认为，「小鹏很有可能会二次开发驾驶舱、智能驾驶和电子电气架构。」

MONA项目定位于15万元以内的市场。HiEV了解到，在智能驾驶方面，MONA的低配置方案最初计划使用Mobileye芯片，而高配置方案使用标准版的单Orin计算平台，该平台没有激光雷达，该平台由德赛西威和纽约科技提供。

在智能驾驶舱方面，MONA最初使用高通8155计算平台，8155也作为自动停车功能。

对于整车成本比例最大的三电系统，滴滴成立了强大的三电和热管理团队，实现了较高的能效，实现了550公里的续航能力，同时达到了10多万的价格范围。

接手MONA项目，小鹏获得了滴滴平台成熟的15万元准量产车型和大订单预期。

MONA将在小鹏现有的生产基地制造。何小鹏表示，只有根据当前生产基地的生产能力进行适度的管理和扩大，才能做得很好。

小鹏和滴滴也披露了双方对此次收购的预期：

·对价股将以每股A类普通股64.03元的发行价发行，最高对价约58.35亿港元，按以下方式支付；

·58164217股A类普通股在首次交割日以发行价发行，相当于37.24亿港元；

·达到SOP时，以发行价向滴滴发行463647股A类普通股，相当于2.97亿港元；

·在达到第一个业绩目标时，滴滴最多发行14054605股，相当于9亿港元；

·在达到第二个业绩目标时，滴滴最多发行14276521股，相当于9.14亿港元。

其中，第一个性能目标里程碑是指在新车交付后13个月内，合格的新车交付量达到10万辆。第二个性能里程碑是指在第一个性能目标到期后的12个月内，合格的新车总交付量达到10万辆。

达到业绩目标，即销售目标后，滴滴将获得小鹏相应的对价股权。如果连续两年交付量达到18万辆，最高股权比例可提高到5%。

一般来说，这是合作的双赢局面，特别是对于小鹏的下一次规模扩张和智能驾驶成本降低，将发挥加速作用，小鹏也将进入多品牌时代。

三、多品牌战略，扩大规模，降低成本

今年，小鹏在规模扩张方面取得了长足的进步。

上个月，大众以每ADS约7亿美元的价格使用 以15美元的价格购买了小鹏汽车4.9%的股权，双方计划为中型汽车市场开发两款大众品牌电动汽车。大众汽车的主要市场是廉价车型，这可以是小鹏对传统廉价汽车品牌的技术输出，也可以是智能解决方案，了解廉价车型的成本。

何小鹏认为，在15万级规模和成本控制能力方面，造车新势力不如大众等车企，应该向朋友学习。

在a级车市场，小鹏之前推出了20万元的a级纯电动家用车，与滴滴的合作给了小鹏更多探索15万级廉价车型的机会。

这与小鹏一直提出的降本增效主线是一致的。

今年3月，何小鹏在财务报告电话会上明确表示，从今年到明年，自动驾驶BOM的成本下降了50%以上，整车硬件成本下降了25%左右。

小鹏将继续完成MONA的全部量产研发和部分销售。

何小鹏表示，MONA平台的新车将以C端为主，销售目标保守预计为10万/年。此外，该车还将在滴滴系统中销售，并获得更多激励股份。

销量规模上升后，智能驾驶成本可以更好地摊平，整车利润也会提高。

两年多前，何小鹏曾提到，「15万级别，没有人能做好全面的智能辅助驾驶汽车，也没有人能盈利(这个级别)汽车。」

这一次，有「MONA」，小鹏觉得好像可以。